Punti Chiave
- Axon è scesa del 19% in tre mesi a $428, ora il 42% al di sotto del suo massimo a 52 settimane, nonostante abbia alzato le previsioni di crescita dei ricavi per il 2026 al 32-34%.
- Un'emissione di obbligazioni convertibili a tasso zero da $1,15 miliardi a settembre ha fatto scendere le azioni di circa il 10% in un giorno a causa delle preoccupazioni per la diluizione.
- Le prenotazioni contrattuali future sono cresciute del 41% a $15,1 miliardi, mentre il backlog di Motorola Solutions di $15,6 miliardi è cresciuto dell'11%.
- Axon pubblica i risultati il 5 novembre, un giorno dopo Motorola, e la CFO Brittany Bagley si aspetta che il quarto trimestre registri "una crescita davvero attraente".
Axon continua a crescere sopra il 30%. La sua azione continua a scendere comunque.
Axon Enterprise (AXON) ha chiuso venerdì a $428, in calo del 2,4% nella giornata e del 19% in tre mesi. Questo la lascia al 42% al di sotto del suo massimo a 52 settimane di $738. Il prezzo target medio di Wall Street di $680 implica un potenziale rialzo del 59%.
Motorola Solutions (MSI), il principale concorrente di Axon nel settore delle bodycam e del software per le forze dell'ordine, pubblica i risultati del terzo trimestre dopo la chiusura del 4 novembre. Axon segue il 5 novembre. Motorola ha fatto crescere le vendite del secondo trimestre del 13% a $3,1 miliardi e ha concordato di acquistare l'azienda di contrasto ai droni D-Fend Solutions per $1,5 miliardi.
Quindi gli investitori ottengono un'indicazione sui budget della sicurezza pubblica un giorno prima che Axon parli.
Due colpi da agosto
Il calo è iniziato con il rapporto del secondo trimestre. I ricavi sono aumentati del 35% a $904 milioni, il decimo trimestre consecutivo sopra il 30%, e il management ha alzato le sue prospettive di crescita dei ricavi per il 2026 al 32-34%. Tuttavia il margine lordo ha deluso e l'azione è scesa di circa il 14%.
Poi è arrivato il finanziamento. Il 15 settembre, Axon ha lanciato un'offerta da $1 miliardo di obbligazioni convertibili a tasso zero con scadenza 2031, successivamente aumentata a $1,15 miliardi. Le azioni sono scese di circa il 10% a $442 quel giorno.
- Il prezzo di conversione è di circa $652, circa il 52% sopra la chiusura di venerdì.
- Le capped calls limitano la diluizione fino a circa $1,050 per azione.
- Axon non paga interessi regolari, ma i possessori possono convertire in azioni.
L'appetito per liquidità ha senso una volta che si guarda al flusso...
Il flusso di cassa libero è stato negativo per $1 milione nel secondo trimestre. Axon deteneva $685 milioni di liquidità e investimenti a breve termine contro $1,8 miliardi di senior notes, e il CEO Patrick Smith ha venduto 10.000 azioni per $5,08 milioni a settembre.
È il backlog a parlare
Guardando oltre il prezzo delle azioni, il business sembra ancora forte. Le prenotazioni contrattuali future sono aumentate del 41% a $15,1 miliardi e i ricavi ricorrenti annuali sono saliti del 39% a $1,6 miliardi. La retention netta dei ricavi ha raggiunto il 126%.
L'IA è un motore iniziale. I ricavi del Piano Era AI, che include strumenti come Draft One, sono cresciuti di quasi il 700%. I ricavi da software e servizi sono aumentati del 36% a $398 milioni.
Quella cifra delle prenotazioni si confronta bene con Motorola. Il suo backlog del secondo trimestre ha raggiunto un record di $15,6 miliardi, in aumento dell'11%, su vendite trimestrali più di tre volte quelle di Axon. "Il Q2 è stato eccezionale su tutta la linea", ha dichiarato il CEO di Motorola Greg Brown nel comunicato.
Quel backlog si trasformerà in ricavi secondo i tempi previsti?
Il consensus prevede una crescita dei ricavi annuale di circa il 31% nei prossimi due anni, inclusi circa $937 milioni nel terzo trimestre.
TIKR monitora 21 analisti su Axon Enterprise. Quanti dicono "Compra"?
Vedi la suddivisione completa dei rating Compra, Mantieni e Vendi su Axon Enterprise, insieme alle stime di ricavi e utili di Wall Street, tutto in un unico posto. Più di 500.000 investitori utilizzano TIKR per ricercare azioni come questa. Vedi i Rating degli Analisti di Axon Enterprise
Pagare un premio per i margini futuri
Il profitto è la domanda più difficile. Il margine EBIT GAAP di Axon negli ultimi dodici mesi è solo dell'1,7%, mentre il management punta a un margine EBITDA rettificato di circa il 25,5% quest'anno.
Gli investitori pagano comunque un prezzo pieno sui numeri forward: 48,0x gli utili e 33,4x l'EBITDA. E rispetto a Motorola, il divario di redditività è ampio.
Il premio di Axon si basa sul colmare quel divario man mano che le prenotazioni si convertono in ricavi da software a margine più alto.
Bagley ha indicato agli investitori la fine dell'anno. "Ci aspettiamo davvero che il Q4 sia il trimestre in cui si vedrà una crescita davvero attraente", ha dichiarato durante la conference call del secondo trimestre.
La mia opinione: Il drawdown del 42% ha riportato la valutazione lontana dagli estremi, e i dati sulle prenotazioni supportano ancora una crescita del 30%. Ma una convertibile a tasso zero, un flusso di cassa libero esiguo e un margine GAAP dell'1,7% significano che l'azione ha bisogno di prove. Aspetterei un trimestre pulito prima di acquistare.
Il rapporto di giovedì deve mostrare tre cose: il margine lordo in ripresa, le prenotazioni ancora in crescita vicino al 40% e una previsione per il quarto trimestre che sostenga la promessa di Bagley.
Quindi, quanto vale realmente l'azione Axon?
TIKR ti permette di prevedere il prezzo futuro di qualsiasi azione in meno di un minuto. Basta inserire alcune ipotesi nel modello di valutazione di TIKR e vedere quanto potrebbe valere Axon. Parti dalle stime del consensus di Wall Street, o modifica gli input per riflettere la tua visione del business. È gratuito da usare.
Disclaimer:
Si prega di notare che gli articoli su TIKR non intendono servire come consigli di investimento o finanziari da parte di TIKR o del nostro team di contenuti, né sono raccomandazioni per acquistare o vendere azioni. Creiamo i nostri contenuti sulla base dei dati di investimento del Terminal TIKR e delle stime degli analisti. La nostra analisi potrebbe non includere notizie recenti dell'azienda o aggiornamenti importanti. TIKR non ha posizioni in alcuna azione menzionata. Grazie per la lettura e buoni investimenti!
