Points clés
- L'action Roblox a chuté de 14 % après avoir abaissé ses prévisions de bookings pour le quatrième trimestre de 10 % à 15 % par rapport à l'année précédente, en deçà des attentes des analystes.
- Le nombre d'utilisateurs quotidiens a reculé de 9 % au troisième trimestre, et Roblox prévoit un EBITDA ajusté négatif ce trimestre.
- Le directeur financier Naveen Chopra a déclaré que ces prévisions intègrent un "léger facteur défavorable" lié à Grand Theft Auto VI de Take-Two Interactive.
- L'action semble bon marché sur la base des ventes futures, mais il n'y a pas d'urgence à acheter tant que les bookings ne repartent pas à la hausse.
Roblox (RBLX) a dépassé ses propres prévisions de bookings pour le troisième trimestre, et l'action est tout de même en baisse de 14 % aujourd'hui.
Après la clôture de jeudi, Roblox a prévu des bookings pour le quatrième trimestre entre 1,89 et 2 milliards de dollars, en baisse de 10 % à 15 % par rapport à l'année précédente et inférieurs aux 2,02 milliards de dollars attendus par les analystes. Lors de la conférence téléphonique, le directeur financier Naveen Chopra a déclaré que ces prévisions "intègrent effectivement un léger facteur défavorable lié à la sortie de GTA au cours du trimestre." Il s'agit de Grand Theft Auto VI de Take-Two Interactive (TTWO), dont la sortie est prévue le 19 novembre.
Une performance supérieure qui n'a pas compté
Voici les résultats du troisième trimestre, par rapport à l'année précédente :
- Les bookings ont reculé de 12 % à 1,7 milliard de dollars, mais ont dépassé le haut de la fourchette des prévisions et les 1,62 milliard de dollars attendus par les analystes.
- Les utilisateurs actifs quotidiens ont diminué de 9 % à 138 millions.
La direction invoque "une comparaison avec la croissance extraordinaire que nous avons connue en 2025", lorsque les bookings avaient bondi de 55 %. Mais le nombre d'utilisateurs quotidiens a baissé par rapport à l'année précédente pour la première fois cette année, et ce malgré le succès viral de l'été, Steal an Egg, comme mentionné ici.
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Dépenser malgré le ralentissement
Roblox prévoit un EBITDA ajusté compris entre -70 et -10 millions de dollars ce trimestre, après un résultat positif de 138 millions de dollars au troisième trimestre. La société s'attend également à une trésorerie libre négative comprise entre -190 et -105 millions de dollars. Chopra a évoqué des coûts d'infrastructure d'IA plus élevés et davantage de marketing ciblant les adultes. (Avec 6,2 milliards de dollars de trésorerie et d'investissements, Roblox peut se permettre ce pari.)
GTA VI est encore plus important pour Take-Two. Les bookings nets de Take-Two ont reculé de 3 % au trimestre de juin. En août, la société a confirmé ses perspectives pour l'exercice se terminant en mars 2027, à 8-8,2 milliards de dollars, en évoquant le lancement de GTA VI. Ses prévisions pour le trimestre des fêtes, attendues début novembre, montreront si le terme "léger" était approprié.
Bon marché, mais j'attendrais encore
Avant la chute d'aujourd'hui, Roblox se négociait à 5,3 fois les ventes futures, bien en dessous de sa moyenne quinquennale de 7,7 fois :
Au prix actuel, il est encore plus bas.
Mon analyse : une baisse des utilisateurs et une trésorerie libre négative ne constituent pas un point bas. J'attendrais que les bookings repartent à la hausse avant d'acheter.
Bien sûr, une part importante des bookings de Roblox au quatrième trimestre provient généralement de la dernière semaine de décembre, donc les fêtes peuvent encore faire pencher la balance dans un sens ou dans l'autre.
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