Points clés
- Conjonction Bitcoin : L'action Strategy a bondi de 16 % à 154 $ le 18 septembre.
- Divergence des analystes : TIKR suit 16 analystes sur l'action Strategy, répartis entre 13 recommandations d'achat, 2 de surperformance et 1 de maintien, et l'objectif de cours moyen de 229 $ reste 48 % au-dessus du cours de clôture de vendredi.
- Facteur favorable réglementaire : Une commission de la Chambre a avancé un projet de loi sur une réserve fédérale de Bitcoin mercredi et la SEC a autorisé jeudi les plateformes de trading d'actions tokenisées, alimentant la hausse de vendredi.
- Baisses des objectifs : L'objectif de cours moyen de Strategy est tombé de 530 $ à 229 $ sur cinq trimestres consécutifs, même si les avoirs en Bitcoin de l'entreprise ont augmenté pour atteindre 840 050 pièces.
Pourquoi l'action Strategy a bondi de 16 % alors que Bitcoin et Washington s'alignaient
L'action Strategy (MSTR) a bondi de 16 % pour clôturer à 154 $ vendredi 18 septembre, alors qu'une hausse du Bitcoin coïncidait avec deux décisions favorables au Bitcoin venant de Washington. L'action Strategy se comporte comme un proxy à effet de levier sur le Bitcoin, donc lorsque le Bitcoin est remonté au-dessus de 80 000 $ suite à des rachats de positions courtes sur le marché des dérivés, l'action a amplifié le mouvement bien au-delà du gain du crypto-monnaie lui-même.
Deux évolutions réglementaires ont amplifié l'effet en 48 heures. Mercredi 16 septembre, la Commission des services financiers de la Chambre a voté 28-21 pour avancer le projet de loi H.R. 8957, un texte qui créerait une Réserve stratégique fédérale de Bitcoin exigeant une détention obligatoire de 20 ans pour toute pièce détenue. La SEC a suivi un jour plus tard avec une exemption temporaire permettant aux plateformes qualifiées basées sur la blockchain de négocier des actions américaines tokenisées, élargissant ainsi la structure de marché dans laquelle évoluent désormais les actions liées aux crypto-monnaies.
Le PDG Phong Le a profité de l'occasion pour réaffirmer la position de trésorerie de l'entreprise, indiquant que les avoirs actuels s'élèvent à 840 050 Bitcoin. « Ce n'est pas une stratégie de vente de Bitcoin à perpétuité », a déclaré Le. « C'est une stratégie d'achat de Bitcoin à perpétuité. » Cette déclaration intervient face à un précédent réel : Strategy a vendu du Bitcoin à deux reprises cette année, 32 pièces fin mai et 3 588 pièces début juillet, les deux fois pour financer des dividendes privilégiés. Réaffirmer la thèse d'accumulation était important pour un marché qui cherche encore à comprendre ce que ces ventes signifiaient pour la discipline de l'entreprise.
Rien de tout cela ne change la valeur de Strategy sur la base de son activité sous-jacente. Cela réinitialise, pour une séance, la décote de sentiment que l'action supportait par rapport au Bitcoin qu'elle détient.
Les objectifs de cours de l'action MSTR continuent de baisser, mais les achats continuent d'augmenter
TIKR suit 16 analystes sur l'action Strategy au 18 septembre, répartis entre 13 recommandations d'achat, 2 de surperformance et 1 de maintien. L'objectif de cours moyen s'établit à 229 $, soit 48 % au-dessus du cours de clôture de vendredi à 154 $, et l'objectif médian de 200 $ implique toujours une hausse potentielle de 30 %, même à l'extrémité la plus conservatrice de la fourchette.
Cet objectif moyen a baissé chaque trimestre pendant un an. Il était de 530 $ en juin 2025, est monté à 567 $ en septembre alors que l'action continuait de monter, puis a chuté parallèlement au cours de l'action lui-même : 490 $ fin d'année, 374 $ en mars, 338 $ en juin. Même pendant cette chute, le ratio objectif/prix n'est jamais devenu baissier. Il a varié d'une prime de 31 % au trimestre le plus fort à une prime extraordinaire de 289 % en juin dernier, lorsque l'action Strategy s'était effondrée à 87 $ alors que les analystes modélisaient encore 338 $. La couverture a tenu tout le temps également, passant de 14 analystes publiant des objectifs de cours en juin 2025 à 15 aujourd'hui, même si l'action a perdu environ 62 % de sa valeur sur cette période.
Le changement le plus révélateur se situe dans la répartition des recommandations elle-même. Il y a un an, l'action Strategy comptait 8 achats, 5 surperformances, un maintien, une recommandation sans opinion et une vente. Aujourd'hui, les sans opinion et la vente ont disparu, et les achats sont passés à 13 contre seulement 2 surperformances et 1 maintien. Les analystes ont passé une année difficile à réduire les objectifs en dollars tout en se consolidant autour de recommandations d'achat pur, ce qui ressemble moins à une capitulation et plus à une place qui a anticipé le déclin du Bitcoin et parie maintenant que la stratégie d'accumulation lui survivra.
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