Statistiques clés pour l'action Merck
- Performance de la semaine dernière : +0.6%
- Fourchette de 52 semaines : 73,3 $ à 125,14
- Prix actuel : 117,1
Que s'est-il passé ?
L'obsession du marché pour Merck(MRK) en ce moment est une seule question existentielle : un pipeline de 70 milliards de dollars peut-il remplacer un médicament de 31,7 milliards de dollars avant que Keytruda, l'immunothérapie anticancéreuse la plus vendue au monde, ne perde la protection de son brevet à partir de 2028.
En février dernier, Merck a restructuré l'ensemble de ses activités de santé humaine en deux unités distinctes, en nommant Jannie Oosthuizen à la tête d'une division dédiée à l'oncologie et en recrutant Brian Foard de Sanofi pour diriger une nouvelle unité spécialisée, pharmaceutique et des maladies infectieuses à compter du 2 mars, signalant ainsi que la société sépare opérationnellement son identité post-Keytruda de son identité actuelle.
Winrevair, le traitement de l'hypertension artérielle pulmonaire de Merck qui agit en ciblant la biologie sous-jacente de la maladie plutôt qu'en dilatant simplement les vaisseaux sanguins, a généré 1,4 milliard de dollars au cours de sa première année complète, contre 419 millions de dollars lors de son année de lancement, tandis que Welireg, une pilule contre le cancer du rein, a augmenté de 41% à 716 millions de dollars, car deux essais de phase 3 positifs ont déclenché un examen prioritaire de la FDA avec une date de PDUFA du 19 juin.
Le PDG Robert Davis a déclaré lors de la conférence téléphonique sur les résultats du quatrième trimestre que "nous avons désormais une ligne de mire sur plus de 70 milliards de dollars d'opportunités commerciales potentielles d'ici le milieu des années 2030, soit 20 milliards de dollars de plus qu'il y a tout juste un an et plus du double du chiffre d'affaires maximal de KEYTRUDA pour 2028, qui est de 35 milliards de dollars", ancrant ainsi la thèse de la croissance post-LOE sur un chiffre concret et récemment augmenté.
Avec la PDUFA du 28 avril pour une pilule anti-VIH à prise unique quotidienne, un inhibiteur oral de la PCSK9 visant un lancement au premier trimestre 2027 sur un marché cardiovasculaire de 15 milliards de dollars, et plus de 20 programmes en cours de développement qui devraient être considérablement dérisqués d'ici la fin 2027, l'action de Merck à 117 dollars évalue la falaise du Keytruda, mais pas le portefeuille en cours de construction pour en sortir.
Le point de vue de Wall Street sur l'action MRK
La restructuration du 23 février en unités commerciales dédiées à l'oncologie et aux spécialités transforme la façon dont les investisseurs évalueront Merck, en séparant une franchise Keytruda de 31,7 milliards de dollars d'un portefeuille de croissance diversifié avec plus de 20 programmes en cours de développement.
Merck a prévu un chiffre d'affaires de 65,5 à 67,0 milliards de dollars pour 2026, mais le BPA normalisé s'effondre à un point médian de 5,08 dollars, entièrement en raison d'une charge exceptionnelle d'environ 9 milliards de dollars liée à l'acquisition de Cidara, qui masque une capacité bénéficiaire sous-jacente d'environ 9,03 dollars par action.
Le BPA sous-jacent de ~9,03 $ en 2026 se redresse ensuite pour atteindre 9,78 $ en 2027 et 10,82 $ en 2028, car Winrevair, Welireg, enlicitide et Ohtuvayre augmentent leur chiffre d'affaires, tandis que la charge de Cidara disparaît complètement.
Malgré la construction du pipeline, 18 des 29 analystes ont une note d'achat ou de surperformance avec un objectif de prix moyen de 127,22 $, ce qui implique une hausse d'environ 8,6% par rapport au prix actuel de 117,11 $, alors que la rue attend des événements de dérisquage du pipeline jusqu'en 2027.
L'écart entre l'objectif le plus bas de 100 dollars et le plus haut de 150 dollars reflète un véritable scénario binaire : le scénario baissier évalue les dommages irréversibles causés par la perte d'exploitation de Keytruda, tandis que le scénario haut de 150 dollars tient compte de Winrevair, de l'enlicitide et de l'exécution du pipeline de 70 milliards de dollars selon le calendrier prévu.
Que dit le modèle d'évaluation ?
La juste valeur moyenne de 181,96 $ de TIKR implique un rendement total de 55,4 % sur 4,8 ans avec un TRI de 9,6 %, grâce à l'augmentation des marges de revenu net de 19,1 % en 2026 à 33,3 % en 2030, à mesure que les frais d'acquisition disparaissent et que les nouveaux lancements prennent de l'ampleur.
L'hypothèse de marge nette à long terme de 33,3 % du modèle est étayée par la trajectoire de Winrevair, qui passe de 419 millions de dollars à 1,4 milliard de dollars en deux ans, et par la croissance de 41 % de Welireg, qui atteindra 716 millions de dollars en 2025.
La direction a relevé son estimation de l'opportunité commerciale non ajustée des risques de 20 milliards de dollars en une seule année pour atteindre 70 milliards de dollars, ce qui indique que la confiance interne dans le pipeline augmente plus rapidement que les prix fixés par la Bourse.
Si le litige sur le brevet Keytruda ne parvient pas à défendre les brevets de méthode de mai 2029 ou de novembre 2029 et que la concurrence biosimilaire arrive en 2028, la trajectoire de récupération de la marge du modèle TIKR s'effondre et l'objectif de 181,96 $ devient inaccessible.
La PDUFA du 28 avril pour la pilule anti-VIH à base de doravirine et d'islatravir à prise unique quotidienne sera le premier signal fort d'exécution du pipeline et la première confirmation que les moteurs de croissance post-Keytruda évoluent comme prévu.
Devriez-vous investir dans Merck & Co, Inc.
La seule façon de le savoir est de consulter les chiffres vous-même. TIKR vous donne un accès gratuit aux mêmes données financières de qualité institutionnelle que celles utilisées par les analystes professionnels pour répondre à cette question.
Sélectionnez l'action MRK et vous verrez des années de données financières historiques, les prévisions des analystes de Wall Street en matière de revenus et de bénéfices pour les trimestres à venir, l'évolution des multiples d'évaluation au fil du temps et la tendance à la hausse ou à la baisse des objectifs de prix.
Vous pouvez créer une liste de surveillance gratuite pour suivre Merck & Co, Inc. en même temps que toutes les autres actions qui vous intéressent. Aucune carte de crédit n'est nécessaire. Juste les données dont vous avez besoin pour décider par vous-même.
Accédez gratuitement à des outils professionnels pour analyser l'action MRK sur TIKR →
