Points clés pour l'action Boston Scientific en juillet 2026
- Dépassement généralisé : Le BPA ajusté du T2 à 0,86 $ a dépassé l'estimation de la place de 0,83 $.
- Prévisions revues à la baisse : Boston Scientific a réduit ses prévisions de croissance organique du chiffre d'affaires pour l'année 2026 à 5-6 % et son BPA ajusté à 3,28-3,32 $, citant un ralentissement soudain de WATCHMAN et de l'électrophysiologie.
- Revers pour WATCHMAN : Les prévisions de croissance annuelle pour WATCHMAN sont tombées à une croissance nulle à faible à un chiffre après un déclin des procédures autonomes aux États-Unis dans la fourchette basse des dizaines en glissement annuel au T2.
- L'aveu de Mahoney : Le PDG Michael Mahoney a déclaré aux investisseurs : "La mise à jour d'aujourd'hui n'est pas le résultat que nous avions prévu", assumant la responsabilité de la révision à la baisse, même si 75 % de l'activité continue de croître à près de 6 %.
Boston Scientific dépasse les estimations du T2, puis saborde ses propres prévisions
Boston Scientific (BSX) a publié un chiffre d'affaires du deuxième trimestre 2026 de 5,442 milliards de dollars le 29 juillet, en croissance de 7,53 % en glissement annuel et dépassant l'estimation de la place de 5,366 milliards de dollars de 1,42 %. Le bénéfice par action ajusté de 0,86 $ a augmenté de 15 % par rapport à l'année précédente et a dépassé le haut de la fourchette de prévisions de la direction elle-même, qui était de 0,82 à 0,84 $. L'action Boston Scientific a néanmoins reculé après la publication, car la même communication qui a annoncé le dépassement a également annoncé une révision à la baisse des prévisions pour le reste de l'année.
La ligne fiscale a beaucoup contribué. Le directeur financier Jon Monson a déclaré que le taux d'imposition ajusté était tombé à 10,4 % au trimestre, mieux que prévu et chargé d'éléments discrets favorables, et c'est cette variation qui a poussé le BPA au-delà des prévisions plutôt qu'une surprise opérationnelle. La marge opérationnelle ajustée s'est établie à 28,4 %, en hausse de 70 points de base en glissement annuel, tandis que la marge brute ajustée a atteint 70,3 %, une amélioration de 80 points de base.
La direction prévoit désormais une croissance organique du chiffre d'affaires pour l'année 2026 de 5 à 6 %, contre son cadre précédent, avec un BPA ajusté prévu entre 3,28 et 3,32 $. La croissance organique du troisième trimestre n'est prévue qu'à 3-5 %. Deux activités sont à l'origine du problème. WATCHMAN, le dispositif de fermeture de l'appendice auriculaire gauche, a vu ses perspectives mondiales pour le second semestre réduites à un déclin moyen à élevé à un chiffre après que de nouvelles données cliniques ont modifié les habitudes de référencement des médecins et ralenti la croissance des procédures autonomes aux États-Unis dans la fourchette basse des dizaines. L'électrophysiologie n'a guère fait mieux : Boston Scientific prévoit désormais une croissance mondiale nulle de l'électrophysiologie au second semestre après que des concurrents ont grignoté sa part de marché d'environ 80 % sur le marché américain de l'ablation par champ pulsé (PFA) plus rapidement que l'entreprise ne l'avait modélisé.
Le PDG Michael Mahoney n'a pas cherché à embellir le manque à gagner lors de la conférence téléphonique sur les résultats du T2 2026 : "La mise à jour d'aujourd'hui n'est pas le résultat que nous avions prévu ou ce que vous attendez de nous." Il a également assumé personnellement la réduction, la liant directement à WATCHMAN et à l'électrophysiologie plutôt qu'au portefeuille global. Cette distinction est importante, car les 75 % restants du chiffre d'affaires de Boston Scientific, couvrant la cardiologie interventionnelle, la neuromodulation et l'oncologie interventionnelle, continuent de croître à près de 6 % et devraient maintenir ce rythme au second semestre.
Pour combler l'écart, Boston Scientific a dévoilé un programme de restructuration visant des économies de 500 millions de dollars en rythme annuel d'ici fin 2029, dont plus de la moitié réalisées d'ici fin 2027. Mahoney a désigné 2028 comme le point de retournement, évoquant sept nouveaux lancements de produits, dont FARAWAVE Ultra en électrophysiologie et l'acquisition en attente de Penumbra, qui représentent un marché adressable combiné supérieur à 25 milliards de dollars. D'ici là, la propre estimation du taux de croissance moyen pondéré du marché de l'entreprise a chuté d'environ un point pour atteindre 7 à 8 %, et la direction ne garantit aucun redressement de WATCHMAN ou de l'électrophysiologie en 2027.
TIKR valorise l'action Boston Scientific à 68 $, pariant sur un redressement d'ici 2030
Le scénario médian du modèle de TIKR valorise Boston Scientific à 68 $ d'ici décembre 2030, ce qui implique un rendement total de 47 % par rapport au prix actuel de 46 $, soit 9 % annualisés sur 4,4 ans.
Ce rendement dépasse ce que les investisseurs attendent généralement d'une entreprise de dispositifs médicaux à croissance lente et régulière qui capitalise ses bénéfices, positionnant l'action Boston Scientific comme un titre valorisé pour la patience plutôt que pour une réévaluation à court terme.
La marge de manœuvre du modèle est logique face à une entreprise qui continue de faire croître les trois quarts de son chiffre d'affaires à près de 6 % tandis que WATCHMAN et l'électrophysiologie absorbent un revers temporaire plutôt que permanent. Le programme de restructuration de 500 millions de dollars de Boston Scientific et son calendrier de lancements pour 2028, de FARAWAVE Ultra à l'acquisition de Penumbra, donnent le temps d'atteindre l'objectif sans compter sur un rebond plus rapide de WATCHMAN ou de l'électrophysiologie.
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