Punti Chiave
- Cambiar Investors ha quasi raddoppiato la sua partecipazione in Versant Media nel trimestre chiuso il 30 giugno, mentre Greenlight Capital di David Einhorn ha ridotto la sua del 37%.
- Versant ora scambia al di sotto dei 33,69 dollari per azione pagati in media da Greenlight quando ha acquistato nel primo trimestre.
- Versant prevede un flusso di cassa libero tra 1,0 e 1,2 miliardi di dollari quest'anno, circa un quarto del suo valore di mercato, a un rapporto P/E forward di 6,4x.
- Versant pubblica i risultati del terzo trimestre il 3 novembre.
Due fondi hanno preso direzioni opposte su Versant Media (VSNT) nel secondo trimestre, e il titolo da allora è sceso al di sotto del prezzo pagato dal venditore.
Cambiar Investors ha quasi raddoppiato la sua partecipazione, mentre Greenlight Capital di David Einhorn ha ridotto la propria del 37%, secondo i rispettivi 13F per il trimestre chiuso il 30 giugno. Versant è sceso del 13% da allora, e pubblica i risultati del terzo trimestre martedì 3 novembre.
Un Fondo Ha Comprato, Einhorn Ha Venduto
Cambiar deteneva 902.568 azioni Versant per un valore di 33 milioni di dollari al 30 giugno, dopo averle aumentate del 97% nel trimestre, come mostra il suo 13F depositato il 31 luglio. Rappresentano l'1,4% delle azioni nel 13F del fondo e la sua 34esima posizione più grande.
Greenlight aveva sostenuto la tesi rialzista solo pochi mesi prima. Aveva acquistato Versant nel primo trimestre a una media di 33,69 dollari per azione, e la sua lettera del primo trimestre sosteneva che le vendite da parte degli azionisti Comcast dopo lo spin-off, insieme alle rimozioni dagli indici, avevano lasciato il titolo a meno di 4x l'EBITDA rettificato. Secondo i calcoli di Greenlight, il flusso di cassa avrebbe potuto restituire quasi l'intero valore di mercato di Versant entro quattro anni.
Al 30 giugno, il 13F di Greenlight, depositato il 14 agosto, mostrava 1,92 milioni di azioni per un valore di 69 milioni di dollari, il 37% in meno rispetto a tre mesi prima. Ciò valuta la partecipazione a circa 36 dollari per azione, al di sopra del costo di Greenlight, ed è ancora la 20esima posizione più grande del fondo. Il deposito non mostra quando ha venduto o a quale prezzo. Alla chiusura di venerdì a 31,42 dollari, il titolo scambia al di sotto di quanto pagato da Greenlight.
TIKR Segue 9 Analisti su Versant Media. Quanti Dicono "Compra"?
Vedi il quadro completo dei rating Compra, Mantieni e Vendi su Versant Media, insieme alle stime di ricavi e utili di Wall Street, tutto in un unico posto. Più di 500.000 investitori usano TIKR per ricercare titoli come questo. Vedi i Rating degli Analisti su Versant Media
Il Flusso di Cassa È Ancora Lì
Il rapporto del 6 agosto di Versant ha mostrato un'azienda in contrazione che continua a generare cassa. I ricavi del secondo trimestre sono scesi del 3,8% a 1,64 miliardi di dollari, con i ricavi da distribuzione delle sue reti pay-TV in calo del 6,3% a 954 milioni di dollari a causa dell'abbandono di abbonati. L'EBITDA rettificato è sceso dell'8,9% a 624 milioni di dollari come riportato, sebbene sia aumentato del 3% rispetto alla cifra autonoma dell'anno precedente, grazie a costi di programmazione e generali più bassi. L'utile netto è sceso del 30% a 211 milioni di dollari con l'insorgere dei costi da società pubblica e degli interessi.
Il management ha comunque alzato le sue previsioni per il 2026 a 6,2-6,45 miliardi di dollari di ricavi e 1,9-2,05 miliardi di dollari di EBITDA rettificato. Ha mantenuto il flusso di cassa libero a 1,0-1,2 miliardi di dollari, circa un quarto del valore di mercato di Versant di 4,37 miliardi di dollari. Quel denaro sta tornando agli azionisti attraverso un dividendo trimestrale di 0,375 dollari, un buyback accelerato da 100 milioni di dollari completato, e un secondo buyback da 100 milioni di dollari che dovrebbe concludersi nel terzo trimestre.
Gli analisti si aspettano un EPS normalizzato di 4,11 dollari nel 2026, in aumento a 6,48 dollari nel 2027 e 7,08 dollari nel 2028. Si tratta di un balzo del 58% in un anno, e pochi analisti pubblicano stime così lontane nel tempo, quindi un singolo rapporto può spostare molto queste cifre.
Rispetto a quelle stime, Versant scambia a 6,4x gli utili forward, al di sotto della sua media di 7,0x da quando è quotata e circa la metà del suo picco di 12,5x di maggio.
Il prezzo target medio è salito da 33 dollari alla quotazione a 44 dollari, il 39% al di sopra della chiusura di venerdì, e anche il target più basso, 38 dollari, è superiore al prezzo.
Cambiar Ha il Lato Migliore di Questo Scambio
Il rischio è la pay TV. I ricavi da distribuzione sono scesi del 6,3% lo scorso trimestre, e i tagli ai costi possono compensare quel declino solo per un tempo limitato.
Ma a 6,4x gli utili forward, con un flusso di cassa libero che vale circa un quarto del suo valore di mercato, Versant è valutata per un declino più rapido di quanto mostrato dal rapporto di agosto, e sta riacquistando azioni a quel prezzo. La tesi sostenuta da Einhorn ad aprile, un multiplo basso e il denaro che torna agli azionisti, è più forte a 31 dollari di quanto non fosse a 34 dollari. In base ai numeri, Cambiar è dalla parte migliore.
Il rapporto di martedì è la prova. Se i ricavi da distribuzione scendono più velocemente del 6,3% o il limite inferiore del flusso di cassa libero da 1,0 miliardi di dollari scivola, la riduzione di Einhorn sembrerà la mossa più intelligente. I 13F di settembre, da depositare entro il 16 novembre, mostreranno se uno dei due fondi ha cambiato idea.
Quindi Quanto Vale Realmente il Titolo Versant Media?
TIKR ti permette di prevedere il prezzo futuro di qualsiasi titolo in meno di un minuto. Basta inserire alcune ipotesi nel modello di valutazione di TIKR e vedere quanto potrebbe valere Versant Media. Parti dalle stime di consenso di Wall Street, o modifica gli input per riflettere la tua visione dell'azienda. È gratuito.
Valuta Versant Media gratuitamente
Disclaimer:
Si prega di notare che gli articoli su TIKR non intendono essere consigli di investimento o finanziari da parte di TIKR o del nostro team di contenuti, né sono raccomandazioni per acquistare o vendere titoli. Creiamo i nostri contenuti sulla base dei dati di investimento del Terminal TIKR e delle stime degli analisti. La nostra analisi potrebbe non includere notizie aziendali recenti o aggiornamenti importanti. TIKR non ha posizioni in nessuno dei titoli menzionati. Grazie per la lettura e buoni investimenti!
