Points clés
- L'action Illumina a chuté de 13 % après que le chiffre d'affaires du troisième trimestre de 1,13 milliard de dollars ait manqué les attenses du consensus, même si le BPA ajusté a été supérieur et que les prévisions annuelles ont été relevées.
- Sa perspective de croissance organique est restée à un peu plus de 4 %, un rythme trop lent pour une action cotée à 49 fois les bénéfices futurs avant la publication des résultats.
- Thermo Fisher a augmenté son chiffre d'affaires organique de 6 % au troisième trimestre et a relevé ses prévisions, ce qui suggère que le ralentissement est propre à Illumina.
- Natera et Guardant Health publient leurs résultats la semaine prochaine et montreront si la demande clinique évoquée par Illumina se maintient.
Illumina (ILMN) a dépassé les attentes en matière de bénéfices et a relevé ses prévisions annuelles après la clôture de jeudi. L'action perd néanmoins 13 % ce matin.
C'est un problème de croissance, et les entreprises autour d'Illumina aident à identifier à qui il incombe. Thermo Fisher Scientific (TMO) vend aux mêmes laboratoires. Natera (NTRA) et Guardant Health (GH) réalisent des tests cliniques sur les séquenceurs d'Illumina. Nous y reviendrons dans un instant.
Que s'est-il exactement passé
Le trimestre a dépassé les attentes sur le plan des bénéfices mais est resté en deçà sur le chiffre d'affaires :
- Chiffre d'affaires de 1,13 milliard de dollars, en hausse de 4,2 % et inférieur d'environ 20 millions de dollars au consensus
- BPA ajusté de 1,44 $, contre un consensus de 1,36 $
- Prévisions de chiffre d'affaires annuel de 4,64 à 4,66 milliards de dollars, relevées par rapport à 4,60-4,64 milliards de dollars
Le PDG Jacob Thaysen a attribué ces résultats à "une demande clinique saine et des placements robustes de NovaSeq X".
Il y a quelques nuances. Illumina a déduit 37 millions de dollars de son chiffre d'affaires pour des remboursements de droits de douane qu'elle prévoit de répercuter aux clients. Sans cette déduction, le chiffre d'affaires aurait été de 1,17 milliard de dollars, dépassant le consensus. Le chiffre de 1,44 $ exclut ces remboursements, donc la performance supérieure sur les bénéfices tient.
TIKR suit 21 analystes sur Illumina. Combien recommandent "Acheter" ?
Consultez la répartition complète des recommandations Acheter, Conserver et Vendre sur Illumina, ainsi que les estimations de chiffre d'affaires et de bénéfices de Wall Street, le tout au même endroit. Plus de 500 000 investisseurs utilisent TIKR pour analyser des actions comme celle-ci. Voir les recommandations des analystes pour Illumina
Le prix nécessite de la croissance
La perspective de croissance organique n'a pas changé : elle reste à un peu plus de 4 % pour l'année. Le chiffre d'affaires d'Illumina a diminué de l'exercice 2023 à l'exercice 2025, et les analystes anticipent une croissance de 6 % à 7 % par an en 2027 et 2028 :
L'action était valorisée en anticipation de cette reprise. Avant la publication des résultats, elle se négociait à 49 fois les bénéfices futurs. C'est en dessous de sa moyenne quinquennale de 68x, mais plus du triple de son plus bas d'avril 2025 :
Celle-ci incombe à Illumina
Thermo Fisher a augmenté son chiffre d'affaires organique de 6 % au troisième trimestre et a relevé ses prévisions de chiffre d'affaires 2026 à 47,7-48,2 milliards de dollars. Si la demande des laboratoires faiblissait, cela se verrait aussi chez eux.
Les clients cliniques d'Illumina semblaient également en bonne santé au dernier trimestre. Natera a traité 22 % de tests de plus au deuxième trimestre qu'un an auparavant, et le volume de tests d'oncologie de Guardant a augmenté de 63 %. Si leurs volumes se maintiennent la semaine prochaine, cela confirmera les propos de Thaysen. Cela soulève également la question de savoir pourquoi si peu de cette croissance se reflète dans la croissance organique de 4,8 % d'Illumina.
Montrez-moi l'accélération
Mon avis : la baisse d'aujourd'hui est justifiée. Le flux de trésorerie disponible est passé à 378 millions de dollars au trimestre, contre 253 millions de dollars un an plus tôt. Mais à ce multiple, l'action a besoin d'une croissance plus rapide, et ce trimestre ne l'a pas démontrée.
Bien sûr, la direction a indiqué lors de la conférence téléphonique viser une croissance à un rythme élevé à un chiffre pour les consommables d'ici 2027. Si Illumina y parvient, la baisse d'aujourd'hui pourrait apparaître comme une réaction excessive.
Alors, quelle est la valeur réelle de l'action Illumina ?
TIKR vous permet de prévoir le prix futur de n'importe quelle action en moins d'une minute. Il suffit de saisir quelques hypothèses dans le modèle d'évaluation de TIKR pour voir ce que pourrait valoir Illumina. Partez des estimations de consensus de Wall Street, ou ajustez les paramètres pour refléter votre propre vision de l'entreprise. C'est gratuit.
Avertissement :
Veuillez noter que les articles sur TIKR ne sont pas destinés à servir de conseils en investissement ou financiers de la part de TIKR ou de notre équipe éditoriale, ni ne constituent des recommandations d'achat ou de vente d'actions. Nous créons notre contenu sur la base des données d'investissement du Terminal TIKR et des estimations des analystes. Notre analyse peut ne pas inclure les actualités récentes de l'entreprise ou des mises à jour importantes. TIKR n'a aucune position sur les actions mentionnées. Merci de votre lecture et bon investissement !
