Statistiche chiave per il titolo AbbVie
- Intervallo di 52 settimane: da $164,4 a $244,8
- Prezzo attuale: $208,8
- Obiettivo alto: 299 dollari
Cosa è successo?
AbbVie(ABBV) è entrata nel 2026 avendo rimpiazzato quasi tutti i dollari di ricavi di Humira persi a causa dei biosimilari, registrando ricavi netti record per l'intero anno di 61,2 miliardi di dollari con una crescita dell'8,6%, mentre i suoi due farmaci immunologici di successione, Skyrizi e Rinvoq, hanno generato insieme 25,9 miliardi di dollari e stanno già superando di 0,5 miliardi di dollari le previsioni combinate dell'azienda per il 2027, con le azioni che si sono attestate a 208,84 dollari dopo essere scese dai massimi di 52 settimane di 244,81 dollari.
L'innesco più chiaro è arrivato il 2 marzo, quando AbbVie ha annunciato i risultati positivi della Fase 3 AFFIRM, che hanno dimostrato che la formulazione iniettabile sottocutanea di Skyrizi, un'alternativa basata sull'ago all'attuale infusione endovenosa che eliminerebbe una barriera significativa all'adozione da parte dei pazienti, ha raggiunto il 55% di remissione clinica e il 44% di risposta endoscopica alla settimana 12 rispetto al 30% e al 14% del placebo, con l'obiettivo immediato di presentare la domanda di autorizzazione entro pochi mesi e di ottenere l'approvazione negli Stati Uniti già all'inizio del 2027.
Skyrizi da solo ha conquistato il 75% dei nuovi pazienti in prima linea nelle malattie infiammatorie intestinali, una patologia cronica dell'apparato digerente che rappresenta uno dei segmenti in più rapida crescita nel settore farmaceutico specialistico, e i suoi ricavi da IBD sono raddoppiati rispetto all'anno precedente, raggiungendo i 6,4 miliardi di dollari nel 2025, un tasso di crescita che supera di gran lunga l'espansione del mercato a una sola cifra e che lascia Rinvoq, ora aggiornato in base all'etichetta nel terzo trimestre del 2025 per entrare nel contesto delle IBD di seconda linea senza richiedere il fallimento di un precedente anti-TNF, come un livello di ricavi incrementale in aggiunta a una posizione già dominante.
Durante la telefonata di presentazione degli utili per il quarto trimestre del 2025, il Chief Commercial Officer Jeffrey Stewart ha dichiarato che il tasso di acquisizione di Skyrizi nella malattia di Crohn in prima linea ha raggiunto l'80%, rafforzando direttamente l'argomentazione commerciale per la presentazione della formulazione sottocutanea che eliminerebbe il requisito dell'infusione endovenosa che ne frena l'adozione.
AbbVie prevede un fatturato totale di 67 miliardi di dollari per il 2026, con una crescita di circa il 9,5%, prevede un flusso di cassa libero di 18,5 miliardi di dollari.5 miliardi di dollari, prevede che i suoi franchise per il Parkinson e l'emicraniaParkinson e l'emicrania supereranno ciascuno i 5 miliardi di dollari al momento del picco, e non ritiene che ci siano grossi scogli brevettuali prima del 2030, posizionando l'azienda per una crescita composta dei ricavi a una sola cifra almeno fino al 2029, mentre una pipeline di 90 programmi clinici attivi, tra cui l'analogo dell'amilina per l'obesità ABBV-295, che ha mostrato un delta di perdita di peso di quasi il 10% nei dati di Fase 1 divulgati il 10 marzo, e un antidepressivo psichedelico, la bretisilocina, che si sta avvicinando alla Fase 3, estende la pista di crescita fino al prossimo decennio.
Il parere di Wall Street sul titolo ABBV
I dati positivi della Fase 3 AFFIRM per la formulazione sottocutanea di Skyrizi, che elimina il requisito dell'infusione endovenosa che attualmente limita l'accesso dei pazienti, modificano direttamente la traiettoria dei ricavi per il 2027 e spostano la narrazione della crescita a breve termine dalla ripresa all'accelerazione.
Le stime di TIKR indicano un aumento del 45,4% dell'EPS normalizzato a 14,54 dollari nel 2026, grazie ai ricavi combinati di Skyrizi e Rinvoq che raggiungeranno i 31 miliardi di dollari, e un'espansione dei margini EBITDA dal 40,0% nel 2025 al 49,8%, grazie all'assorbimento da parte della leva operativa dell'erosione di Humira che ha ormai fatto ampiamente il suo corso.
Tra i 29 analisti che coprono ABBV, 22 hanno un rating buy o outperform con un obiettivo di prezzo medio di $249,14, che implica un rialzo del 19,3% rispetto agli attuali $208,84, e riflette la fiducia nella rampa di volumi di Skyrizi IBD e nell'espansione dell'etichetta di Rinvoq, che apre il mercato gastrointestinale di seconda linea senza la necessità di un precedente anti-TNF.
L'obiettivo basso di 184 dollari riflette la preoccupazione che le trattative sui prezzi di Botox Medicare nel 2028 e i venti contrari ai prezzi di Imbruvica legati all'IRA comprimano i ricavi dell'oncologia, mentre l'obiettivo alto di 299 dollari valuta l'approvazione completa dell'etichetta di Skyrizi per via sottocutanea all'inizio del 2027 e il successo della Fase 3 di lutikizumab nell'hidradenitis suppurativa, una malattia cronica della pelle con una penetrazione biologica inferiore al 5%.
Cosa dice il modello di valutazione?
Il modello TIKR per il caso medio valuta ABBV a 325,24 dollari entro dicembre 2030, il che implica un rendimento annualizzato del 9,8%, basato su un CAGR dei ricavi del 5,5% e su margini di utile netto che si espandono fino al 41,6% grazie all'estinzione degli obblighi di royalty di Skyrizi e al raggiungimento della soglia di 1 miliardo di dollari di blockbuster da parte di Vyalev, la terapia continua di AbbVie per il Parkinson, prevista per il 2026.
A circa 14,4 volte l'EPS stimato per il 2026, pari a 14,54 dollari, AbbVie tratta con uno sconto significativo rispetto al suo intervallo di P/E a 5 anni, anche se la crescita dell'EPS sta accelerando anziché decelerare, rendendo il titolo ABBV sottovalutato rispetto all'inflessione degli utili che l'azienda sta attualmente producendo.
Il tasso di cattura dell'80% di Skyrizi per la malattia di Crohn in prima linea e i ricavi da 6,4 miliardi di dollari per le IBD, già raddoppiati rispetto all'anno precedente, giustificano l'ipotesi del modello TIKR di una crescita sostenuta dei ricavi a una sola cifra, sostenendo che l'obiettivo di 325,24 dollari sia conservativo piuttosto che aggressivo, visti i 90 programmi clinici attivi che forniscono ulteriori opzioni.
Le indicazioni esplicite del management, secondo cui Skyrizi e Rinvoq insieme supereranno i 31 miliardi di dollari quest'anno, già superiori di 0,5 miliardi di dollari all'obiettivo dell'azienda per il 2027, indicano che il consenso di mercato sottovaluta ancora il ritmo della rampa immunologica.
Se la quota del 75% di Skyrizi nel settore IBD in prima linea dovesse erodersi materialmente in seguito all'espansione del farmaco orale per la psoriasi Icotyde di J&J nelle malattie intestinali, l'ipotesi di crescita dei ricavi del 9,7% del modello TIKR per il 2026 verrebbe meno e l'obiettivo di 325,24 dollari diventerebbe irraggiungibile.
I risultati del primo trimestre del 2026, il 29 aprile, confermeranno la tenuta del tasso di acquisizione di Skyrizi nel primo trimestre successivo all'approvazione di Acotyde, e la guidance trimestrale di Skyrizi, pari a 4,4 miliardi di dollari, sarà il numero da tenere d'occhio.
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