Principales statistiques pour l' action UnitedHealth
- Variation du cours de l'action UnitedHealthen 2025 : -35%.
- Cours de l'action $UNH au 3 janvier : 336
- Plus haut sur 52 semaines : 606
- Objectif de cours de l'action $UNH : 392
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Que s'est-il passé ?
L'action UnitedHealth(UNH) a subi un effondrement catastrophique en 2025, plongeant de près de 50 %, passant de plus de 600 $ par action à environ 310-320 $. Il s'agissait d'un effondrement fondamental de l'activité principale d'assurance de l'entreprise, entraîné par une mesure qui a explosé : le ratio de soins médicaux (Medical Care Ratio - MCR).
Les dégâts se sont produits en deux phases brutales. Tout d'abord, les bénéfices ont été écrasés. Ensuite, le multiple de valorisation s'est effondré. Ensemble, ils ont créé une tempête parfaite qui a anéanti des centaines de milliards de valeur de marché.
Le MCR mesure la part du revenu des primes allouée au paiement des frais médicaux. Pendant des années, UnitedHealth a maintenu ce ratio stable à environ 82 %. Mais en 2025, il a grimpé à environ 88 %, certains trimestres atteignant 89,9 %. Il s'agit d'une augmentation de 600 points de base, qui se répercute directement sur les bénéfices.
Quelle en est la cause ? Les adhérents à Medicare Advantage ont commencé à utiliser beaucoup plus de services médicaux que prévu. La demande de services ambulatoires et médicaux a augmenté bien au-delà de ce que la société avait prévu lorsqu'elle a fixé les prix pour 2025. Lorsque vous payez beaucoup plus de frais alors que la croissance des revenus ne peut pas suivre, la rentabilité s'effondre.
En avril, UnitedHealth a choqué les investisseurs en réduisant ses prévisions de bénéfice ajusté par action pour 2025 de 29,50-30,00 $ à 26,00-26,50 $. Plus tard dans l'année, l'entreprise a complètement annulé ses perspectives annuelles et le PDG Andrew Witty a démissionné pour des "raisons personnelles".
Lorsque la poussière est retombée, le bénéfice par action pour l'ensemble de l'année 2025 s'élevait à seulement 16,25 dollars, soit plus de 13 dollars par action de moins que les prévisions initiales.
Ce que le marché nous dit à propos de l'action UNH
L'action UnitedHealth Group a connu une baisse de marché dévastatrice, entraînée à la fois par la diminution des bénéfices et l'effondrement du multiple de valorisation. Le géant de la santé, qui s'échangeait historiquement à un prix supérieur de 24 fois les bénéfices en raison d'une croissance à deux chiffres constante, a chuté à seulement 18 fois à la fin de l'année 2025.
Cela a créé un effet composé dans lequel des bénéfices plus faibles ont été multipliés par un multiple plus faible, écrasant l'action des deux côtés.
Le catalyseur a été un choc de ratio de coûts médicaux qui a détruit la prévisibilité des bénéfices de l'entreprise. Wall Street a cessé de considérer UNH comme un leader dans le domaine des soins de santé et a commencé à la traiter comme une entreprise d'assurance de moindre qualité et à plus haut risque.
L'effondrement s'est propagé à l'ensemble du secteur de l'assurance maladie, avec des concurrents comme Elevance, CVS Health, Cigna, Centene et Humana qui ont chuté de 3 à 13 %, effaçant plus de 130 milliards de dollars de valeur de marché en une seule journée.
Pour ajouter à la crise, Optum, le segment à forte croissance qui protégeait UnitedHealth de la volatilité des assurances, s'est effondré.
Les réductions du financement de Medicare, les pressions exercées par les soins fondés sur la valeur et les coûts d'investissement élevés ont fait chuter le bénéfice d'exploitation d'Optum d'environ 16,7 milliards de dollars en 2024 à environ 12,5 à 12,8 milliards de dollars en 2025. L'entreprise a perdu à la fois son moteur de croissance et sa réserve de bénéfices.
Des vents contraires non financiers ont aggravé les dégâts. Le meurtre du PDG de UnitedHealthcare, Brian Thompson, en décembre 2024, a déclenché une colère générale de l'opinion publique à propos des refus de remboursement et des pratiques du secteur.
En février 2024, une attaque massive de ransomware contre Change Healthcare a touché 190 millions d'Américains, obligeant UnitedHealth à fournir plus de 9 milliards de dollars de financement temporaire.
Les informations faisant état d'une enquête du ministère de la justice sur les pratiques de facturation de Medicare Advantage ont ajouté à l'incertitude.
L'annonce par Warren Buffett d'une prise de participation de 1,6 milliard de dollars en août a apporté un bref soulagement, faisant grimper les actions de 12 %, mais les inquiétudes fondamentales ont persisté.
Pour ce qui est de l'avenir, le nouveau directeur financier Wayne DeVeydt affiche un optimisme prudent. La société fixe le prix des plans Medicare Advantage pour 2026 sur la base d'une évolution prudente des coûts médicaux de 10 % (contre 7,5 %) et s'attend à perdre environ 1 million de membres en se retirant des segments non rentables.
La reprise nécessite trois catalyseurs : une utilisation médicale normalisée, une exécution réussie de la tarification 2026 et le retour à la croissance d'Optum. D'ici là, l'action UNH reste sous pression bien qu'elle se négocie en dessous des moyennes historiques.
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