Chiffres clés - Analog Devices (ADI)
- Cours actuel : ~398$ (20 mai 2026)
- Chiffre d'affaires du T2 FY2026 : 3,62 milliards de dollars, en hausse de 37 % par rapport à l'année précédente et de 15 % par rapport au trimestre précédent.
- BPA ajusté du T2 FY2026 : 3,09 $, en hausse de 67 % par rapport à l'année précédente
- Chiffred'affaires prévisionnel pour le 3e trimestre de l'exercice 2026 : 3,9 milliards de dollars (point médian), plus ou moins 100 millions de dollars.
- BPA ajusté du 3e trimestre de l'exercice 2026 : 3,30 $ (point médian), plus ou moins 0,15 $.
- Objectif de prix du modèle TIKR : 601
- Augmentation implicite : ~51%
Analog Devices affiche un chiffre d'affaires record de 3,62 milliards de dollars grâce à la percée de l'industrie et des centres de données
Analog Devices(ADI) a enregistré un chiffre d'affaires trimestriel record de 3,62 milliards de dollars au cours de son deuxième trimestre fiscal, en hausse de 37 % par rapport à l'année précédente et supérieur à la fourchette haute des prévisions de la direction.
Le BPA ajusté a atteint un niveau record de 3,09 $, en hausse de 67 % d'une année sur l'autre et supérieur à la fourchette haute des prévisions, selon le directeur financier Richard Puccio lors de la conférence téléphonique sur les résultats du deuxième trimestre de l'exercice 2026.
Le secteur industriel, qui a représenté 50 % du chiffre d'affaires du T2, a été le principal moteur de la croissance, augmentant de 20 % en séquentiel et de 56 % en glissement annuel.
Tous les sous-segments industriels ont progressé en séquentiel et en glissement annuel, avec l'aérospatiale et la défense, l'ATE, le test et la mesure électroniques, et le marché au sens large en tête, selon M. Puccio.
Les communications ont représenté 15 % du chiffre d'affaires et ont augmenté de 22 % en séquentiel et de 79 % en glissement annuel.
Les centres de données, qui représentent désormais plus de 75 % du chiffre d'affaires des communications, ont augmenté de plus de 90 % d'une année sur l'autre, grâce aux portefeuilles optiques et d'alimentation, selon M. Puccio.
L'automobile a représenté 24 % du chiffre d'affaires, terminant en hausse de 8 % séquentiellement et de 2 % d'une année sur l'autre, le chiffre d'affaires de BMS ayant connu une croissance à deux chiffres d'une année sur l'autre pour la première fois en deux ans, selon M. Puccio.
Les produits de consommation représentent 11 % du chiffre d'affaires trimestriel, stables en séquentiel et en hausse de 23 % d'une année sur l'autre.
La marge d'exploitation du T2 s'est élevée à 49 %, en hausse de 350 points de base en séquentiel et de 780 points de base en glissement annuel, selon Puccio.
La marge brute pour le trimestre était de 73 %, en hausse de 180 points de base en séquentiel et de 360 points de base en glissement annuel, grâce à un mix favorable, à une utilisation plus élevée et à la tarification, selon Puccio.
Pour le troisième trimestre de l'exercice 2026, la direction a prévu un chiffre d'affaires de 3,9 milliards de dollars (point médian) et un bénéfice par action ajusté de 3,30 dollars (point médian), avec une marge d'exploitation attendue de 49 % plus ou moins 100 points de base, selon M. Puccio.
ADI a également annoncé un projet d'acquisition d'Empower Semiconductor, visant la technologie de régulateur de tension intégré et de condensateur au silicium d'Empower pour un déploiement dans les plateformes d'accélérateur d'IA, selon le PDG Vincent Roche.
Au cours des 12 derniers mois, ADI a reversé 5 milliards de dollars à ses actionnaires sous forme de dividendes et de rachats d'actions, selon Puccio.
La marge d'exploitation d'ADI passe à 49 % alors que le cycle de reprise complet se met en place
Le compte de résultat montre une entreprise qui est passée d'une contraction à une accélération généralisée, chaque indicateur de marge clé se situant désormais bien au-dessus des niveaux les plus bas de l'année précédente.
Le chiffre d'affaires a atteint un creux de 2,16 milliards de dollars au cours du trimestre de mai 2024 avant de se redresser régulièrement : 2,31 milliards de dollars, 2,44 milliards de dollars, puis une baisse modeste à 2,42 milliards de dollars avant une nouvelle accélération à 2,64 milliards de dollars, 2,88 milliards de dollars, 3,08 milliards de dollars, et maintenant 3,16 milliards de dollars en janvier 2026 et 3,62 milliards de dollars au cours du trimestre d'avril 2026 rapporté cette semaine.
La marge brute a suivi le même arc, passant de 55 % à la mi-2024 à 61 % en mai 2025, 63 % en novembre 2025 et 65 % en janvier 2026.
M. Puccio a indiqué lors de la conférence téléphonique sur les résultats que la marge brute du deuxième trimestre (73 %) était légèrement supérieure aux attentes internes en raison d'une combinaison et d'une utilisation supérieures aux prévisions, et que le troisième trimestre connaîtrait une baisse séquentielle d'environ 50 points de base en raison de l'absence d'un avantage ponctuel lié à la refonte des prix des canaux au deuxième trimestre.
Le bénéfice d'exploitation a fortement augmenté pendant la période de reprise, passant de 390 millions de dollars en mai 2024 à 500 millions de dollars, 570 millions de dollars, 560 millions de dollars, 680 millions de dollars, 820 millions de dollars, 940 millions de dollars et 1,05 milliard de dollars jusqu'en janvier 2026, la marge d'exploitation passant de 18 % à 33 % au cours de cette période.
À 49 % de marge d'exploitation non GAAP au deuxième trimestre de l'exercice 2026, la société a atteint ce que la direction a décrit comme un plafond à court terme compte tenu des niveaux actuels d'utilisation des usines, selon M. Puccio.
Objectif de 601 $ de TIKR pour l'action Analog Devices : Ce qui doit tenir jusqu'à l'année fiscale 2027
Le modèle TIKR attribue à l'action Analog Devices un objectif de prix moyen d'environ 601 $, ce qui représente une hausse d'environ 51 % par rapport au prix actuel d'environ 398 $, à réaliser sur une période d'environ 4,4 ans.
L'hypothèse moyenne prévoit un TCAC des revenus de 9,6 % et une marge bénéficiaire nette de 38,5 %, avec une croissance du BPA composée de 11,4 % par an au cours de la période de prévision.
Le modèle intègre une compression du multiple P/E de 2,0 % par an dans le cas moyen, ce qui signifie que l'objectif est atteint même si l'action devient moins chère sur la base du multiple, ce qui place la barre très haut pour que la croissance des bénéfices permette de dégager un rendement.
Les résultats record du deuxième trimestre et les prévisions en hausse pour le troisième trimestre renforcent la trajectoire des bénéfices à court terme, mais la hausse de 51% dépend de la capacité d'ADI à maintenir sa croissance jusqu'à l'exercice 27 et au-delà, à la fois dans le cadre de la reprise industrielle cyclique et de la mise en place d'une infrastructure d'intelligence artificielle séculaire.
Au cours actuel, l'action Analog Devices semble valoriser une forte exécution à court terme sans créditer pleinement le composé pluriannuel intégré dans les hypothèses moyennes du modèle TIKR.
La principale tension pour l'action Analog Devices est de savoir si la reprise industrielle et l'essor des centres de données sont le début d'un cycle de capitalisation pluriannuel durable ou une poussée cyclique qui charge les rendements en amont tout en laissant l'action exposée une fois que la croissance se normalise.
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