Chiffres clés de l'action Lowe's
- Prix actuel : ~221 $ (20 mai 2026)
- Chiffre d'affaires du 1er trimestre de l'exercice 2026 : 23,1 milliards de dollars, +10,3 % par rapport à l'année précédente
- BPA dilué ajusté du 1er trimestre de l'exercice 2026 : 3,03 $, +3,8 % en glissement annuel
- Ventes comparables du 1er trimestre de l'exercice 2026 : +0.6%
- Chiffre d'affaires prévisionnel pour l'exercice 2026 : 92 à 94 milliards de dollars
- Prévisions de BPA dilué ajusté pour l'exercice 2026 : ~12,25$ à 12,75
- Objectif de prix du modèle TIKR : 346 $ (cas moyen)
- Hausse implicite : ~57 %
Lowe's affiche un chiffre d'affaires de 23,1 milliards de dollars au T1 2027, mais la marge brute diminue en raison de la dilution des acquisitions
Lowe's(LOW) a affiché un chiffre d'affaires de 23,1 milliards de dollars au 1er trimestre, en hausse de 10,3% par rapport à l'année précédente, avec des ventes comparables en hausse de 0,6% et un BPA dilué ajusté de 3,03 dollars, en hausse par rapport aux 2,92 dollars de l'année précédente.
L'augmentation des ventes comparables a été inégale au cours du trimestre.
Selon Brandon Sink, vice-président exécutif et directeur financier, lors de la conférence téléphonique sur les résultats du premier trimestre, les ventes comparables de février ont baissé de 1,4 % en raison des tempêtes hivernales qui ont touché une grande partie du pays, avant de s'accélérer à 2,1 % en mars et de se stabiliser à 0,5 % en avril avec l'arrivée de la demande printanière.
Les comps positives du trimestre ont été tirées par les catégories saisonnières de printemps, Pro, les appareils électroménagers, les ventes en ligne et les services à domicile.
Les ventes en ligne se sont distinguées, augmentant de 15,5 % au cours du trimestre, soutenues par les améliorations apportées aux options de traitement des commandes et de livraison le jour même, selon Marvin Ellison, président-directeur général, lors de la conférence téléphonique sur les résultats du premier trimestre.
Pro est resté un domaine de force constant, Ellison notant que les petits et moyens clients de Pro sont restés résistants dans l'environnement macro actuel et que Pro devrait continuer à surpasser DIY jusqu'à la fin de l'année.
La marge brute s'est établie à 32,7 %, en baisse de 70 points de base par rapport à l'année précédente, selon Sink, principalement en raison de l'impact dilutif des acquisitions de FBM et d'ADG, partiellement compensé par la favorabilité des revenus de crédit.
La marge d'exploitation ajustée a été de 11,5 %, en baisse de 43 points de base, conformément aux attentes de la société.
Le flux de trésorerie disponible pour le trimestre était de 2,8 milliards de dollars, selon Sink, avec 674 millions de dollars retournés aux actionnaires sous forme de dividendes et 2,4 milliards de dollars déployés pour rembourser les échéances obligataires alors que Lowe's s'efforce d'atteindre un ratio d'endettement cible de 2,75x d'ici la mi-2027.
Pour l'ensemble de l'exercice 2026, Lowe's a confirmé ses prévisions de chiffre d'affaires de 92 à 94 milliards de dollars, de ventes comparables stables ou en hausse de 2 % et d'un BPA dilué ajusté d'environ 12,25 à 12,75 dollars.
Pour le deuxième trimestre, Sink a prévu des ventes comparables à peu près en ligne avec le milieu de la fourchette de l'année entière et a souligné la pression sur la marge d'exploitation ajustée due à l'impact des acquisitions, aux dépenses d'investissement saisonnières et aux vents contraires des coûts de transport à court terme.
Le chiffre d'affaires de Lowe's augmente de 10 %, mais la marge brute reprend du poil de la bête suite aux acquisitions
Le compte de résultat du 1er trimestre montre un redressement de la marge d'exploitation qui se confirme, mais qui reste en deçà des sommets atteints au printemps dernier.
Le chiffre d'affaires est passé de 20,59 milliards de dollars au trimestre de janvier 2026 à 23,08 milliards de dollars au trimestre de mai 2026, soit une augmentation de 10,3 % qui reflète à la fois la croissance organique et la contribution des récentes acquisitions.
La marge brute est passée de 34,2 % au trimestre d'octobre 2025 à 32,5 % en janvier 2026, puis s'est maintenue à 32,7 % au premier trimestre, soit une légère amélioration séquentielle, mais toujours 70 points de base en dessous des 33,4 % affichés au trimestre comparable de l'année précédente.
Le revenu d'exploitation s'est élevé à 2,55 milliards de dollars au premier trimestre, en hausse de 2,4 % par rapport à l'année précédente, se redressant par rapport aux 1,76 milliard de dollars du trimestre de janvier 2026, mais inférieur aux 3,47 milliards de dollars du trimestre d'août 2025, lorsque la saisonnalité était la plus favorable.
La marge d'exploitation s'est établie à 11,1 % pour le trimestre de mai 2026, contre 8,6 % en janvier 2026 et 14,5 % lors du pic saisonnier d'août 2025.
Selon Sink, la dilution de la marge brute au premier trimestre était due aux acquisitions de FBM et d'ADG, dont Lowe's prévoit de commencer l'anniversaire au second semestre 2026, réduisant ainsi ce frein aux marges déclarées.
Les SG&A en pourcentage des ventes se sont améliorés de 17 points de base en glissement annuel, selon Sink, reflétant la poursuite de la discipline des coûts et le profil SG&A relutif des entreprises acquises.
L'objectif de 346 $ de TIKR pour l'action Lowe's suppose que les marges font ce que les acquisitions empêchent actuellement.
Le modèle de TIKR évalue l'action Lowe's à 346 $, ce qui implique une hausse de 57 % par rapport au prix actuel d'environ 221 $, sur la base d'un horizon de réalisation s'étendant jusqu'en décembre 2031, avec un rendement annualisé de 10 % par an.
Le modèle intermédiaire suppose un TCAC des revenus de 3,8 % et une marge de revenu net de 8,2 %, ce qui représente un progrès significatif par rapport à la marge de revenu net de 8,1 % déclarée au cours de la dernière année.
L'hypothèse de compression du ratio cours/bénéfice de 2,2 % par an est intégrée à cette hypothèse intermédiaire, ce qui signifie que le modèle ne nécessite pas d'expansion du multiple pour atteindre l'objectif de rendement : la croissance des bénéfices porte à elle seule le rendement, le multiple diminuant modestement au cours de la période de prévision.
Lowe's ayant confirmé ses prévisions pour l'ensemble de l'année et Pro et online continuant à gagner des parts dans un marché stable, les résultats du premier trimestre n'affaiblissent pas les données d'entrée du modèle.
L'hypothèse basse rapporte 402 $ avec un TRI de 7,1 % ; l'hypothèse haute atteint 614 $ avec un TRI de 12,4 %, l'écart dépendant principalement du fait que la croissance du chiffre d'affaires se maintienne à 4,2 % et que les marges nettes atteignent 8,5 %.
La vraie question soulevée par cette impression est la suivante : Lowe's peut-elle augmenter ses marges d'exploitation au second semestre tout en absorbant la pression des coûts de transport, la dilution des acquisitions et une clientèle de bricoleurs qui reste globalement faible.
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