Points clés
- L'action Twist Bioscience a chuté de 9% aujourd'hui sans nouvelle de l'entreprise, alors qu'Illumina perdait 5% dans une vente généralisée des valeurs technologiques et d'IA.
- La hausse de Twist depuis mi-septembre provenait de contrats liés à l'IA et d'un appel d'analyste sur l'IA, donc l'action évolue désormais au gré du sentiment des investisseurs sur l'IA.
- L'activité continue de croître : le chiffre d'affaires du troisième trimestre fiscal a augmenté de 23% pour atteindre 118,4 millions de dollars, et la direction prévoit entre 456 et 457 millions de dollars pour l'exercice 2026.
- Twist se négocie encore à environ deux fois son multiple de ventes forward moyen sur cinq ans, et son rapport du quatrième trimestre fiscal dans les prochaines semaines constitue le prochain test.
L'action Twist Bioscience (TWST) a perdu 9% aujourd'hui, et l'entreprise n'a même rien fait pour le mériter cette fois.
Elle n'est pas seule. Illumina (ILMN) est en baisse de 5% alors que le Nasdaq, fortement exposé à la tech, a reculé de plus de 2% après que les résultats de Meta et Tesla n'ont guère apaisé les inquiétudes des investisseurs concernant les dépenses en IA. D'autres valeurs de la génomique ont chuté avec elles.
Twist se négocie désormais comme une valeur IA
La hausse de Twist depuis mi-septembre a été une histoire d'IA. D'abord, l'entreprise a accepté de fournir des données sur les anticorps issues de ses laboratoires à la plateforme de découverte de médicaments par IA d'Eli Lilly, TuneLab. Puis, le 24 septembre, Leerink Partners a qualifié Twist de « bénéficiaire le plus important » de la percée d'Anthropic dans la recherche en biologie, et l'action a bondi de 16%.
Chaque protéine conçue par un modèle d'IA nécessite encore de l'ADN réel à synthétiser et tester en laboratoire. Comme l'a expliqué la PDG Emily Leproust lors de la conférence téléphonique du troisième trimestre fiscal d'août, l'IA « fait exactement ce que nous pensions qu'elle ferait. Elle crée simplement plus de séquences. »
Cette histoire a aidé l'action à plus que quadrupler sur l'année écoulée (jusqu'à la clôture de mercredi). Elle lie également Twist au sentiment sur l'IA, donc un jour où les investisseurs vendent l'IA, Twist est vendue aussi.
Et la prime liée à l'IA se voit dans la valorisation. Twist se négociait à 18 fois ses ventes forward à la clôture de mercredi, plus du double de sa moyenne de 8,3x sur les cinq dernières années…
(La baisse d'aujourd'hui le rapproche de 16x, toujours environ le double de cette moyenne.)
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L'activité fait sa part
La bonne nouvelle : l'activité sous-jacente à l'histoire de l'IA continue de croître. Au troisième trimestre fiscal (les trois mois jusqu'en juin), le chiffre d'affaires a augmenté de 23% pour atteindre 118,4 millions de dollars, marquant le 14ème trimestre consécutif de croissance séquentielle pour Twist. La direction a également relevé ses prévisions pour l'exercice 2026 à une fourchette de 456 à 457 millions de dollars…
…et les 12 analystes derrière le consensus attendent environ 20% de croissance supplémentaire pour l'exercice 2027. Les objectifs de Wall Street ont également suivi l'action : le consensus est passé de 39 dollars il y a un an à 164 dollars, bien au-dessus du cours actuel.
Mon analyse : la baisse d'aujourd'hui ressemble à des nervosités sur l'IA qui débordent sur Twist. Mais à deux fois son multiple de ventes habituel, l'action a besoin que la demande en IA continue de se matérialiser dans les chiffres.
Le prochain point de contrôle est le rapport du quatrième trimestre fiscal de Twist, attendu dans les prochaines semaines. Les prévisions de la direction impliquent un chiffre d'affaires record d'environ 124 millions de dollars pour le trimestre de septembre, et elle a promis un EBITDA ajusté à l'équilibre pour ce trimestre.
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