Principales Statistiques pour l'Action Broadcom
- Cours actuel : $323.24
- Cible consensus : ~$528
- Potentiel de hausse par rapport à la cible consensus : ~63%
- P/E NTM : ~19x
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Que s'est-il passé ?
Broadcom (AVGO) a chuté de 4,31% à $323,24 le 22 octobre alors que les valeurs technologiques reculaient sur de nouvelles inquiétudes concernant les dépenses en IA. Cette baisse est intervenue trois jours après que la société a signé avec NTT DOCOMO un accord VMware de 10 ans, son premier contrat logiciel VMware de cette durée au Japon. L'annonce du 19 octobre concerne le cloud privé qui sous-tend les services numériques de DOCOMO, qui utilise VMware depuis 2019. Le 20 octobre, FedEx (FDX) a renouvelé son contrat VMware. Aucun de ces communiqués n'a dévoilé de valeur monétaire.
La clôture du 22 octobre a laissé l'action environ 33% en dessous de son plus haut de clôture de juin. La dégringolade a commencé par une chute de 12,59% le 4 juin après les résultats du deuxième trimestre fiscal. Elle s'est ensuite poursuivie en septembre et octobre, alimentée par les inquiétudes concernant l'approvisionnement en puces de Google ainsi que les dépenses et le financement de l'IA. Pendant ce temps, le segment logiciel a attiré beaucoup moins d'attention.
VMware Génère des Marges Plus Élevées que les Puces IA
Les solutions semi-conducteurs ont généré 20 839 millions de dollars au troisième trimestre fiscal (clôturé le 2 août), en hausse de 127% sur un an. Les logiciels d'infrastructure, principalement basés sur VMware, ont ajouté 8 752 millions de dollars, en hausse de 29%, représentant 30% du chiffre d'affaires.
Le logiciel est le segment le plus rentable. Au cours de l'exercice 2025, il a généré 20 765 millions de dollars de résultat opérationnel segmentaire sur 27 029 millions de dollars de chiffre d'affaires, soit environ 77%, contre environ 58% pour les semi-conducteurs. Ces deux chiffres excluent l'amortissement, la rémunération basée sur les actions et autres coûts que Broadcom n'affecte pas aux segments. Les renouvellements pluriannuels rendent ce flux de bénéfices plus prévisible. Cependant, les changements de licence de VMware ont conduit à des litiges avec certains clients, dont T-Mobile US.
Les Prévisions ont Grimpé Alors que l'Action Tombait Sous son Niveau de Février
L'estimation du BPA des douze prochains mois (normalisé) de Broadcom est passée de 10,30 $ le 1er février à 17,34 $ le 21 octobre, soit une hausse de 68%. Cela reflète en partie le fait que la fenêtre de calcul roule désormais sur des trimestres à croissance plus rapide, mais les prévisions pour les exercices fixes ont également augmenté. L'estimation du chiffre d'affaires pour l'exercice 2027 est passée d'environ 131 milliards de dollars au 31 décembre 2025 à environ 174 milliards de dollars le 22 octobre. Pendant ce temps, l'action est passée de 331,30 $ le 1er février à 323,24 $ le 22 octobre.
Cela a réduit le ratio P/E prospectif d'environ 32 fois en février à environ 19 fois. Au 21 octobre, cela plaçait Broadcom près de NVIDIA (NVDA) à environ 18 fois. Marvell Technology (MRVL) se négociait à environ 43 fois et Advanced Micro Devices (AMD) à environ 50 fois. Le multiple s'est contracté régulièrement tout au long de l'année, et les baisses d'octobre sont intervenues parallèlement à des ventes massives dans le secteur des semi-conducteurs les 16 et 22 octobre.
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Décembre Décidera du Sort de la Trésorerie Record
Lors de la conférence Goldman Sachs Communacopia + Technology le 8 septembre, le PDG Hock Tan a déclaré que Broadcom "terminera 2026 avec un montant record de trésorerie sur ses livres à la fin de ce trimestre, fin octobre". Il a indiqué que le Conseil d'administration fixe généralement l'allocation du capital lors de sa réunion de décembre. Étant donné que le prépaiement de dettes à faible taux d'intérêt n'a guère de sens pour lui, il a évoqué des dividendes plus élevés et des rachats d'actions comme les options les plus probables.
La capacité est là. La trésorerie libre du troisième trimestre fiscal s'est élevée à 13 665 millions de dollars, et la trésorerie a atteint 23 975 millions de dollars. Broadcom a racheté 8 450 millions de dollars d'actions au cours des trois premiers trimestres fiscaux, mais aucun au troisième trimestre, période durant laquelle elle a remboursé 5 628 millions de dollars de dettes. Tan a décrit des options, pas un engagement.
Le Point de Vue de Wall Street
- Cible consensus moyenne : ~$528
- Cible consensus médiane : ~$535
- Fourchette des cibles : ~216à~660
- Recommandations : 40 Acheter, 7 Surperformance, 3 Conserver, 2 Sans opinion, 0 Vendre
La cible moyenne, une perspective à 12 mois, se situe environ 63% au-dessus de la clôture du 22 octobre, tandis que la plus basse se situe environ 33% en dessous. Avec 47 recommandations sur 52 à Acheter ou Surperformance, les analystes n'ont pas suivi la baisse de l'action.
Le rapport du quatrième trimestre fiscal de Broadcom est attendu en décembre ; au 23 octobre, aucune date n'avait été annoncée. L'estimation moyenne du chiffre d'affaires dans les données de TIKR est d'environ 34,9 milliards de dollars, conforme aux prévisions de 34,8 milliards de dollars. Broadcom a dépassé l'estimation moyenne du chiffre d'affaires au cours de chacun des cinq derniers trimestres, mais l'action a baissé le lendemain après trois de ces publications. Un chiffre d'affaires supérieur aux attentes, associé à un rachat d'actions plus important décidé lors de la réunion du Conseil en décembre, testerait si un multiple de 19 fois les bénéfices sous-évalue l'entreprise.
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