Chiffres clés de l'action NVIDIA
- Cours actuel : 205,19 $ (clôture du 12 juin 2026)
- Cours cible (moyen) : ~530 $
- Cours cible du marché : ~299 $
- Rendement total potentiel : ~ 158 %
- Taux de rendement interne annualisé : ~23 % / an
- Réaction aux résultats : -5,46 % (25 février 2026)
- Perdes maximale : -20,22 % (30 mars 2026)
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Que s'est-il passé ?
NVIDIA (NVDA) vient de faire quelque chose qu'une entreprise dont le chiffre d'affaires augmente de 85 % par an ne fait presque jamais. Parallèlement à la publication de ses résultats du 20 mai, le conseil d'administration a augmenté le dividende trimestriel de 0,01 $ à 0,25 $ par action, soit une multiplication par 25, et a autorisé 80 milliards de dollars supplémentaires de rachats d'actions sans date d'expiration, selon les documents de relations avec les investisseurs de NVIDIA.
C'est là que réside la tension. Les entreprises en hypercroissance thésaurisent leurs liquidités car le réinvestissement génère un rendement composé plus rapide que n'importe quel dividende. Les entreprises matures redistribuent leurs liquidités car elles sont à court d'idées plus prometteuses. NVIDIA fait les deux à la fois, et le marché ne sait pas trop quoi en penser. L'action a clôturé à 205,19 dollars, soit environ 13 % de moins que son plus haut sur 52 semaines (236,54 dollars), alors même que l'entreprise affiche des résultats records.
La vraie question est de savoir ce que la direction vous dit lorsqu’une entreprise à croissance aussi rapide commence à verser des dividendes aux actionnaires.
Un trimestre record, mais le marché n'y a pas prêté attention
Ce retour sur investissement n'est pas le fruit d'un ralentissement conjoncturel. NVIDIA a annoncé un chiffre d'affaires de 81,6 milliards de dollars pour le premier trimestre fiscal 2027, en hausse de 85 % par rapport à l'année précédente, avec un chiffre d'affaires de 75,2 milliards de dollars pour les centres de données, en hausse de 92 %, selon son communiqué de résultats. Le BPA ajusté de 1,87 $ a dépassé de 5,54 % les prévisions de Wall Street (1,77 $), prolongeant ainsi une série ininterrompue de résultats supérieurs aux attentes. La direction a tablé sur un chiffre d'affaires d'environ 91 milliards de dollars pour le deuxième trimestre, supérieur au consensus d'environ 87 milliards de dollars.
La réaction au trimestre précédent en dit long. Après la publication du rapport le 25 février, NVDA a chuté de 5,46 % lors de la séance suivante, malgré des résultats supérieurs aux attentes. Cet écart entre des performances opérationnelles exceptionnelles et une action qui stagne caractérise le cours de NVDA. Lorsque les actions sont cotées à un niveau proche de la perfection, un résultat supérieur aux attentes est le prix à payer.
C'est ce contexte que reflète le programme d'investissement. NVIDIA a généré un flux de trésorerie disponible de 96,7 milliards de dollars au cours de l'exercice 2026, et le premier trimestre à lui seul a produit 48,6 milliards de dollars, soit près du double du chiffre de l'année précédente. La directrice financière Colette Kress a déclaré que la société avait l'intention de redistribuer au moins la moitié de ce montant aux actionnaires, présentant cette mesure comme durable : « La capacité à redistribuer 50 % ou plus est absolument l'une de nos priorités, non seulement pour aujourd'hui, non seulement pour demain, mais pour le long terme. »
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Pourquoi le rachat d'actions est plus significatif que le dividende
Le rendement reste faible, à environ 0,5 %, donc le revenu n'est pas le sujet. Ce qui importe, c’est ce que le rachat implique quant à la valorisation aux yeux de la direction. Les 80 milliards de dollars supplémentaires s’ajoutent aux quelque 38,5 milliards déjà disponibles, donnant à NVIDIA un pouvoir de rachat d’environ 118 milliards de dollars. Les entreprises ne s’engagent pas autant sur leurs propres actions à moins de penser qu’elles valent plus que ce que le marché leur attribue.
Cette confiance repose sur une base de demande qui s’est élargie. Kress a souligné que ce que NVIDIA appelle l’ACIE (AI Cloud Infrastructure and Enterprises, c’est-à-dire les clouds IA nouvellement construits et les usines nationales d’IA, plutôt que les clouds polyvalents réaffectés) est probablement la partie du secteur des centres de données qui connaît la croissance la plus rapide. Face à l’argument pessimiste selon lequel les puces sur mesure érodent la part de marché de NVIDIA, sa réponse a porté sur le logiciel, et non sur les spécifications : une puce fixe « a été définie au moment où elle a été conçue… Elle n’a pas la capacité de s’adapter par la suite », tandis que la plateforme de NVIDIA évolue avec chaque charge de travail.
Le catalyseur Vera Rubin prévu au troisième trimestre
Il ne s’agit pas d’une activité arrivant à maturité et en fin de cycle. Lors de la GTC Taipei, NVIDIA a confirmé que sa plateforme Vera Rubin était entrée en production à plein régime, et Kress a précisé le calendrier : « elle arrive bientôt. Elle est prête pour le troisième trimestre. » Cela place le démarrage de la production au cours du trimestre se terminant en octobre 2026, plus tôt que ne l’attendaient de nombreux investisseurs. Le nouveau processeur Vera ouvre une nouvelle gamme de produits, construite sur les cœurs propres à NVIDIA, offrant selon la direction environ deux fois les performances des alternatives x86, et pouvant être vendu de manière autonome.
La prime de NVIDIA est plus faible que ne le laisse supposer sa réputation. Elle se négocie à 16,43x EV/EBITDA sur les 12 prochains mois contre 19,53x pour Broadcom, et à 20,65x les bénéfices prévisionnels contre 58,68x pour AMD. Pour l'entreprise à la croissance la plus rapide du groupe, avec une marge brute actuelle de 74,1 % et un rendement du capital investi sur les douze derniers mois de 77,2 %, la décote par rapport à ses pairs à croissance plus lente s'apparente davantage à une valeur relative qu'à un signal d'alerte.
Le marché a suivi les fondamentaux. L'objectif moyen est passé de 268,61 $ en avril à 298,93 $ en juin, ce qui implique un potentiel de hausse d'environ 46 %, avec 49 recommandations d'achat, 10 de surperformance, 2 de conservation et une seule de vente. Le risque global réside dans la compression des multiples : NVDA affiche la plus grande capitalisation boursière au monde, et toute fluctuation des dépenses des hyperscalers ou une fermeture prolongée du marché chinois pourrait rapidement entraîner une réévaluation de son cours.
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Analyse avancée du modèle TIKR
- Cours actuel : 205,19 $
- Cours cible (moyen) : ~530 $
- Rendement total potentiel : ~158 %
- Taux de rendement interne annualisé : ~23 % / an
Le scénario intermédiaire TIKR, réalisé le 31 janvier 2031, valorise NVDA à environ 530 $, soit un rendement total d'environ 158 % sur 4,6 ans et un TRI annualisé d'environ 23 %. Les deux moteurs du TCAC du chiffre d'affaires sont la poursuite des dépenses d'investissement des hyperscalers et la montée en puissance de Vera Rubin auprès des clients entreprises, souverains et ACIE, soutenant un taux de croissance du chiffre d'affaires de l'hypothèse centrale d'environ 22 %. Le moteur de la marge est l'effet de levier opérationnel des centres de données, qui maintient une marge sur le résultat net d'environ 55 %. Le principal risque réside dans la compression des multiples, car la prime laisse peu de marge de manœuvre en cas de déception sur la croissance.
Scénario optimiste : la demande en calcul agentique reste en forte hausse et le déploiement de Vera Rubin se déroule comme prévu, poussant la croissance et les marges vers le haut de la fourchette. Scénario pessimiste : les dépenses des hyperscalers se normalisent, ou les puces sur mesure gagnent des parts de marché plus rapidement que prévu, ce qui comprime à la fois le multiple et le taux de croissance.
Conclusion
Surveillez le chiffre d'affaires des centres de données dans le rapport du deuxième trimestre fiscal 2027 de NVIDIA, attendu fin août 2026. La direction a tablé sur un chiffre d'affaires total d'environ 91 milliards de dollars. Atteindre cet objectif, avec un chiffre d'affaires des centres de données largement supérieur aux 75,2 milliards de dollars qui viennent d'être publiés, confirmerait la demande que Kress a qualifiée de « verticale » et que Vera Rubin est en train de stimuler. Un raté, ou tout signe de ralentissement des commandes des hyperscalers, donnerait aux baissiers leur première preuve tangible et mettrait la prime en péril. Le programme de retour sur investissement vous indique ce que pense la direction. Le mois d’août vous dira si les flux de trésorerie qui le financent continuent de croître.
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Veuillez noter que les articles publiés sur TIKR ne constituent en aucun cas des conseils d'investissement ou financiers de la part de TIKR ou de notre équipe éditoriale, ni des recommandations d'achat ou de vente d'actions. Nous créons notre contenu à partir des données d'investissement de TIKR Terminal et des estimations des analystes. Notre analyse peut ne pas inclure les dernières actualités des entreprises ou les mises à jour importantes. TIKR ne détient aucune position sur les actions mentionnées. Merci de votre lecture, et bon investissement !
