Points clés
- Le chiffre d'affaires du troisième trimestre de TSMC a augmenté de 41,2 % pour atteindre un record de 46,7 milliards de dollars, et la société prévoit désormais une croissance de son chiffre d'affaires d'environ 44 % en 2026.
- Les prévisions pour le quatrième trimestre, comprises entre 52,3 et 54,3 milliards de dollars, impliquent une croissance d'environ 58 %, les puces 2 nm représentant déjà 8 % du chiffre d'affaires sur plaquette.
- TSMC interroge ses fournisseurs sur des moteurs sans terres rares pour réduire son exposition aux contrôles à l'exportation de la Chine, mais l'effort en est encore à ses débuts.
- Le rapport du 14 janvier montrera si la marge brute se maintient près de 66 % alors que la dilution de la technologie 2 nm et jusqu'à 64 milliards de dollars de dépenses d'investissement s'accumulent.
TSMC vient de connaître le meilleur trimestre de son histoire. Maintenant, elle s'inquiète pour les moteurs.
Taiwan Semiconductor Manufacturing (2330) a annoncé le 15 octobre un chiffre d'affaires du troisième trimestre de 46,7 milliards de dollars, en hausse de 41,2 % sur un an et supérieur au haut de ses propres prévisions. Le résultat net a augmenté de 68,7 % pour atteindre 763,1 milliards de dollars taïwanais.
Une semaine plus tard est parue une information plus discrète. TSMC s'enquiert auprès de ses fournisseurs d'équipements sur des moteurs sans terres rares, car les contrôles à l'exportation de la Chine sur les matériaux critiques pourraient étrangler les pièces qui font fonctionner ses usines.
Les actions ont augmenté d'environ 1 % à Taïpei mercredi, une hausse liée à l'IA ayant porté les valeurs asiatiques des semi-conducteurs. La demande semble assurée pour le moment. La question plus difficile se situe à l'intérieur des propres outils de TSMC.
Chaque ligne a dépassé les prévisions
La marge brute a atteint 66,4 %, la marge opérationnelle s'est établie à 58,7 %, et la répartition a continué de basculer vers les technologies les plus avancées :
- Les puces 3 nm ont représenté 33 % du chiffre d'affaires sur plaquette, contre 23 % un an plus tôt.
- La technologie 2 nm a contribué à hauteur de 8 %, contre 3 % au deuxième trimestre.
- Le calcul haute performance a augmenté de 22 % en séquentiel et représente désormais 68 % du chiffre d'affaires.
TSMC a également relevé ses perspectives de croissance pour l'année complète à environ 44 %, contre un peu plus de 40 % auparavant. Et les prévisions pour le quatrième trimestre, comprises entre 52,3 et 54,3 milliards de dollars, impliquent une croissance d'environ 58 % au point médian.
Regardez comment les trimestres se sont empilés…
Le point médian des prévisions ajoute encore 6,6 milliards de dollars à un record. C'est une progression séquentielle de 14 % pour une entreprise déjà aussi grande.
L'IA maintient les usines pleines
Dans le communiqué de résultats, le directeur financier Wendell Huang a déclaré s'attendre à ce que la forte demande se poursuive, "y compris la montée en puissance rapide de notre technologie 2 nanomètres".
Cette montée en puissance est importante car chaque nouveau nœud de fabrication commande des prix de plaquette plus élevés. TSMC a également évoqué une demande robuste sur plusieurs années, y compris le marché émergent de l'IA agentique, lorsqu'elle a relevé ses perspectives.
En amont, les commandes continuent de s'accumuler. Les géants technologiques chinois ont passé plus de 35 milliards de dollars de commandes de puces Nvidia (NVDA), et les commandes à l'exportation de Taïwan en septembre ont atteint une valeur record. Ces puces Nvidia sont fabriquées chez TSMC.
TSMC dépense donc pour suivre le rythme. Elle a relevé son budget d'investissement pour 2026 à 60-64 milliards de dollars, contre 52-56 milliards de dollars auparavant, et a dépensé 13,8 milliards de dollars au troisième trimestre seulement.
Les analystes s'attendent déjà à ce que les bénéfices continuent de se capitaliser à partir de maintenant :
Les estimations pour 2027 et au-delà sont là où une montée en puissance plus rapide de la technologie 2 nm apparaîtrait en premier.
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Les terres rares sont le maillon faible
TSMC interroge ses fournisseurs sur des équipements d'usine construits avec des moteurs sans terres rares. Les discussions en sont à leurs débuts, et il n'y a pas encore de déploiement généralisé. Pourtant, une pénurie de pièces spécialisées pourrait perturber la production pour les clients des secteurs des smartphones, de l'IA, des centres de données et de la défense en même temps.
Taïwan construit un filet de sécurité. Son Industrial Technology Research Institute travaille avec le ministère des Affaires économiques sur une ligne pilote qui pourrait couvrir environ la moitié de la demande intérieure, mais elle ne sera pas opérationnelle avant trois ans.
Les marges supportent un coût plus faible et plus familier. La marge brute a baissé de 130 points de base par rapport au deuxième trimestre, principalement en raison de la dilution initiale de la technologie 2 nm. Pendant ce temps, Micron Technology (MU) vient d'afficher une marge opérationnelle de 80,7 % sur des prix de la mémoire en forte hausse, contre 58,7 % pour TSMC.
Et la facture des dépenses continue d'augmenter…
Avec un déploiement aux États-Unis qui dépasse désormais 200 milliards de dollars, tout retard dans l'équipement devient rapidement coûteux.
Mon analyse : l'histoire de la demande de TSMC n'a pas besoin de mon aide, et les prévisions supposent déjà un nouveau record. Ce que je surveillerais, c'est le côté des intrants. Une pression sur les terres rares ou un retard en Arizona limiterait la production, et la capacité est exactement ce que TSMC vend. Rechercher des substituts est la bonne démarche, même si une ligne pilote dans trois ans ne protégera pas 2027.
TSMC publiera ses résultats du quatrième trimestre le 14 janvier. Ce rapport montrera si le chiffre d'affaires se situe dans la fourchette prévue et si la marge brute se maintient près de 66 % alors que la technologie 2 nm monte en puissance.
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