Statistiques clés pour l'action Iren
- Variation du cours de l'action Irenen 2025 : 300%.
- Cours de l'action $IREN au 3 janvier : 43
- Plus haut sur 52 semaines : 77
- Objectif de cours pour l'action Iren : 87
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Qu'est-ce qui s'est passé ?
L'action Iren(IREN) a été l'un des plus grands gagnants de 2025, offrant des rendements de plus de 300% alors que la société s'est transformée avec succès d'un mineur de Bitcoin en un géant de l'infrastructure cloud de l'IA.
La hausse s'est accélérée de manière spectaculaire récemment après qu'Iren a annoncé un contrat massif de 9,7 milliards de dollars avec Microsoft, validant son pivot stratégique et mettant en place une croissance explosive des revenus jusqu'en 2026.
L'accord avec Microsoft change la donne. Dans le cadre de cet accord de cinq ans, Iren déploiera 76 000 GPU NVIDIA GB300 dans 200 mégawatts de centres de données sur son campus de Childress, au Texas.
Le contrat comprend un paiement anticipé de 20 % d'environ 1,9 milliard de dollars, couvrant environ un tiers des dépenses d'investissement en GPU. Lorsqu'il sera pleinement opérationnel, ce contrat unique devrait générer 1,94 milliard de dollars de revenus annuels récurrents, avec des marges d'EBITDA de l'ordre de 85 %.
Au-delà de Microsoft, Iren a publié des résultats solides pour le premier trimestre de l'exercice 2026, ce qui témoigne d'une dynamique continue.
Le chiffre d'affaires a atteint 240 millions de dollars, en hausse de 28 % par rapport au trimestre précédent et de 355 % par rapport à l'année précédente. L'EBITDA ajusté a atteint 92 millions de dollars malgré l'augmentation des charges sociales due à l'envolée du cours de l'action.
Le segment AI cloud de l'entreprise se développe rapidement, avec plus de 11 000 de ses 23 000 GPU déjà sous contrat et une forte demande pour la capacité restante.
Les plans d'expansion d'Iren sont agressifs mais réalisables. La direction a annoncé qu'elle passerait de 23 000 GPU aujourd'hui à 140 000 GPU d'ici à la fin de 2026. Cela comprend les 76 000 GPU pour Microsoft, ainsi que 40 000 GPU supplémentaires dans ses installations canadiennes de Mackenzie et Canal Flats.
Lorsqu'elle sera entièrement déployée, cette expansion devrait permettre de générer environ 3,4 milliards de dollars de recettes totales annualisées, ce qui représente un bond considérable par rapport aux niveaux actuels.
Le modèle d'intégration verticale de l'entreprise est un avantage concurrentiel clé. Iren développe ses propres sites, construit sa propre infrastructure à haute tension, exploite ses propres centres de données et déploie ses propres GPU.
Cela élimine la dépendance à l'égard de fournisseurs de colocation tiers et supprime le risque de contrepartie. Le PDG Daniel Roberts a souligné que ce contrôle permet des déploiements plus rapides de GPU avec un meilleur temps de disponibilité, ce qui se traduit par un service à la clientèle et une fiabilité supérieurs.
Les coûts d'électricité d'Iren s'élèvent en moyenne à 0,03845 dollar par kilowattheure, soit l'un des plus bas au monde, ce qui lui confère un avantage significatif sur ses concurrents en termes de marges.
La société a obtenu une capacité totale de 3 gigawatts, et l'accord avec Microsoft, ainsi qu'une expansion supplémentaire, ne consommera qu'environ 16 % de cette capacité. Cela laisse une marge de manœuvre importante pour la croissance future sans avoir besoin de nouveaux accords de fourniture d'énergie.
Ce que le marché nous dit à propos de l'action IREN
Le contrat avec Microsoft valide la capacité d'Iren à servir les plus grandes entreprises technologiques du monde. Comme l'a souligné M. Roberts lors de la conférence téléphonique sur les résultats, le fait de prouver qu'ils peuvent répondre aux exigences de l'hyperéchelle avec leur conception exclusive de centre de données a une énorme valeur stratégique.
L'accord démontre que la plateforme verticalement intégrée d'Iren peut offrir les performances, la fiabilité et l'échelle exigées par les entreprises de plus d'un milliard de dollars.
Le profil de rendement de l'accord avec Microsoft est convaincant. Le directeur financier Anthony Lewis a expliqué que l'activité "cloud" génère des taux de rendement internes sans levier à deux chiffres, après prise en compte d'une charge de colocation indépendante pour les centres de données.
Avec un effet de levier ciblé de 2,5 milliards de dollars garantis par les GPU et les flux de trésorerie contractuels, les taux de rendement interne sans effet de levier atteignent 25 à 30 %. Si Iren peut obtenir un financement de 3 milliards de dollars pour les GPU, ces rendements augmentent encore de 10 %.
Ces considérations économiques expliquent pourquoi Iren préfère les contrats d'informatique dématérialisée à la colocation pure et simple. Le prépaiement de 20 % de Microsoft finance un tiers des coûts d'investissement de GPU dès le départ, par rapport à la vente d'actions pour financer la construction de colocations.
M. Roberts a souligné qu'avec des TRI de plus de 35 % par rapport à la cote de crédit de Microsoft, "on peut faire cela tous les jours de la semaine".
Malgré la hausse massive, l'action d'Iren offre encore un potentiel de croissance basé sur la trajectoire de croissance du chiffre d'affaires. Le chiffre d'affaires devrait tripler, passant de 501 millions de dollars pour l'exercice 2025 à environ 1,5 milliard de dollars d'ici 2027. Même si le multiple d'évaluation se comprime, passant de 11 fois le chiffre d'affaires actuel à 8 fois, le cours de l'action pourrait dépasser 50 dollars, ce qui représenterait une hausse de près de 100 % par rapport aux niveaux actuels.
L'histoire d'Iren montre une volatilité extrême, avec une chute de 95 % entre le pic de 2021 et le creux de 2022. Alors que la société s'est orientée vers l'IA, l'extraction de bitcoins représente toujours 97 % de son chiffre d'affaires actuel.
Une baisse prolongée du prix du bitcoin en dessous de 80 000 dollars pourrait avoir de graves répercussions sur les flux de trésorerie et compromettre les plans d'expansion. Iren est également confrontée à une concurrence intense de la part des hyperscalers tels qu'Amazon, Microsoft et Google, qui construisent leur propre infrastructure, ce qui pourrait comprimer les marges.
Le risque d'exécution des projets de centres de données massifs d'Iren est important. Tout retard dans la construction ou tout problème de livraison d'équipement pourrait nuire aux projections de revenus et à la confiance des investisseurs.
L'entreprise doit également faire face à l'obsolescence rapide du matériel dans le domaine de l'IA, ce qui nécessite des investissements continus pour rester compétitif par rapport aux dernières générations de GPU.
Mais le marché mise clairement sur les antécédents de la direction. Comme l'a souligné M. Roberts, "nous n'avons jamais manqué une date de construction ou de mise en service au cours de notre existence en tant que société cotée en bourse".
Avec la mise sous tension de Sweetwater 1 prévue pour avril 2026 et la forte demande des clients sur tous les sites, Iren semble bien placée pour tirer parti de la vague d'investissements dans l'infrastructure de l'IA, qui s'élèvera à des milliers de milliards de dollars.
L'action Iren a généré des rendements qui ont changé la vie en 2025, et l'accord avec Microsoft offre une voie claire vers une croissance soutenue jusqu'en 2026 et au-delà.
Pour les investisseurs qui acceptent la volatilité et le risque d'exécution, ce mineur de bitcoins transformé en fournisseur d'infrastructure d'IA offre un moyen convaincant de profiter du boom de l'informatique d'IA, avec des économies unitaires attrayantes et un potentiel d'expansion massif.
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