Points clés
- Truist a abaissé son objectif de cours sur Robinhood à 123 $ contre 125 $ le 30 octobre, deux jours après l'avoir abaissé de 134 $, et a maintenu sa recommandation Acheter, laissant un potentiel de hausse de 45 %.
- Cette dernière réduction provient d'estimations de revenus plus basses pour Robinhood Chain, une petite activité nouvelle, et Truist n'a apporté aucun autre changement majeur à son modèle.
- L'objectif de Truist correspond à environ 40x les bénéfices futurs, au-dessus de la moyenne sur trois ans de Robinhood à 36x et proche de sa moyenne sur un an à 39x.
- L'objectif semble atteignable si le bond attendu des bénéfices de Robinhood en 2027 se matérialise, et la perspective des dépenses pour 2027 début d'année prochaine constitue le premier test.
Robinhood Markets (HOOD) a perdu 38 % de sa valeur sur l'année écoulée, et son rapport du T3 du 27 octobre a conduit les analystes à réduire à nouveau leurs objectifs.
Truist l'a fait deux fois. Vendredi, il a abaissé son objectif à 123 $ contre 125 $, deux jours après l'avoir abaissé de 134 $, et a maintenu sa recommandation Acheter. Cela représente toujours une hausse de 45 % par rapport à la clôture de vendredi à 85 $.
La crypto a gâché un trimestre record
Les revenus de Robinhood au T3 ont augmenté de 12 % pour atteindre un record de 1,4 milliard de dollars, et les revenus des contrats événementiels ont été multipliés par plus de six pour atteindre 173 millions de dollars.
La crypto a évolué dans l'autre sens, les revenus chutant de 55 % à 120 millions de dollars. Le BPA dilué a baissé de 16 % à 0,51 $ et a manqué le consensus de 55 cents.
Truist a réduit son plus petit pari
La première réduction de Truist est intervenue suite à des volumes plus faibles sur les actions, les options et la crypto.
La réduction de vendredi concernait Robinhood Chain, la blockchain lancée par Robinhood le 1er juillet. Truist anticipe désormais 30 millions de dollars de revenus pour Chain en 2027, contre 146 millions précédemment. Il n'a apporté aucun autre changement majeur à son modèle.
C'est un changement mineur comparé aux 6,9 milliards de dollars de revenus que les analystes attendent de Robinhood en 2027.
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L'objectif de 123 $ est-il réaliste ?
L'objectif de cours consensuel est de 134 $. C'est en baisse par rapport à 147 $ il y a un an mais en hausse par rapport à un creux de 98 $ en mai. 32 analystes suivent l'action, et leurs objectifs vont de 59 $ à 170 $.
Les analystes attendent un BPA normalisé de 2,42 $ cette année, puis 3,39 $ en 2027 et 4,37 $ en 2028 :
L'estimation pour cette année a glissé après le rapport, passant de 2,54 $ le 23 octobre, mais l'estimation pour 2027 a à peine bougé. En dehors de la crypto, je ne vois pas grand-chose dans le trimestre qui justifierait des réductions plus importantes.
Robinhood se négociait à 27x les bénéfices futurs à la clôture de vendredi, en baisse par rapport à 75x en octobre 2025 :
L'objectif de 123 $ de Truist correspond à environ 40x ces bénéfices futurs. C'est au-dessus de la moyenne de 36x de Robinhood sur les trois dernières années, et proche de sa moyenne de 39x sur l'année écoulée.
Atteignable, si 2027 tient ses promesses
Le principal risque concerne les contrats événementiels, la ligne de croissance la plus rapide de Robinhood. L'Ohio a ordonné à Robinhood de cesser d'offrir des contrats sportifs dans l'État avant le 16 octobre.
Néanmoins, l'objectif de Truist semble atteignable. Il demande aux investisseurs de payer à peu près ce qu'ils ont payé pour Robinhood sur l'année écoulée, et les estimations pour 2027 sur lesquelles il repose ont tenu bon lors d'un trimestre difficile.
Mais les investisseurs ont déjà réduit ce multiple de plus de moitié en un an, et ils voudront voir le bond des bénéfices en 2027 avant de payer à nouveau un prix élevé.
La première indication à ce sujet viendra avec les résultats du T4 début d'année prochaine, lorsque Robinhood devrait donner ses prévisions de dépenses pour 2027.
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