Points clés
- L'action Amazon a chuté de 2% aujourd'hui après un écart au troisième trimestre sur le chiffre d'affaires et les bénéfices et une sortie de trésorerie disponible de 42,4 milliards de dollars sur les douze derniers mois.
- Le PDG Andy Jassy prévoit de dépenser sensiblement plus en 2027, une bonne nouvelle pour Nvidia et un test plus difficile pour CoreWeave.
- AWS a progressé de 39%, son rythme le plus rapide depuis près de cinq ans, et la marge opérationnelle d'Amazon a atteint un record.
- Le P/E forward d'Amazon est proche d'un plus bas sur cinq ans, ce qui semble trop pessimiste alors qu'AWS continue d'accélérer.
Amazon (AMZN) a perdu 2% aujourd'hui après que son rapport du troisième trimestre a manqué les attentes sur le chiffre d'affaires et les bénéfices, et que sa trésorerie disponible est passée à une sortie de 42,4 milliards de dollars sur les douze derniers mois.
Le PDG Andy Jassy a déclaré lors de la conférence téléphonique sur les résultats qu'Amazon prévoyait de "dépenser sensiblement plus en 2027." Cela signifie plus d'affaires pour Nvidia (NVDA), qui vend ses GPU à Amazon, et soulève une question difficile pour CoreWeave (CRWV), qui s'endette lourdement pour construire en avance de son chiffre d'affaires.
L'écart et le point positif
- Le chiffre d'affaires a augmenté de 12% pour atteindre 201,9 milliards de dollars et le bénéfice par action s'est établi à 1,89 $, en deçà du consensus FactSet de 202,2 milliards de dollars et 1,97 $. (Le décalage de la date du Prime Day a coûté environ 4 points de croissance.)
- Le chiffre d'affaires d'AWS a augmenté de 39% pour atteindre 46,0 milliards de dollars, sa croissance la plus rapide depuis près de cinq ans.
- Le résultat opérationnel a bondi de 61% à 28,1 milliards de dollars, une marge record de 13,9%.
Mais Amazon a dépensé 75,9 milliards de dollars en immobilisations corporelles et incorporelles au cours du dernier trimestre, et sa dette à long terme est passée à 173,1 milliards de dollars contre 65,6 milliards de dollars fin 2025. Voici ce que cette expansion a fait à la trésorerie disponible :
Le trimestre de septembre a aggravé la situation : une sortie de 42,4 milliards de dollars sur les douze derniers mois, contre une entrée de 14,8 milliards de dollars un an plus tôt.
TIKR suit 60 analystes sur Amazon. Combien recommandent "Acheter" ?
Consultez la répartition complète des recommandations Acheter, Conserver et Vendre sur Amazon, ainsi que les estimations de chiffre d'affaires et de bénéfices de Wall Street, le tout en un seul endroit. Plus de 500 000 investisseurs utilisent TIKR pour rechercher des actions comme celle-ci. Voir les recommandations des analystes pour Amazon
Bonne nouvelle pour Nvidia, plus difficile pour CoreWeave
Le budget plus important de Jassy pour 2027 devrait signifier plus de commandes pour Nvidia, dont le chiffre d'affaires des centres de données a augmenté de 117% pour atteindre 89,0 milliards de dollars au cours de son dernier trimestre. Le hic : Jassy a également déclaré que les engagements pour les propres puces Trainium d'Amazon avaient été multipliés par plus de 20. Quelle part des dépenses de 2027 ira à Nvidia ? Nvidia publie ses résultats le 17 novembre.
CoreWeave a une version plus difficile du problème d'Amazon. Elle a perdu 626 millions de dollars au deuxième trimestre sur un chiffre d'affaires de 2,6 milliards de dollars, avec des charges d'intérêts à elles seules de 640 millions de dollars. Si les investisseurs punissent Amazon, marge record et tout, pour dépenser en avance de sa trésorerie, seront-ils patients avec CoreWeave lorsqu'elle publiera ses résultats le mois prochain ?
Valorisé pour la consommation de trésorerie
Amazon se négociait à 27 fois les bénéfices forward à la clôture de jeudi, contre une moyenne sur cinq ans de 49x :
La baisse d'aujourd'hui le ramène à environ 25x, en dessous du plus bas sur cinq ans de février à 26x.
Mon analyse : ce prix pèse la consommation de trésorerie plus lourdement que la croissance d'AWS, que Jassy prévoit supérieure à 40% à la fois en 2027 et 2028. C'est trop de pessimisme.
Tout dépend de la facture de 2027. Si les perspectives d'investissement dues avec les résultats du quatrième trimestre début février dépassent la croissance d'AWS, la décote pourrait persister.
Alors, quelle est la valeur réelle de l'action Amazon ?
TIKR vous permet de prévoir le prix futur de n'importe quelle action en moins d'une minute. Il suffit de saisir quelques hypothèses dans le modèle de valorisation de TIKR et de voir ce que pourrait valoir Amazon. Partez des estimations de consensus de Wall Street, ou ajustez les paramètres pour refléter votre propre vision de l'entreprise. C'est gratuit.
Avertissement :
Veuillez noter que les articles sur TIKR ne sont pas destinés à servir de conseils en investissement ou financiers de la part de TIKR ou de notre équipe éditoriale, ni de recommandations d'acheter ou de vendre des actions. Nous créons notre contenu sur la base des données d'investissement du Terminal TIKR et des estimations des analystes. Notre analyse peut ne pas inclure des nouvelles récentes de l'entreprise ou des mises à jour importantes. TIKR n'a pas de position sur les actions mentionnées. Merci de votre lecture et bon investissement !
