Points clés
- L'action SpaceX a progressé de 11 % aujourd'hui après que son chiffre d'affaires du troisième trimestre a bondi de 161 % pour atteindre 14,6 milliards de dollars et que son résultat net a atteint 4,4 milliards de dollars.
- Les résultats justifient à eux seuls la hausse : le segment IA de SpaceX a généré 7,56 milliards de dollars de chiffre d'affaires, a dépassé le segment Connectivité de Starlink et a dégagé un bénéfice d'exploitation.
- Le déploiement de l'IA a nécessité 16,4 milliards de dollars de dépenses d'investissement (capex) pour le seul trimestre, soit plus que ce que les opérations de SpaceX n'ont généré sur les neuf premiers mois de 2026, l'entreprise s'appuie donc sur ses 89,9 milliards de dollars de trésorerie et de titres négociables.
- Elon Musk a déclaré que Tesla et SpaceX avaient formé des comités spéciaux pour examiner une fusion, sans conditions pour l'instant, et que Tesla publiera ses propres résultats après la clôture d'aujourd'hui.
SpaceX (SPCX) gagne 11 % ce matin après un troisième trimètre exceptionnel. Et Elon Musk a donné aux investisseurs une autre information à digérer : une éventuelle fusion avec Tesla (TSLA).
L'IA vient de devenir la plus grande activité de SpaceX
Le chiffre d'affaires a augmenté de 161 % pour atteindre 14,6 milliards de dollars au trimestre clos le 30 septembre, a rapporté SpaceX après la clôture de mardi, et l'entreprise est passée à un résultat net de 4,4 milliards de dollars contre une perte de 1,1 milliard de dollars un an plus tôt.
Pour la première fois, Super Intelligence (le nom donné par SpaceX à son segment IA, oui, je sais, c'est ridicule) a mené la danse :
- Le chiffre d'affaires de SI a atteint 7,56 milliards de dollars, contre 813 millions de dollars un an plus tôt.
- Cela dépasse celui de Connectivité, qui abrite Starlink, à 5,25 milliards de dollars.
- SI a dégagé un bénéfice d'exploitation de 431 millions de dollars, contre une perte de 1,72 milliard de dollars un an plus tôt.
De nouveaux accords de services cloud, l'adoption de Grok et l'acquisition de Cursor en août ont été les moteurs de cette croissance.
La direction a donné des prévisions de chiffre d'affaires de 33 à 37 milliards de dollars pour le seul premier trimestre de 2027. Les analystes tablaient déjà sur un chiffre d'affaires presque triplé l'année prochaine...
Quatre trimestres au point médian des prévisions dépasseraient cette estimation de 132 milliards de dollars pour 2027, donc je m'attends à ce qu'elle continue de grimper. Doug Anmuth de JPMorgan a déjà relevé son objectif de cours à 500 dollars contre 240 dollars auparavant.
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Quelqu'un doit payer pour la puissance de calcul
Les dépenses d'investissement (capex) de SI se sont élevées à 16,4 milliards de dollars pour le seul trimestre. Et les capex dépassent le flux de trésorerie opérationnel de SpaceX depuis 2024...
Sur les neuf premiers mois de 2026, les dépenses d'investissement (capex) ont atteint 48,1 milliards de dollars contre 13,1 milliards de dollars de flux de trésorerie opérationnel. Starlink ne peut pas financer ce rythme par lui-même, c'est donc l'introduction en bourse record de juin qui fait le travail : SpaceX a terminé septembre avec 89,9 milliards de dollars de trésorerie et de titres négociables.
Musk voit "beaucoup d'intérêt" dans Tesla
Lors de la conférence téléphonique sur les résultats, Musk a déclaré que les deux conseils d'administration avaient formé des comités spéciaux pour examiner une combinaison :
"Je pense qu'il y a beaucoup d'intérêt à combiner les entreprises puisque nous sommes pratiquement dans la singularité de la superintelligence, et qu'il y a beaucoup à gagner en coopérant."
Il s'agit d'un examen, sans conditions ni calendrier pour l'instant.
Le trimestre mérite la hausse
Mon analyse : les résultats justifient à eux seuls cette hausse. L'IA est passée de perdre de l'argent il y a un an à devenir la plus grande activité de SpaceX, et la trésorerie de l'introduction en bourse finance le déploiement pour l'instant. Je ne paierais pas une prime pour un accord avec Tesla tant qu'il n'y aura pas de conditions.
Bien sûr, 33 à 37 milliards de dollars est une grosse promesse pour un seul trimestre. Et Tesla publie ses résultats après la clôture d'aujourd'hui, donc attendez-vous à plus de questions sur la fusion là-bas.
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