Points clés
- Kinder Morgan a augmenté son dividende trimestriel de 2 % en juillet, et Energy Transfer a augmenté sa distribution pour le 19e trimestre consécutif.
- Le rendement d'Energy Transfer est d'environ 7 %, contre environ 4 % pour Kinder Morgan, et sa distribution a augmenté plus rapidement au cours des cinq dernières années.
- Les deux sont évalués sur la couverture du flux de trésorerie distribuable, où le ratio de 2,1 fois de Kinder Morgan en 2025 dépasse celui de 1,8 fois d'Energy Transfer.
- Le consensus prévoit un élargissement des deux coussins en 2026, à environ 2,3 fois et 2,1 fois, après des deuxièmes trimestres solides.
C'est une bonne année pour être dans le secteur du gaz naturel – les prix élevés de l'énergie soutiennent des actions comme Kinder Morgan (KMI) et Energy Transfer (ET) alors qu'elles s'efforcent de développer leurs capacités. Les deux ont augmenté leurs dividendes cette année, en partie grâce à la hausse constante de la demande… pourtant, le rendement d'Energy Transfer est près du double.
Alors, quelle est la meilleure action à dividende ?
On pourrait penser que c'est assez évident rien qu'en se basant sur le rendement, mais c'est plus compliqué que cela. Après tout, il ne s'agit pas seulement de la taille du dividende aujourd'hui – mais (A) de sa pérennité, et (B) de son potentiel de croissance à partir d'ici.
| Métrique | Kinder Morgan (KMI) | Energy Transfer (ET) |
|---|---|---|
| Rendement du dividende | 3,9 % | 6,8 % |
| Paiement annuel | 1,19 $ par action | 1,36 $ par unité |
| Croissance du dividende, 5 ans | 2,2 % par an | 7,8 % par an |
| Historique | 8 exercices fiscaux consécutifs de hausse des dividendes | 19 augmentations trimestrielles consécutives |
| Couverture du FTD, 2025 | 2,07x | 1,78x |
| Couverture du FTD, consensus 2026 | 2,33x | 2,13x |
| Dette nette / EBITDA | 4,11x | 3,98x |
Source : TIKR, 5 oct. 2026, et communiqués des entreprises.
Le moteur régulier de Kinder Morgan
Kinder Morgan est actuellement principalement une histoire de gaz naturel. Au deuxième trimestre, ses volumes de transport de gaz ont augmenté de 7 % et ses volumes de collecte de 26 % par rapport à l'année précédente.
Cette activité finance un dividende confortablement couvert : 2,07 fois en 2025, et 2,33 fois selon le consensus pour 2026. La hausse de 14 % du FTD par action fait suite à un premier semestre solide, et l'entreprise s'attend désormais à dépasser son propre budget de plus de 12 % sur le BPA ajusté. « Compte tenu de nos résultats au premier semestre et de notre confiance dans les perspectives pour le reste de 2026, nous relevons nos prévisions », a déclaré la PDG Kimberly Dang lors de la conférence téléphonique. (Le consensus final de l'année dernière correspondait au chiffre réel.)
Au cours de la dernière décennie, le FTD est resté stable tandis que le dividende augmentait…
Le FTD est resté entre 2,00 $ et 2,42 $ par action chaque année, tandis que le dividende est passé de 0,50 $ à 1,17 $.
La croissance est le point faible. Le dividende a augmenté de 2,2 % par an sur cinq ans, et avec son rendement de 3,9 %, un investissement de 10 000 $ rapporte environ 390 $ par an maintenant et environ 474 $ dans 10 ans si les taux de croissance passés se maintiennent.
Le chèque plus gros d'Energy Transfer
Energy Transfer bénéficie de la même demande de gaz, et elle établit également des records dans les liquides de gaz naturel et le pétrole brut. Au deuxième trimestre, ses volumes de transport de LGN ont augmenté de 13 % et ses volumes de brut de 4 %. Energy Transfer est une société en commandite, elle verse donc des distributions sur des unités, et les détenteurs reçoivent un formulaire fiscal K-1.
Sa couverture était plus fine mais toujours solide à 1,78 fois en 2025, et le consensus prévoit 2,13 fois pour 2026. Le deuxième trimestre confirme cette hausse de 23 % du FTD par unité : le FTD attribuable aux associés a augmenté de 32 % pour atteindre 2,59 milliards de dollars. (Le consensus final de l'année dernière était à moins de 2 % du chiffre réel.)
L'historique plus long est plus cahoteux…
Les distributions sont passées de 1,22 $ par unité en 2019 à 0,63 $ en 2021. Depuis 2022, le FTD s'est maintenu autour de 2,40 $ par unité tandis que la distribution est passée de 1,00 $ à 1,34 $, donc le coussin s'est réduit.
Avec son rendement de 6,8 %, 10 000 $ rapportent environ 680 $ par an maintenant. C'est bien, mais compte tenu de leur historique (récent !) de réduction du dividende, il est important de reconnaître qu'ils ont fait preuve de beaucoup moins d'engagement envers une croissance régulière du dividende. Et bien sûr, Energy Transfer est confrontée à des défis d'autorisation pour des projets tels que Desert Southwest et Green Chile.
Alors, quel dividende l'emporte ?
En fin de compte, malgré mes réserves… Energy Transfer est la meilleure action à dividende. Elle verse près du double du rendement, a augmenté sa distribution plus rapidement en période favorable, et la couvre encore environ deux fois selon le consensus 2026. Les deux entreprises ont des bilans solides.
Même à 3 % par an, à peu près le rythme de sa dernière augmentation, les 680 $ d'Energy Transfer atteignent environ 887 $ dans 10 ans. C'est près du double des 474 $ de Kinder Morgan. À ces taux, le revenu de Kinder Morgan ne rattrape jamais.
Kinder Morgan a toujours un argument solide. Son coussin est plus large, son FTD a à peine bougé en une décennie, et elle a augmenté son dividende huit années de suite. Pour les investisseurs qui privilégient un chèque régulier plutôt qu'un chèque plus gros, c'est le choix le plus sûr.
Bien sûr, la couverture 2026 d'Energy Transfer repose sur une hausse de 23 % du FTD par unité. Si le second semestre ne suit pas, son coussin reste plus proche du ratio de 1,78x de l'année dernière.
Alors, quelle est la valeur réelle de l'action Energy Transfer ?
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