Points clés
- L'action de Lycia Therapeutics a bondi de 47 % lors de son introduction au Nasdaq après que la société a levé 317,5 millions de dollars lors d'une IPO élargie au prix de 18 dollars par action.
- Cette entrée en bourse est une nouvelle preuve que la fenêtre des IPO biotech est ouverte, les investisseurs étant prêts à payer pour des données cliniques précoces.
- Le cas de Lycia repose pour l'instant sur des résultats très limités : son médicament principal a réduit les IgE de 96 % en moyenne chez six participants traités.
- À surveiller : les banques de l'IPO pourront initier une couverture autour de la mi-novembre, et les données des deux essais de Phase 1 de Lycia sont attendues en 2027.
Lycia Therapeutics (LYCA) a bondi de 47 % aujourd'hui lors de son premier jour de cotation au Nasdaq. La société a fixé le prix de son introduction en bourse jeudi soir, qu'elle a qualifiée d'« élargie » dans son propre communiqué.
Les investisseurs voulaient plus d'actions que Lycia ne prévoyait d'en vendre, et ils ont ensuite payé bien au-dessus du prix d'offre pour les acquérir.
Que s'est-il exactement passé
Lycia a annoncé le prix après la clôture de jeudi :
- 17,64 millions d'actions à 18 dollars, le haut de sa fourchette de 16 à 18 dollars
- Contre 14,7 millions d'actions initialement prévues à la vente
- 317,5 millions de dollars levés, et les banques ont 30 jours pour acheter jusqu'à 2,646 millions d'actions supplémentaires
- Jefferies, TD Cowen, Evercore ISI et Guggenheim Securities ont dirigé l'opération, qui devrait être finalisée le 26 octobre
Plus tôt dans la semaine, les conditions de Lycia lui attribuaient une valorisation pouvant atteindre 937,7 millions de dollars. Après le bond d'aujourd'hui, elle vaut environ 1,4 milliard de dollars.
La fenêtre est ouverte
Lycia n'est pas un cas isolé. BioSpace recense 31 IPO biotech depuis le début de l'année, contre huit pour l'ensemble de 2025, et quatre introductions ce mois-ci déjà.
L'attrait de Lycia repose sur le LCA-0061, un médicament conçu pour éliminer les IgE, l'anticorps responsable des réactions allergiques. Lycia soutient que les médicaments existants comme le Xolair bloquent les IgE mais ne les éliminent pas complètement. Dans le premier groupe de son essai de Phase 1, une dose unique a réduit les IgE de 96 % en moyenne, et la plupart des participants étaient encore plus de 95 % en dessous de leur niveau de départ 28 jours plus tard.
Ce groupe ne comptait que six personnes sous traitement (et deux sous placebo).
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La suite
La trésorerie n'est pas un problème. Lycia a perdu 30 millions de dollars sur les douze mois clos le 30 juin, et son dépôt estime à environ 80 millions de dollars le coût pour mener le LCA-0061 jusqu'à la Phase 2. Cette levée de fonds couvre cela plusieurs fois.
Vers la mi-novembre, les banques de l'opération pourront commencer à publier des recherches sur l'action. Les événements plus importants sont les données des deux essais de Phase 1 en 2027, y compris le LCA-0321 dans la maladie de Basedow, et l'expiration de la période de blocage, lorsque les initiés pourront commencer à vendre.
Mon avis : Lycia a tiré le maximum d'une fenêtre ouverte. Mais à environ 1,4 milliard de dollars, le cours intègre déjà beaucoup de bonnes nouvelles provenant de six patients, donc j'attendrais plus de données avant d'acheter.
Bien sûr, si les patients allergiques alimentaires des prochains groupes répondent comme les six premiers l'ont fait, le prix d'aujourd'hui pourrait sembler bon marché.
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