Principales statistiques pour NVIDIA
- Prix actuel : ~220$ (21 mai 2026)
- Chiffre d'affaires du 1er trimestre de l'exercice 2027 : 81,6 milliards de dollars, +85 % par rapport à l'année précédente
- BPA ajusté du 1er trimestre de l'exercice 2027 : 1,87 $, +131 % par rapport à l'année précédente
- Chiffre d'affaires prévisionnel pour le T2 FY2027 : ~$91B (+/- 2%)
- Marge brute prévue pour le T2 : ~75% (non-GAAP)
- Objectif de prix du modèle TIKR : 486
- Hausse implicite : ~121 %.
NVIDIA dépasse les 82 milliards de dollars et accélère pour le troisième trimestre consécutif, la demande de Blackwell devenant parabolique
NVIDIA Corporation(NVDA) a déclaré un chiffre d'affaires de 81,6 milliards de dollars pour le 1er trimestre de l'exercice 2027, en hausse de 85% par rapport à l'année précédente et de 20% en séquentiel, marquant le troisième trimestre consécutif d'accélération par rapport à l'année précédente.
Le BPA ajusté s'est élevé à 1,87 $, soit une hausse de 131 % par rapport aux 0,81 $ du même trimestre de l'année précédente.
Le chiffre d'affaires des centres de données a atteint 75 milliards de dollars, en hausse de 92 % en glissement annuel et de 21 % en séquentiel, grâce aux déploiements des systèmes Blackwell dans les hyperscalers, les clients souverains et les fournisseurs de cloud natif AI.
Au sein du Data Center, le nouveau cadre de reporting a divisé les résultats en Hyperscale (38 milliards de dollars, environ 50 % du Data Center) et ACIE, qui couvre AI Clouds, Industrial et Enterprise (37 milliards de dollars, en hausse de 31 % d'un trimestre à l'autre).
Colette Kress, vice-présidente exécutive et directrice financière, a déclaré lors de l'appel à résultats du 1er trimestre que "la demande de GB300 NVL72 a été particulièrement forte avec les constructeurs de modèles d'avant-garde et les hyperscalers ayant chacun déployé cumulativement des centaines et des milliers de GPU Blackwell, marquant ainsi la montée en puissance la plus rapide de l'histoire de notre société."
L'Edge Computing a généré 6,4 milliards de dollars, en hausse de 29 % d'une année sur l'autre, avec une forte demande de stations de travail Blackwell partiellement compensée par une légère baisse de la demande des consommateurs en raison de l'augmentation des prix des mémoires et des systèmes.
Le flux de trésorerie disponible a atteint le chiffre record de 49 milliards de dollars, contre 35 milliards de dollars au quatrième trimestre, et la société a annoncé une autorisation de rachat d'actions de 80 milliards de dollars, en plus des 39 milliards de dollars restants dans le cadre du plan existant, ainsi qu'une augmentation du dividende à 0,25 dollar par action tous les trimestres.
Les prévisions de chiffre d'affaires pour le deuxième trimestre s'élèvent à 91 milliards de dollars, plus ou moins 2 %, ce qui implique une croissance séquentielle continue, principalement due aux centres de données.
La direction a exclu tous les revenus des centres de données chinois des prévisions, comme au trimestre précédent, citant l'incertitude concernant les approbations d'importation suite à l'octroi par le gouvernement américain d'une licence pour les exportations de H200.
Les revenus de l'action NVIDIA s'accélèrent tandis que les marges se maintiennent à des niveaux record
L'action NVIDIA a enregistré huit trimestres consécutifs de croissance séquentielle de son chiffre d'affaires, la trajectoire en dollars absolus rendant l'arc de la demande difficilement contestable.
Le chiffre d'affaires est passé de 30,0 milliards de dollars pour le trimestre clos en juillet 2024 à 35,1 milliards de dollars, 39,3 milliards de dollars, 44,1 milliards de dollars, 46,7 milliards de dollars, 57,0 milliards de dollars, 68,1 milliards de dollars et 81,6 milliards de dollars pour le trimestre le plus récent, avec une croissance d'une année sur l'autre qui s'est accélérée de 56 % à 85 % au cours des quatre dernières périodes.
La marge brute est passée de 22,6 milliards de dollars à 61,2 milliards de dollars au cours des huit mêmes trimestres, les marges brutes s'étant réduites à 61 % en avril 2025 pendant la transition de Blackwell avant de se rétablir complètement à 75 % au cours du trimestre le plus récent.
Le revenu d'exploitation est passé de 18,6 milliards de dollars à 53,5 milliards de dollars au cours de la période, les marges d'exploitation atteignant 66 % au cours du trimestre clos en avril 2026, soit le taux le plus élevé de la fenêtre des huit derniers trimestres.
Les dépenses d'exploitation totales sont passées de 3,9 milliards de dollars à 7,6 milliards de dollars au cours des huit trimestres, les dépenses de R&D passant de 3,1 milliards de dollars à 6,3 milliards de dollars, mais l'effet de levier opérationnel s'est maintenu car les revenus ont augmenté plus rapidement que les coûts tout au long de la période.
Kress a également déclaré lors de la conférence téléphonique sur les résultats du premier trimestre que les dépenses d'exploitation avaient augmenté de 12 % par rapport au trimestre précédent, "principalement en raison d'une hausse des rémunérations et d'une augmentation des coûts de calcul et d'infrastructure", et a prévu que les dépenses d'exploitation non GAAP du deuxième trimestre s'élèveraient à environ 8,3 milliards de dollars.
L'objectif de 486 $ de TIKR pour l'action NVIDIA nécessite un taux de croissance annuel moyen de 20 % du chiffre d'affaires et accepte la compression des multiples.
Le modèle d'évaluation de TIKR évalue l'action NVIDIA à 486 $, ce qui implique une hausse de 121 % par rapport au prix actuel d'environ 220 $, sur la base d'hypothèses moyennes de 20 % de croissance annuelle moyenne du chiffre d'affaires et d'une marge de revenu net de 57 %, avec une compression du CAGR du P/E de (1,6 %) intégrée annuellement sur l'horizon de prévision.
Le rendement annualisé de l'hypothèse moyenne est de 18 % sur 4,7 ans, ce qui signifie que le modèle ne nécessite pas d'expansion multiple pour atteindre l'objectif.
La question d'investissement que pose maintenant l'action NVIDIA est de savoir si une entreprise qui croît à 85 % aujourd'hui peut soutenir le CAGR de 20 % qu'exige le cas moyen sur un cycle qui inclut les coûts de lancement de Vera Rubin, le revenu de la Chine exclu des prévisions et les dépenses d'exploitation qui devraient croître dans les 40 % supérieurs pour l'ensemble de l'année fiscale.
Le modèle haussier et le modèle baissier pour l'action NVIDIA partagent les mêmes résultats pour le premier trimestre. Le désaccord porte sur la durée.
Le scénario haussier repose sur l'extension du cycle des produits et la diversification : Blackwell est la montée en puissance la plus rapide de l'histoire de la société, Vera Rubin sera commercialisé au troisième trimestre et le segment des centres de données, qui connaît la plus forte croissance, est un segment que NVIDIA dessert presque sans concurrence.
L'hypothèse la plus pessimiste n'est pas que l'entreprise est en panne, mais que le rythme actuel est soumis à des pressions simultanées : Le chiffre d'affaires de la Chine a disparu sans date de retour, les coûts augmentent de près de 50 % d'une année sur l'autre et le plus gros chiffre d'affaires (Hyperscale à 38 milliards de dollars) ralentit déjà par rapport au reste de l'activité.
La synthèse est que l'action NVIDIA est valorisée pour une société qui convertit un trimestre de croissance de 85 % en un CAGR de 20 % sur le long terme sans perdre de marge ou de multiple, ce que le premier trimestre rend plausible mais que les deux prochains trimestres confirmeront ou compliqueront.
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