Points clés
- L'action de Strategy a chuté de 9 % aujourd'hui après qu'un piratage record de 6,3 milliards de dollars chez Binance a fait passer le bitcoin sous les 80 000 $.
- Coinbase, Robinhood, Riot Platforms et Circle ont également baissé.
- Le record du troisième trimestre de Strategy provient presque entièrement d'une plus-value sur son bitcoin, qui ne se négocie désormais qu'à environ 3 % au-dessus du coût moyen de Strategy.
- Strategy dispose de la trésorerie pour attendre, et la décision d'indexation de MSCI le 11 novembre est le prochain test.
Strategy (MSTR) a chuté de 9 % aujourd'hui, un jour après son trimestre record, alors qu'un piratage chez Binance a fait chuter le bitcoin sous les 80 000 $.
Le reste du secteur crypto a également baissé. Circle Internet Group (CRCL) a gelé une partie de l'argent volé. Coinbase (COIN) et Robinhood Markets (HOOD) venaient de signaler un ralentissement des échanges cryptographiques. Et Riot Platforms (RIOT) reçoit moins pour chaque pièce qu'elle extrait.
Un mauvais timing pour un appel de marché haussier
Binance a déclaré qu'environ 6,3 milliards de dollars d'actifs clients avaient été touchés, ce qui en fait le plus grand piratage cryptographique jamais enregistré. Elle s'est engagée à couvrir les pertes, mais le bitcoin a tout de même chuté de plus de 4 %, à environ 78 000 $.
Cela est arrivé quelques heures après la publication des résultats du troisième trimestre de Strategy : un bénéfice net de 19,5 milliards de dollars, soit 44,75 $ par action, provenant presque entièrement d'une plus-value de 20,9 milliards de dollars sur son bitcoin.
« Nous sommes au début du prochain marché haussier du bitcoin », a déclaré le président exécutif Michael Saylor dans le communiqué.
Mais cette plus-value est à double tranchant, comme le montre le bénéfice net de Strategy :
Et la marge de sécurité est... assez mince. Strategy a payé environ 75 446 $ par pièce pour ses 848 517 bitcoins, donc le prix actuel n'est qu'à environ 3 % au-dessus de son coût. Le chiffre d'affaires a également manqué les attentes, et le directeur financier Andrew Kang quitte ses fonctions le 5 novembre.
Strategy peut se permettre d'attendre
La trésorerie et les placements à court terme ont atteint 5,9 milliards de dollars au 30 septembre, proches de la dette de 6,8 milliards de dollars de Strategy :
Strategy affirme que ses actifs en USD couvrent 3,4 ans de dividendes et d'intérêts, elle n'a donc pas besoin de vendre de bitcoin ici. L'élément le plus important est l'existence de 14,1 milliards de dollars d'actions privilégiées qui ont priorité sur les actions ordinaires et versent des dividendes indéfiniment.
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Les autres victimes du secteur crypto
Coinbase a baissé après avoir annoncé un chiffre d'affaires du troisième trimestre en baisse de 35 % sur un an, à 1,22 milliard de dollars. Je suppose que certains traders de Binance vont migrer, mais c'est une solution lente.
Robinhood a également glissé, même si le crypto ne représentait que 120 millions de dollars de son chiffre d'affaires de 1,42 milliard de dollars au troisième trimestre. Circle a perdu du terrain même après que le PDG Jeremy Allaire a déclaré avoir gelé plus de 800 millions de dollars en USDC liés au piratage. (Cela, soit dit en passant, est un point en faveur de l'USDC.)
Riot Platforms a également chuté avant sa conférence téléphonique du 4 novembre. La question est de savoir ce qu'un bitcoin sous les 80 000 $ implique pour son quatrième trimestre.
Mon analyse : le marché haussier de Saylor pourrait encore arriver, peut-être, éventuellement, et Strategy peut l'attendre. Mais avec le bitcoin aussi proche de son coût, l'action est un pari à effet de levier sur un rebond rapide.
Bien sûr, la réouverture des retraits par Binance pourrait rapidement calmer la situation. Ensuite viendra la liste de MSCI du 11 novembre.
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