Principales statistiques pour l'action Symbotic
- Variation du cours de l'action Symbotic : -21,5
- Cours de l'action $SYM au 2 décembre : 67
- Plus haut sur 52 semaines : 88
- Objectif de cours de l'action $SYM : 60
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Qu'est-ce qui s'est passé ?
L'action Symbotic(SYM) a chuté de plus de 21% mardi après que Goldman Sachs ait rétrogradé la société d'automatisation d'entrepôts à vendre avec un objectif de prix de 47$.
L'abaissement de la note représente un revirement brutal pour un titre qui avait triplé depuis le début de l'année avant l'appel de l'analyste.
Mark Delaney, analyste chez Goldman Sachs, a cité plusieurs préoccupations dans sa note baissière. La principale d'entre elles est la forte dépendance de Symbotic à l'égard d'une base de clientèle limitée et l'incertitude quant à la génération future de liquidités.
Alors que Walmart reste un client satisfait et a commandé des systèmes pour l'ensemble de ses 42 centres de distribution régionaux aux États-Unis, M. Delaney a averti que la société a eu du mal à attirer de nouveaux clients indépendants au cours des dernières années.
L'analyste a également souligné les préoccupations concernant le carnet de commandes de 22,5 milliards de dollars de Symbotic, dont environ la moitié (11,6 milliards de dollars) provient de GreenBox, une coentreprise avec SoftBank dans laquelle Symbotic détient 35 % et SoftBank 65 %.
Delaney a noté que GreenBox n'a pas signé de clients tiers plus de deux ans après son lancement, le qualifiant de "type de transaction circulaire que les investisseurs examinent de plus en plus attentivement".
Selon Goldman, les livraisons à GreenBox pourraient ne générer qu'un modeste flux de trésorerie initial, puisque Symbotic peut satisfaire son obligation de financement de 35 % soit avec des liquidités, soit en renonçant à la marge sur les livraisons de systèmes.
Cela pourrait entraîner une croissance du flux de trésorerie inférieure à celle de l'EBITDA ajusté.
Ce que le marché nous dit à propos du titre Symbotic
La réaction brutale à l'action Symbotic suggère que les investisseurs prennent au sérieux les avertissements de Goldman, en particulier en ce qui concerne l'évaluation.
Au cours de la récente conférence téléphonique sur les résultats de la société, la direction a souligné plusieurs développements positifs. Le PDG Rick Cohen a parlé de la signature de Medline comme premier client dans le secteur vertical des soins de santé, qui représente plus de 500 centres de distribution avec 76 millions de pieds carrés d'espace d'entreposage rien qu'aux États-Unis.
La société a également présenté une technologie de stockage de nouvelle génération qui offre une plus grande densité et des temps d'installation plus courts.
La directrice financière, Izzy Martins, a souligné la forte amélioration de la marge brute des systèmes, qui a atteint près de 22 % au quatrième trimestre. Elle s'est déclarée convaincue que les marges continueraient à augmenter à mesure que l'entreprise déploierait davantage de systèmes de nouvelle génération au cours des prochains trimestres.
Toutefois, les inquiétudes de M. Goldman concernant la concentration de la clientèle semblent fondées. Interrogé sur les progrès de GreenBox, M. Cohen a reconnu qu'Atlanta serait le premier site à être mis en ligne, mais qu'il n'avait pas encore de clients à annoncer. Il a déclaré qu'il espérait faire des annonces dans les 90 à 180 jours à venir, mais n'a pas pu donner de précisions.
Alors que l'action Symbotic avait bénéficié de l'enthousiasme pour l'automatisation et la robotique, l'abaissement de la note de Goldman a forcé les investisseurs à faire face aux risques du modèle d'entreprise.
La capacité de l'entreprise à prouver qu'elle peut gagner des clients au-delà de Walmart et à générer un flux de trésorerie réel à partir de GreenBox sera essentielle pour restaurer la confiance et justifier la prime d'évaluation.
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