Statistiques clés pour l'action de TJX Companies
- Cours actuel : 157 $ (21 mai 2026)
- Chiffre d'affaires du 1er trimestre de l'exercice 2027 : 14,32 milliards de dollars, en hausse de 9 % par rapport à l'année précédente
- BPA dilué du 1er trimestre de l'exercice 2027 : 1,19 $, en hausse de 29 % par rapport à l'année précédente
- Chiffred'affaires prévisionnel pour l'ensemble de l'année (exercice 2027) : 63,2 à 63,7 milliards de dollars, en hausse de 5 à 6 %.
- BPA prévisionnel pour l'ensemble de l'année (exercice 2027) : 5,08 $ à 5,15 $, en hausse de 7 % à 9 %.
- Objectif de prix du modèle TIKR : 211,09
- Hausse implicite : ~34 %
L'action TJX dépasse les estimations du T1 dans toutes les divisions, mais les couvertures de carburant ont financé la moitié de la hausse
The TJX Companies(TJX) a déclaré un chiffre d'affaires de 14,32 milliards de dollars au T1 de l'exercice 2027, en hausse de 9% par rapport à l'année précédente, dépassant les estimations de 14,0 milliards de dollars de la Bourse, après la publication de ses résultats du T1 2027.
Le BPA dilué s'est élevé à 1,19 $, en hausse de 29% par rapport à 0,92 $ pour la période de l'année précédente et de 0,17 $ au-dessus de l'estimation de la rue de 1,02 $.
La marge bénéficiaire avant impôt a atteint 12 %, en hausse de 170 points de base, tandis que la marge brute a augmenté à 31,3 %, en hausse de 180 points de base, grâce à l'amélioration de la marge sur les marchandises, à des couvertures de stocks favorables et à des gains de couverture sur le carburant.
Chaque division a enregistré une croissance de son chiffre d'affaires : Marmaxx a augmenté de 6 % avec une marge bénéficiaire de 100 points de base à 14,7 %, HomeGoods a fait un bond de 9 % avec une marge bénéficiaire de 270 points de base à 12,9 %, TJX Canada a augmenté de 7 % et TJX International a augmenté de 4 %.
John Klinger, directeur financier et vice-président exécutif, a déclaré lors de la conférence téléphonique sur les résultats du premier trimestre de l'exercice 2027 que "nous avons dépassé nos prévisions au premier trimestre de 0,20 $ et que nous dégageons 0,13 $ pour l'année", le différentiel de 0,07 $ reflétant les coûts du carburant désormais intégrés dans le plan pour l'ensemble de l'année aux prix actuels du diesel.
La direction a relevé ses prévisions de ventes comparatives pour l'ensemble de l'année de 3 à 4 %, ses prévisions de revenus pour l'ensemble de l'année de 63,2 à 63,7 milliards de dollars, et ses prévisions de BPA pour l'ensemble de l'année de 5,08 à 5,15 dollars.
TJX a reversé 1,1 milliard de dollars à ses actionnaires par le biais de rachats et de dividendes au premier trimestre, et a relevé ses prévisions de rachat d'actions pour l'exercice 2027 à 2,75 milliards de dollars à 3 milliards de dollars.
TJX Stock Revenue Up 9% and Every Margin Line Expanding, Until Fuel Costs Hit the Back Half
TJX a maintenant affiché une croissance positive du chiffre d'affaires au cours de sept trimestres consécutifs visibles dans le compte de résultat, s'accélérant de 5,6% au trimestre d'août 2024 à 9,2% au cours de la période la plus récente du T1 de l'exercice 2027 terminée le 2 mai 2026.
Les marges brutes ont atteint leur niveau le plus bas à 29,5 % au trimestre de mai 2025, puis se sont redressées à 30,7 %, 32,6 %, 30,9 % et maintenant 31,3 %, une trajectoire qui reflète l'amélioration de la marge sur les marchandises de TJX et l'avantage structurel de son modèle d'achat à prix cassés.
Le bénéfice d'exploitation a atteint 1,69 milliard de dollars au premier trimestre de l'exercice 2027, en hausse de 28 % par rapport à 1,32 milliard de dollars au trimestre précédent, grâce à l'augmentation de la marge d'exploitation, qui est passée de 10,0 % à 11,8 %.
La trajectoire trimestrielle de la marge d'exploitation est plus complète : 10,6 % en août 2024, 12,0 % en novembre 2024, 11,3 % en février 2025, puis 10,0 % avant de remonter à 11,2 %, 12,5 %, 13,3 % et de revenir à 11,8 % au cours du trimestre le plus récent, ce qui montre un modèle de compression saisonnière avec un plancher clairement ascendant.
Les frais de vente et d'administration s'élèvent à 2,79 milliards de dollars, soit 19,5 % du chiffre d'affaires, en baisse de 10 points de base par rapport à l'année précédente, la direction attribuant cette légère baisse aux coûts salariaux supplémentaires des magasins.
L'augmentation de la marge brute de 180 points de base au premier trimestre de l'exercice 2027 est la plus importante expansion trimestrielle visible sur les huit trimestres du compte de résultat, mais la direction a déjà signalé que les gains de la couverture du carburant (un vent arrière au premier trimestre) ne se répéteront pas au même niveau au second semestre de l'année.
L'objectif de 211 $ de TIKR pour l'action TJX nécessite des hypothèses de marge que les coûts du carburant mettent déjà sous pression.
Le modèle d'évaluation de TIKR évalue l'action TJX à 211 $ d'ici janvier 2031, ce qui implique un rendement total de 34 % par rapport au prix actuel de 15 $, soit 6,4 % annualisés sur environ 5 ans.
L'hypothèse moyenne prévoit un TCAC des revenus de 5,5 % et des marges de revenu net s'étendant à 9,4 %, des chiffres qui sont soutenus par la performance du premier trimestre, mais qui dépendent de la capacité de TJX à maintenir les gains de marge sur les marchandises dans un environnement de coûts de carburant plus élevés au cours de la deuxième moitié de l'exercice 2027.
Le modèle intègre une hypothèse de compression du ratio C/B négative de 1,3 % par an, ce qui signifie que l'action TJX atteint 211 $ même si le marché attribue un multiple de bénéfices légèrement inférieur au fil du temps, ce qui fait peser tout le poids du rendement sur la croissance des bénéfices plutôt que sur l'expansion du multiple.
L'action TJX affiche un prix de 206 $ et un TRI de 3,2 % dans le cas le plus bas de TIKR, un scénario compatible avec une croissance des revenus plus proche du plancher de 5 % du TCAC et des marges de revenu net de 8,8 %, ce qui refléterait les coûts du carburant comprimant la rentabilité du second semestre sans compensation significative.
Le scénario intermédiaire à 260 $ et un TRI de 5,9 % d'ici janvier 2035 suppose que le TCAC de 5,5 % des revenus et la marge de 9,4 % se maintiennent tout au long de la période de prévision, une voie réaliste si le redressement de la marge de HomeGoods à 12,9 % se poursuit et que l'expansion de l'Espagne ajoute un volume supplémentaire sans diluer de manière significative les marges consolidées.
L'hypothèse haute à 315 $ et un TRI de 8,3 % exige un TCAC de 6,1 % et des marges de revenu net de 10 %, conditions qui exigeraient soit une baisse des prix du diesel par rapport aux niveaux actuels, soit une accélération de l'expansion du nombre de magasins de TJX en Espagne, au Mexique et dans les zones géographiques potentielles des coentreprises mentionnées par la direction lors de l'appel téléphonique.
Le rapport sur les résultats du premier trimestre de l'exercice 2027 resserre le débat sur l'investissement à une seule variable : si TJX peut maintenir les gains de marge sur les marchandises qui ont permis de battre les résultats du premier trimestre au cours d'un second semestre défini par des coûts de carburant élevés que la direction a explicitement intégrés dans ses prévisions.
Qu'est-il arrivé à l'action TJX après les résultats du premier trimestre de l'exercice 2027 ?
The TJX Companies a publié un chiffre d'affaires de 14,32 milliards de dollars pour le premier trimestre de l'exercice 2027, en hausse de 9 % par rapport à l'année précédente, et un bénéfice par action dilué de 1,19 $, en hausse de 29 %, tous deux bien supérieurs aux estimations des analystes.
Chaque division a enregistré une croissance positive de ses ventes, tirée par une croissance de 9 % chez HomeGoods. La direction a revu à la hausse ses prévisions de BPA pour l'ensemble de l'année, de 5,08 à 5,15 dollars, et a augmenté son programme annuel de rachat d'actions, de 2,75 à 3,0 milliards de dollars. L'action TJX a clôturé à 157 dollars le 21 mai, le lendemain de la publication du rapport.
L'action TJX est-elle sous-évaluée à l'heure actuelle ?
Le modèle d'évaluation de TIKR évalue l'action TJX à 211 $ d'ici janvier 2031, ce qui implique une hausse d'environ 34 % par rapport au cours actuel de 157 $.
L'hypothèse moyenne suppose un TCAC de 5,5 % pour le chiffre d'affaires et des marges de bénéfice net de 9,4 %, ce qui est réalisable si les gains de marge sur les marchandises se poursuivent au-delà de l'effet de couverture du carburant au premier trimestre.
La variable clé est de savoir si TJX maintient une marge brute supérieure à 31 % au cours du second semestre de l'exercice 2027, lorsque les avantages de la couverture du carburant ne se répéteront pas aux niveaux du premier trimestre.
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