Points clés
- L'action de Rivian a bondi de 4 % après que son chiffre d'affaires du troisième trimestre a augmenté de 38 % pour atteindre 2,16 milliards de dollars et que le R2 est devenu son véhicule le plus vendu.
- Le test est de savoir si les voitures de Rivian dégagent une marge brute bénéficiaire d'ici la fin de l'année.
- Rivian s'attend à débloquer 250 millions de dollars d'Uber d'ici la fin de l'année.
- Tesla et Lucid ont toutes deux livré moins de voitures qu'il y a un an.
Rivian Automotive (RIVN) progresse de 4 % aujourd'hui après que son rapport du troisième trimestre a montré que le nouveau SUV R2 se vendait mieux que tout ce qu'elle fabrique.
Le PDG RJ Scaringe a déclaré que Rivian était "très confiant" d'atteindre cette année un jalon en matière d'autonomie qui débloquerait 250 millions de dollars de Uber Technologies (UBER), selon Reuters. Et le R2 a décollé alors que Tesla (TSLA) et Lucid Group (LCID) ont toutes deux livré moins de voitures qu'il y a un an.
Les détails
- Le chiffre d'affaires a augmenté de 38 % pour atteindre 2,16 milliards de dollars, dépassant les 2 milliards attendus par les analystes, grâce à un record de 19 248 livraisons.
- Rivian a relevé ses prévisions de livraisons pour 2026 à 67 000-70 000 unités, contre 65 000-70 000 auparavant.
Le R2 doit encore s'autofinancer
Le lancement du R2 a coûté environ 120 millions de dollars, de sorte que l'activité automobile a enregistré une perte brute de 80 millions de dollars, contre 36 millions au deuxième trimestre. La marge brute totale est restée stable par rapport au deuxième trimestre malgré un chiffre d'affaires supérieur de 30 % :
Néanmoins, le coût unitaire de l'automobile a baissé de plus de 12 000 dollars par rapport au deuxième trimestre, et Rivian s'attend à ce que le R2 atteigne une marge brute positive d'ici la fin de l'année.
Pour Uber, 250 millions de dollars représentent une somme modeste par rapport à ses plus de 10 milliards de dollars de flux de trésorerie disponible sur les douze mois se terminant en juin. Le gain le plus important réside dans les 10 000 robotaxis R2 qu'Uber ou ses partenaires de flotte doivent acheter, et la Journée de l'Autonomie et de l'IA de Rivian le 9 décembre devrait montrer à quel point ils en sont proches.
Le R2 est une victoire propre à Rivian
Les livraisons de Lucid au troisième trimestre ont baissé de 7 % par rapport à l'année précédente et celles de Tesla de 2 %, tandis que celles de Rivian ont augmenté de 46 %.
Tesla n'a pas encore grand-chose à craindre, avec 486 532 livraisons contre 19 248 pour Rivian. Lucid, qui publiera ses résultats le 9 novembre, a livré plus de voitures qu'elle n'en a produites au dernier trimestre pour réduire ses stocks ; il faudra donc surveiller si ses livraisons se maintiennent une fois cette réduction terminée.
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Bon marché, si les marges se matérialisent
Rivian se négociait à 1,7 fois le chiffre d'affaires prévisionnel à la clôture de jeudi, au plus bas de sa fourchette sur trois ans.
Mon analyse : La performance supérieure aux attentes justifie le bond d'aujourd'hui, et à ce multiple, le cours suppose toujours que le R2 va trébucher. Une marge brute bénéficiaire pour l'activité automobile au quatrième trimestre laisserait une marge de progression importante. Bien sûr, un autre trimestre de pertes sur chaque voiture remettrait la pression sur la trésorerie de Rivian, après un flux de trésorerie disponible négatif de 1,12 milliard de dollars au troisième trimestre.
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