Microsoft (MSFT) et Adobe (ADBE) ont perdu l'accès à une étape clé du système américain de carte verte jeudi 8 octobre. Le secrétaire au Travail Keith Sonderling a annoncé les suspensions lors d'une conférence de presse à la Maison Blanche, déclarant que le Département du Travail n'accepterait ni ne traiterait les nouvelles demandes de certification permanente du travail (PERM) en instance impliquant l'une ou l'autre entreprise. Six sous-traitants informatiques ont été nommés à leurs côtés.
Le même jour, le président Trump a remis au PDG de Microsoft Satya Nadella la Médaille nationale de la technologie et de l'innovation. L'action Microsoft a clôturé en baisse de 1,35% à environ 523 $, tandis que l'action Adobe a progressé de 3,56% à environ 241 $.
Pourquoi Washington a ciblé Microsoft
PERM est l'étape qu'une entreprise franchit avant de parrainer un employé étranger pour une carte verte, généralement une personne travaillant déjà sur place avec un visa H-1B. La suspension ne révoque pas en soi le statut H-1B existant. Elle bloque les nouvelles demandes PERM et celles en instance pour les entreprises nommées, et non toutes les voies d'accès à la résidence permanente.
Le vice-président JD Vance a déclaré qu'il n'y a aucune entreprise aux États-Unis "qui ait plus abusé du système que Microsoft." Il a affirmé que Microsoft avait licencié 6 000 travailleurs américains l'année dernière tout en bénéficiant de 6 300 visas H-1B et de près de 3 000 cartes vertes. Interrogé sur le calendrier, il a déclaré que la suspension "durera aussi longtemps que nécessaire."
Microsoft a déclaré à ABC News que la grande majorité de ses employés américains sont des Américains et qu'elle rémunère le personnel H-1B au même niveau que les autres effectuant un travail comparable. En juillet 2025, elle a indiqué que 78% de ses pétitions H-1B au cours de l'année précédente concernaient des prolongations pour des employés existants.
Comparaison des dépenses de Microsoft et Adobe
PERM soutient le parrainage pour un emploi permanent, que ce soit pour des employés existants ou potentiels. La suspension pourrait compliquer le recrutement et la rétention, mais elle n'exige pas automatiquement des salaires plus élevés ou des attributions d'actions. Les dépenses de R&D et la rémunération en actions fournissent un contexte de dépenses, et non une mesure directe des employés ou des coûts affectés.
Pour l'exercice 2025, Microsoft a dépensé 32,49 milliards de dollars en R&D, soit 11,5% de ses 281,72 milliards de dollars de revenus. Adobe a dépensé 4,29 milliards de dollars sur 23,77 milliards, soit 18,0%, contre 16,1% quatre ans plus tôt.
Pour l'exercice 2025, les 11,97 milliards de dollars de rémunération en actions de Microsoft représentaient environ 4,2% de ses revenus, contre 1,94 milliard de dollars pour Adobe, soit 8,2%. La charge de rémunération en actions existante d'Adobe était près de deux fois plus importante par rapport aux revenus, mais ces ratios n'établissent pas quelle entreprise subit les coûts les plus élevés en raison de la suspension.
Les actions ont terminé en ordre dispersé
Les actions concernées n'ont pas affiché une vente uniforme le 8 octobre, mais leurs mouvements de clôture n'isolent pas l'impact de la suspension. Microsoft a reculé de 1,35%, et Adobe a progressé. Cognizant (CTSH), dont les dépôts PERM sont suspendus depuis le 8 septembre, a gagné 5,15%. Infosys (INFY) et Wipro (WIT), tous deux nommés dans l'ordonnance, ont à peine bougé.
L'annonce seule n'établit pas d'impact mesurable sur les bénéfices de l'une ou l'autre entreprise pour ce trimestre. Ce qui est nouveau, c'est le calendrier ouvert. L'exposition d'Adobe se construisait également avant l'annonce : l'ensemble de ses 215 dossiers PERM en instance étaient déjà listés comme suspendus au 25 septembre.
La question à laquelle Microsoft et Adobe ne peuvent pas encore répondre
La durée est une inconnue importante, aux côtés du nombre d'employés affectés et de la réponse des entreprises. Une suspension prolongée pourrait accroître les difficultés de recrutement et de rétention, mais son impact financier n'est pas encore établi.
Mon point de vue : la charge de rémunération en actions plus élevée d'Adobe par rapport à ses revenus rend ses dépenses de rétention dignes d'attention, mais cela ne prouve pas une exposition plus grande à cette suspension. Son prochain rapport sur les résultats pourrait fournir des commentaires de la direction ; une hausse de la rémunération en actions seule n'établirait pas de lien avec la politique.
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