Punti Chiave
- Kraft Heinz offre un rendimento del 7,3% e Altria del 6,5%, ma Kraft Heinz ha pagato gli stessi $1,60 per azione in ogni anno fiscale dal 2020 al 2025.
- Il dividendo di Altria è cresciuto del 4,1% annuo dall'anno fiscale 2020 al 2025, passando da $3,40 a $4,16 per azione.
- Il dividendo di Altria ha utilizzato il 78% del free cash flow nei dodici mesi terminati il 30 giugno 2026, contro il 50% per Kraft Heinz nei dodici mesi terminati il 27 giugno 2026.
- Kraft Heinz prevede un EPS rettificato 2026 tra $2,03 e $2,09, e il suo debito netto è 2,71 volte l'EBITDA contro l'1,41 volte di Altria.
Kraft Heinz (KHC) ha registrato $7,4 miliardi di perdite per svalutazione non monetarie nel secondo trimestre del 2026, e il suo titolo rende ancora il 7,3%.
È un assegno importante per qualsiasi investitore focalizzato sul reddito, ed è più grande del 6,5% di Altria Group (MO). Ma Kraft Heinz ha pagato $1,60 per azione in ogni anno fiscale dal 2020 al 2025, mentre Altria ha aumentato il suo dividendo da $3,40 a $4,16 per azione nello stesso periodo.
Quindi, qual è il titolo migliore per il dividendo?
| Metrica | Altria (MO) | Kraft Heinz (KHC) |
|---|---|---|
| Rendimento da dividendo | 6,5% | 7,3% |
| Dividendo annuale | $4,44 | $1,60 |
| Crescita del dividendo, anno fiscale 2020–2025 | 4,1% annuo | 0,0% annuo |
| Payout ratio in contanti (TTM) | 78% | 50% |
| Debito netto / EBITDA (LTM) | 1,41x | 2,71x |
| Copertura interessi (LTM) | 13,27x | 4,93x |
| P/E forward (NTM) | 11,9x | 11,1x |
Altria continua ad aumentare i dividendi
Altria ora paga $4,44 per azione all'anno.
L'attività sottostante a questo dividendo è in evoluzione. Secondo quanto riportato dalla società, i volumi di sigarette nazionali sono in calo, sebbene il declino del settore si sia moderato per quattro trimestri consecutivi. Nel frattempo, le bustine di nicotina on! PLUS stanno crescendo grazie a un lancio nazionale che ha raggiunto 120.000 punti vendita. Nel secondo trimestre del 2026, i ricavi al netto delle accise sono aumentati dell'1,2% a $5,36 miliardi. Altria ha inoltre ristretto le sue previsioni di EPS rettificato per il 2026 a un intervallo tra $5,61 e $5,72, in aumento dal 3,5% al 5,5% rispetto ai $5,42 del 2025.
La copertura è stretta. Nei dodici mesi terminati il 30 giugno 2026, il dividendo ha utilizzato il 78% del free cash flow: $7,06 miliardi su $9,11 miliardi. Ma il free cash flow ha superato il dividendo ogni anno dall'anno fiscale 2018. È aumentato da $8,15 miliardi a $9,07 miliardi nell'anno fiscale 2025, mentre i dividendi pagati sono cresciuti da $5,42 miliardi a $6,96 miliardi…
Dall'anno fiscale 2021 al 2025, il payout è rimasto tra il 74,6% e l'82,0%, un intervallo sufficientemente stabile da continuare a finanziare gli aumenti.
Il rischio è quel cuscinetto sottile: al 78%, un calo più rapido dei volumi di sigarette lascerebbe poco contante per il prossimo aumento.
Kraft Heinz ha spazio, ma non aumenta
Mentre la copertura di Altria è stretta, Kraft Heinz ha ampio margine. Nei dodici mesi terminati il 27 giugno 2026, il suo dividendo ha utilizzato un ben coperto 50% del free cash flow: $1,90 miliardi su $3,82 miliardi. Il free cash flow ha anche raggiunto $1,7 miliardi nel primo semestre del 2026, in aumento del 10,3% rispetto al primo semestre del 2025.
Il record storico è più irregolare. I dividendi pagati sono scesi da $3,18 miliardi nell'anno fiscale 2018 a $1,95 miliardi nel 2019 e si sono mantenuti tra $1,90 miliardi e $1,97 miliardi ogni anno da allora. Nello stesso periodo, il free cash flow è oscillato da $4,46 miliardi nell'anno fiscale 2021 a $1,55 miliardi nel 2022.
Quel calo nell'anno fiscale 2022 ha spinto il payout al 126%.
Nella sua conference call del secondo trimestre, il management ha indicato come priorità "mantenere il dividendo e proteggere il nostro profilo di credito investment-grade". Il payout del 50% supporta questo obiettivo, anche se "mantenere" significa tenere il dividendo al livello attuale.
La parte più difficile è l'attività. Le vendite nette organiche in Nord America sono diminuite del 2,7% nel secondo trimestre del 2026 rispetto all'anno precedente. Kraft Heinz prevede inoltre che l'utile operativo rettificato 2026 diminuisca del 16% - 18% a parità di cambio, poiché investe circa $700 milioni di investimenti incrementali a sostegno dei suoi marchi. E il suo debito netto è 2,71 volte l'EBITDA, contro l'1,41 volte di Altria.
Quindi, quale dividendo vince?
Altria è il titolo migliore per il dividendo. Kraft Heinz paga l'assegno più grande e lo copre più facilmente oggi. Ma il dividendo di Altria cresce, con un bilancio più leggero, e nel tempo questo vince sul reddito.
Ai loro tassi di crescita a 5 anni, $10.000 in Altria pagano $650 all'anno ora e circa $935 nell'anno 10, un rendimento del 9,3% sul tuo capitale. Gli stessi $10.000 in Kraft Heinz pagano $730 ora e $730 nell'anno 10. Il reddito di Altria lo supererebbe in circa 2,9 anni, intorno al 2029.
Nemmeno gli utili di Kraft Heinz indicano un aumento. L'EPS normalizzato è sceso da $3,06 nell'anno fiscale 2024 a $2,60 nel 2025. I 20 analisti del consenso di TIKR vedono $2,05 per l'anno fiscale 2026, all'interno delle previsioni della società di $2,03 - $2,09.
Anche la stima per l'anno fiscale 2028, $2,21, si colloca ben al di sotto dei $2,60 del 2025.
Questo non significa che il dividendo di Kraft Heinz sia a rischio. La metà del suo free cash flow lo paga, e il management ha messo il dividendo al primo posto. Se vuoi il maggior reddito oggi, il 7,3% è molto denaro. È solo che un dividendo bloccato a $1,60 per azione dall'anno fiscale 2020 al 2025, con utili previsti in calo e un debito più pesante, mi dà meno certezze rispetto a quello crescente di Altria.
Naturalmente, il payout del 78% di Altria lascia meno margine per errori, quindi i volumi di sigarette e il free cash flow nel suo prossimo rapporto trimestrale sono i numeri da monitorare.
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