Points Clés
- Course de Six Mois : L'action NVDA a grimpé de 20,6 % depuis la mi-mars, soit un rythme annualisé de 45,4 %, alors même que le S&P 500 vacillait sous l'effet de la hausse des taux de la Fed et d'un rendement du Trésor à 10 ans proche de 5 %.
- Verdict du Modèle : Le modèle de TIKR estime la juste valeur à 643 $, ce qui implique un rendement total de 193 % d'ici début 2031.
- Répartition des Recommandations : L'action Nvidia compte 48 recommandations d'achat, 10 de surperformance, 2 de maintien, 2 sans opinion et 1 de vente, avec un objectif de cours moyen de 328 $, soit 50 % au-dessus du cours actuel.
- Pression sur l'Offre : Nvidia a donné des prévisions de croissance du chiffre d'affaires d'environ 70 % pour l'exercice 2028, une croissance qu'elle qualifie de contrainte par l'offre, avec un carnet de commandes de l'industrie du cloud supérieur à 2 000 milliards de dollars.
Pourquoi l'Action Nvidia a Grimpé de 21 % Alors que les Hausses de Taux Frappaient le Reste du Marché
L'action Nvidia (NVDA) a grimpé de 20,6 % depuis la mi-mars, soit un rythme annualisé de 45,4 %, alors que la première hausse de taux de la Réserve fédérale en plus de trois ans poussait le rendement du Trésor à 10 ans vers 5 % et entraînait le S&P 500 dans des baisses hebdomadaires consécutives. La plupart du marché a traité cette hausse comme une raison de vendre. L'action Nvidia a continué de grimper malgré tout.
L'écart remonte au rapport de résultats du 26 août de Nvidia, où la société a publié un chiffre d'affaires trimestriel de 96 milliards de dollars, plus du double de l'année précédente, et a donné des prévisions de croissance d'environ 70 % pour l'exercice 2028. La CFO Colette Kress a été directe sur ce qui limitait ce chiffre : « Nous prévoyons de croître le chiffre d'affaires d'environ 70 % pour l'exercice 2028. Il s'agit d'une prévision contrainte par l'offre. » En d'autres termes, la demande n'est pas le plafond. La capacité de fabrication l'est.
S'exprimant deux semaines plus tard à la conférence Communacopia de Goldman Sachs, le PDG Jensen Huang a pointé le mécanisme de capitalisation sous-jacent à la hausse de l'action. Les commandes de racks Grace Blackwell augmentaient de « 27 % mois par mois », a-t-il déclaré. « Cela se capitalise. C'est ce qu'on appelle une valeur de croissance à forte croissance. » Le chiffre d'affaires par gigawatt de capacité de calcul des centres de données est passé de 18 000 $ avec Hopper à 25 000 $ avec Blackwell, puis à 40 000 $ avec la nouvelle plateforme Vera Rubin en cours de livraison, et chaque saut a élargi la part de Nvidia dans le même dollar d'investissement d'infrastructure.
Rien de cela n'a effacé la pression sur les coûts à court terme. Kress a également signalé des « conditions de prix extrêmes sur la mémoire » qui feront baisser la marge brute à 71-72 % au quatrième trimestre avant de se redresser. Mais les investisseurs ont jusqu'à présent considéré cela comme un frein temporaire sur une activité dont le chiffre d'affaires continue de se réaccélérer, et non comme une raison de douter de la trajectoire.
L'Action Nvidia Traîne Derrière le Trade de Retour de Trésorerie qui Domine 2026
La hausse de l'action Nvidia ne provient pas d'investisseurs chassant le rendement. L'indice Dividendes et Rachats d'Actions de Morningstar, pondéré vers les valeurs financières et énergétiques, a gagné plus de 31 % de janvier à août, contre environ 14 % pour le marché américain au sens large et seulement 2 % à 23 % pour Nvidia, Apple et Microsoft combinés. Nvidia ne verse pas de dividende significatif et n'a pas maintenu ses rachats d'actions au rythme de son cours de bourse. Sa hausse de 20 % est un pari sur l'économie du calcul, et non une part de la rotation vers le revenu qui soulève le reste du marché.
La hausse de Nvidia n'est pas une histoire de taux ni de rotation. C'est un pari sur le fait que le calcul du chiffre d'affaires par gigawatt décrit par Huang continue de se capitaliser plus vite que la chaîne d'approvisionnement ne peut rattraper son retard.
Wall Street Continue de Courir Après la Hausse de l'Action Nvidia
L'action Nvidia compte 48 recommandations d'achat, 10 de surperformance, 2 de maintien, 2 sans opinion et 1 de vente dans le dernier décompte. Par ailleurs, 58 analystes publient un objectif de cours, et leur moyenne se situe à 328 $, soit 50 % au-dessus du cours actuel de 219 $.
Cet écart s'est creusé depuis plus d'un an, et pas seulement parce que l'action a monté. En juillet 2025, Nvidia clôturait à 173,50 $ contre un objectif moyen de 180 $, soit un ratio Objectif/Clôture de 104 %, essentiellement aligné sur le cours. En septembre 2026, la clôture avait augmenté de 26 % à 219 $, mais l'objectif moyen avait augmenté de 82 % à 328 $, portant le ratio à 150 %. Les analystes ne font pas que suivre la hausse de l'action Nvidia. Ils relèvent leurs objectifs plus vite que l'action ne peut combler la distance, et la couverture est restée stable autour de 56 à 58 analystes tout du long.
Le Modèle de TIKR Estime l'Action Nvidia à 643 $, un Rendement de 193 % d'ici 2031
Le scénario médian du modèle de TIKR valorise Nvidia à 643 $ d'ici janvier 2031, ce qui implique un rendement total de 193 % par rapport au cours actuel de 219 $, soit un rythme annualisé de 28 % sur 4,4 ans.
Un rythme annualisé de 28 % soutenu pendant plus de quatre ans placerait l'action Nvidia dans la même catégorie que les entreprises à capitalisation de capital les plus rares du marché sur le long terme, un statut vers lequel son écart actuel de 50 % par rapport à l'objectif moyen de Wall Street pointe déjà sans le pleinement intégrer.
La trajectoire de croissance du modèle s'appuie sur le même calcul que Huang a exposé chez Goldman : un chiffre d'affaires par gigawatt dépassant largement les 40 000 $ actuels avec Vera Rubin, les futures architectures prolongeant la courbe. Le fait que même l'objectif moyen de Wall Street à 328 $ se situe près de 315 $ en dessous du scénario à 643 $ de TIKR indique que les maisons de courtage les plus optimistes n'ont toujours pas rattrapé ce qu'implique un cycle complet d'investissement en capacité de calcul.
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