Points clés
- L'action Vertiv a chuté de près de 14% la semaine dernière (jusqu'à la clôture de lundi), et Bloom Energy a reculé d'autant, tandis que le S&P 500 perdait 1,5%.
- Vertiv n'a rien annoncé de négatif, et les ventes ont suivi une inquiétude sur le financement du déploiement de l'IA après que les obligations 2032 de CoreWeave ont affiché un rendement proche de 15%.
- Après la baisse, Vertiv se négocie à 26x les bénéfices anticipés, soit environ sa moyenne sur 5 ans, tandis que l'objectif de Morgan Stanley à 330$ se situe à environ 60% au-dessus du cours de clôture de lundi.
- Vertiv publiera ses résultats du troisième trimestre le 28 octobre, par rapport à ses prévisions de bénéfice d'exploitation ajusté compris entre 898 millions et 938 millions de dollars.
L'action Vertiv (VRT) a perdu 13,9% la semaine dernière pour atteindre environ 206$, alors qu'une inquiétude sur le financement du déploiement de l'IA s'est propagée des obligations de CoreWeave aux fournisseurs de centres de données.
Bloom Energy (BE), qui vend de l'énergie par piles à combustible aux centres de données, a chuté de 13,8%, tandis que le S&P 500 ne reculait que de 1,5%. L'action Vertiv se situe désormais 46% en dessous de son sommet de mai.
Et Morgan Stanley voit un potentiel de hausse de 60% à partir d'ici.
Cela a commencé avec les obligations de CoreWeave
Vertiv a annoncé sa date de publication des résultats et un guide de déploiement le mercredi 14 octobre, la pire journée de la semaine pour l'action (en baisse de 6,1%). Avant l'ouverture, RBC Capital a abaissé son objectif à 323$ contre 337$ précédemment, tout en maintenant sa recommandation Outperform.
Le même jour, l'action CoreWeave (CRWV) a plongé de 15,5% alors que les rendements de ses obligations arrivant à échéance en 2032 grimpaient près de 15%. Les commandes de Vertiv dépendent de la capacité des entreprises construisant des centres de données à les payer.
Un rapport sur l'inflation plus élevé que prévu ce matin-là a ajouté aux inquiétudes concernant le coût de l'emprunt, et les ventes se sont poursuivies jeudi et vendredi (en baisse de 3,6% et 3,9%).
Les analystes ont ajusté, mais ont maintenu leurs recommandations d'achat
Mizuho a suivi jeudi, abaissant son objectif à 280$ contre 300$ précédemment et maintenant sa recommandation Outperform. Morgan Stanley a ajusté à 330$ contre 350$ vendredi, tout en maintenant sa recommandation Overweight.
L'objectif consensuel a beaucoup moins baissé que l'action, passant à 334$ contre un sommet de 381$ en juillet…
Vertiv est-il un achat après la baisse ?
La vente a ramené Vertiv à 26x les bénéfices anticipés, soit autour de sa moyenne sur 5 ans de 26,6x et moins de la moitié de son pic de mai à 55,1x…
Et les analystes s'attendent toujours à ce que le BPA normalisé plus que double, passant de 4,20$ en 2025 à 9,19$ en 2027 :
L'objectif de 330$ de Morgan Stanley correspond à environ 36x cette estimation pour 2027, contre environ 22x au prix actuel.
Le test aura lieu le 28 octobre, lorsque Vertiv publiera ses résultats du troisième trimestre avant l'ouverture. La direction avait prévu un bénéfice d'exploitation ajusté compris entre 898 millions et 938 millions de dollars, mais les commandes et le carnet de commandes montreront si les clients continuent d'acheter alors que le financement devient plus cher.
De retour près de sa moyenne de valorisation sur cinq ans, avec ses prévisions inchangées, Vertiv me semble être un achat. Atteindre 330$ nécessitera cependant que les estimations tiennent et une valorisation plus riche.
Si les coûts d'emprunt de CoreWeave continuent de grimper, Vertiv et Bloom Energy pourraient avoir encore de la marge de baisse.
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