Points clés
- L'action de UWM Holdings a bondi de 19 % après que la société a annoncé s'attendre à un bénéfice net de 205 à 220 millions de dollars au troisième trimestre et prévu de vendre pour plus de 1,8 milliard de dollars de droits de service hypothécaire au quatrième trimestre.
- Affecter cette trésorerie et les 400 millions de dollars de l'offre de droits au désendettement est la bonne décision, même si cela réduit l'activité de service.
- UWM a abaissé ses prévisions de chiffre d'affaires annuel à 3,35-3,5 milliards de dollars en raison du ralentissement des volumes de prêts dans toute l'industrie.
- Même après ce bond, l'action se négocie bien en dessous de son ratio cours/bénéfice anticipé moyen sur cinq ans, et le rapport final du T3 est le prochain élément à surveiller.
L'action de UWM Holdings (UWMC) progresse de 19 % aujourd'hui après que le prêteur hypothécaire est revenu à la profitabilité au troisième trimestre et a détaillé un plan de réduction de sa dette.
Les chiffres préliminaires sont sortis avant l'ouverture des marchés, juste avant la période de fixation du prix pour son offre de droits de 400 millions de dollars.
Retour dans le vert
Pour le troisième trimestre, UWM anticipe :
- Un bénéfice net de 205 à 220 millions de dollars
- Un chiffre d'affaires total de 800 à 825 millions de dollars
- Des originations de prêts de 33,4 milliards de dollars, dont 22,8 milliards pour des achats immobiliers
C'est un retournement notable par rapport au deuxième trimestre, où une perte de 603 millions de dollars sur les couvertures de taux d'intérêt avait entraîné une perte nette de 452 millions de dollars pour UWM.
Tout ne s'est pas amélioré. UWM anticipe désormais un chiffre d'affaires annuel de 3,35 à 3,5 milliards de dollars, en deçà de ses précédentes prévisions, en raison de volumes d'origination plus faibles dans l'ensemble du secteur.
La dette passe en premier
UWM prévoit également de vendre pour 70 à 80 milliards de dollars de droits de service hypothécaire au quatrième trimestre, pour un produit supérieur à 1,8 milliard de dollars. Cette trésorerie, ajoutée aux 400 millions de dollars de l'offre de droits, sera affectée au remboursement de la dette hors financement.
Au 30 septembre, cette dette (nette de la trésorerie) représentait 1,75 à 1,80 fois les 2,8 milliards de dollars de capitaux propres (privilégiés et ordinaires) d'UWM, soit environ 5 milliards de dollars. Les nouveaux fonds pourraient donc rembourser près de la moitié de cette dette.
Le coût est un portefeuille de service réduit : UWM prévoit de clôturer l'année en servant des prêts d'une valeur de 210 à 230 milliards de dollars, contre environ 270 milliards au 30 septembre.
TIKR suit 10 analystes sur UWM Holdings. Combien recommandent "Acheter" ?
Consultez la répartition complète des recommandations Acheter, Conserver et Vendre sur UWM Holdings, ainsi que les estimations de chiffre d'affaires et de bénéfices de Wall Street, le tout au même endroit. Plus de 500 000 investisseurs utilisent TIKR pour analyser des actions comme celle-ci. Voir les recommandations des analystes pour UWM Holdings
Le plancher de 2,00 $
Le prix de souscription de l'offre de droits est le plus élevé entre 2,00 $ et 85 % du VWAP sur 10 jours jusqu'au 9 novembre. Même après le bond d'aujourd'hui, ce plancher se situe bien au-dessus du cours de l'action, et UWM n'anticipe pas une forte demande de la part d'investisseurs extérieurs.
Le mécanisme de garantie fera donc probablement le travail. Oaktree peut acheter les actions restantes, et SFS Group, contrôlé par le PDG d'UWM Mat Ishbia, doit acheter le reste, de sorte que les 400 millions de dollars arriveront dans tous les cas.
Et même après le mouvement d'aujourd'hui, UWM se négocie autour de 7,0 fois les bénéfices anticipés, bien en dessous de sa moyenne quinquennale de 17x…
Mon analyse
Vendre des droits de service pour réduire la dette est la bonne décision. Un bénéfice de 205 millions de dollars ou plus alors que le secteur octroie moins de prêts montre que l'activité de prêt résiste. Si les chiffres définitifs sont conformes, ce multiple a beaucoup de marge pour remonter.
Bien sûr, ce sont des chiffres préliminaires. Surveillez le rapport final du troisième trimestre et la clôture de l'offre de droits le 12 novembre.
Alors, quelle est la valeur réelle de l'action UWM ?
TIKR vous permet de prévoir le prix futur de n'importe quelle action en moins d'une minute. Il suffit de saisir quelques hypothèses dans le modèle d'évaluation de TIKR pour voir ce que UWM pourrait valoir. Partez des estimations consensuelles de Wall Street, ou ajustez les paramètres pour refléter votre propre vision de l'entreprise. C'est gratuit.
Avertissement :
Veuillez noter que les articles sur TIKR ne sont pas destinés à servir de conseils en investissement ou financiers de la part de TIKR ou de notre équipe éditoriale, ni ne constituent des recommandations d'achat ou de vente d'actions. Nous créons notre contenu sur la base des données d'investissement du Terminal TIKR et des estimations des analystes. Notre analyse peut ne pas inclure des informations récentes sur l'entreprise ou des mises à jour importantes. TIKR n'a aucune position sur les actions mentionnées. Merci de votre lecture et bon investissement !
