Punti Chiave
- L'ultimo 13F di un fondo da 2 miliardi di dollari mostra che le sue tre maggiori posizioni nuove o incrementate nel Q3 erano tutte azioni energetiche: ONEOK, Solaris Energy Infrastructure e Kodiak Gas Services.
- Il business di ONEOK è in condizioni migliori tra i tre, ma gli analisti vedono poco margine di rialzo rimasto nel titolo.
- Gli analisti vedono un potenziale di rialzo molto maggiore in Solaris e Kodiak, che entrambi quotano ben al di sotto dei rispettivi target di prezzo consenso.
- Solaris sembra l'acquisto migliore dei tre oggi, con contratti di fornitura energetica a lungo termine a sostegno dei target degli analisti.
Gli hedge fund hanno tempo fino al 16 novembre per depositare ciò che possedevano alla fine di settembre, e un fondo da 2 miliardi di dollari ha recentemente aggiunto nuove partecipazioni nel settore energetico.
Cushing Asset Management, che opera con il nome NXG Investment Management, ha depositato il suo 13F per il trimestre terminato il 30 settembre il 26 ottobre.
Mostra 2,18 miliardi di dollari in azioni statunitensi in 73 posizioni, e le sue tre maggiori partecipazioni nuove o incrementate sono state ONEOK (OKE), Solaris Energy Infrastructure (SEI) e Kodiak Gas Services (KGS).
ONEOK continua ad alzare le sue previsioni
ONEOK è stata aggiunta nuova al fondo nel Q3: 959.900 azioni per un valore di 82 milioni di dollari al 30 settembre, pari al 3,8% delle sue partecipazioni 13F e all'ottava posizione più grande. Il titolo è salito del 14% dalla fine del trimestre.
Il 27 ottobre, ha riportato un EBITDA rettificato del Q3 di 2,24 miliardi di dollari, in aumento del 6% rispetto all'anno precedente, e ha alzato le sue previsioni di EBITDA rettificato per il 2026 a 8,5-8,6 miliardi di dollari, il terzo aumento quest'anno.
Ha anche estinto quasi 5,5 miliardi di dollari di debito a settembre e ottenuto upgrade a BBB+ da S&P e Fitch.
L'amministratore delegato Pierce Norton ha dichiarato che la società non fornirà previsioni per il 2027 fino a febbraio, ma ha aggiunto: "Mi piace molto come si sta configurando il 2027 per noi".
Ha indicato gli asset nel bacino del Permiano acquistati da ONEOK da Brazos Midstream a ottobre e i suoi progetti di crescita.
Ma il titolo ha quasi raggiunto le aspettative di Wall Street. Il target di prezzo consenso degli analisti per ONEOK è salito da 90 a 102 dollari nell'ultimo anno:
Rispetto alla chiusura a 97,07 dollari, ciò lascia un potenziale di rialzo del 5%, e il target più basso, 93 dollari, si trova appena sotto il prezzo.
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Solaris ha contratti su cui crescere
Il fondo ha puntato ancora più forte su Solaris. Ha incrementato le sue azioni del 146% nel Q3, arrivando a 1,03 milioni di azioni per un valore di 73 milioni di dollari al 30 settembre, pari al 3,4% delle sue azioni 13F e alla sua decima posizione più grande. Il titolo è sceso di meno dell'1% da allora.
Solaris ha firmato tre contratti di fornitura energetica a lungo termine con clienti tecnologici investment-grade, per circa 2,3 gigawatt di generazione. Il più recente, firmato ad aprile, supporta i data center di un cliente a partire dalla fine del 2026 e scala fino al 2028.
Nel Q2, i ricavi sono aumentati del 12% rispetto al Q1 a circa 219 milioni di dollari, l'EBITDA rettificato è balzato del 30% a circa 108 milioni di dollari e Solaris ha alzato le sue previsioni.
Gli analisti sono diventati molto più rialzisti man mano che questi contratti arrivavano. Il loro target consenso per Solaris è salito da 57 a 103 dollari nell'ultimo anno:
Ciò è il 46% sopra la chiusura a 70,70 dollari, e persino il target più basso, 72 dollari, è superiore.
Il problema è il prezzo: circa 28 volte gli utili forward, per una società che deve ancora costruire e mettere in funzione gli impianti richiesti da quei contratti.
Il mercato e gli analisti non sono d'accordo su Kodiak
Il fondo ha anche più che raddoppiato la sua partecipazione in Kodiak, aggiungendo il 143% arrivando a 728.000 azioni per un valore di 39 milioni di dollari al 30 settembre. Ciò rappresenta l'1,8% delle sue azioni 13F e la sua 17esima posizione più grande.
Il titolo è sceso del 12% dalla fine del trimestre e del 40% rispetto al suo massimo degli ultimi 52 settimane.
Gli analisti hanno un target di prezzo consenso per Kodiak di 79,50 dollari, in aumento rispetto ai 44 dollari di un anno fa e non lontano dal picco di giugno di 84,07 dollari:
Rispetto alla chiusura a 46,86 dollari, ciò rappresenta un potenziale di rialzo del 70%, e il target più basso, 65 dollari, è ancora ben al di sopra del prezzo. Il titolo quota a circa 17 volte gli utili forward.
L'interpretazione generosa è che la vendita eccessiva sia andata troppo oltre. Quella meno generosa è che il mercato sta scontando un problema che i target degli analisti non mostrano ancora.
Vorrei sentire il prossimo rapporto di Kodiak, previsto intorno alla seconda settimana di novembre, prima di seguire il fondo.
Solaris è quello che seguirei
Se potessi comprare solo uno dei tre in questo momento, sarebbe Solaris.
I suoi contratti a lungo termine mi danno più fiducia nei suoi target degli analisti rispetto a quelli di Kodiak, e ha molto più spazio per correre rispetto a ONEOK.
Solaris riferirà i risultati a inizio novembre, e qualsiasi slittamento nell'entrata in funzione dei suoi nuovi impianti farebbe cambiare idea.
Il prossimo 13F del fondo, previsto a metà febbraio, mostrerà se ha continuato ad aggiungere.
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