Chiffres clés de l'action LOW
- Performance de la semaine dernière : -1,7
- Fourchette de 52 semaines : 206 $ à 293
- Prix cible du modèle d'évaluation : 300
- Hausse implicite : 30,4% sur 2,8 ans
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Que s'est-il passé ?
Lowe's Companies, Inc. (LOW) a glissé de 1,7 % cette semaine, et ce mouvement s'est produit sans qu'il y ait eu un nouveau choc au niveau des bénéfices. La société a continué à faire parler d'elle parce que Reuters a rapporté que le bénéfice net de l'exercice 2025 avait chuté de 4,4 % pour s'établir à 6,7 milliards de dollars. Elle a également déclaré son prochain dividende trimestriel en espèces de 1,20 $, ce qui a permis de maintenir l'attention sur les rendements des actionnaires plutôt que sur un nouveau catalyseur de croissance.
L'événement le plus marquant remonte à la fin du mois de février. Lowe's a dépassé les attentes du quatrième trimestre avec un bénéfice par action ajusté de 1,98 $ et a affiché une croissance des ventes comparables de 1,3 %, mais a également fait preuve de prudence dans ses perspectives pour 2026. Reuters a déclaré que le marché s'est concentré sur les retards dans les rénovations de grande envergure, sur un contexte immobilier morose et sur des dépenses de consommation plus faibles.
La direction montre encore des signes de force. Dans le communiqué du 4ème trimestre, Lowe's a déclaré que les ventes comparables ont été stimulées par la croissance continue des ventes Pro, en ligne et des services à domicile, et Marvin Ellison a déclaré que la stratégie Total Home de l'entreprise trouve un écho auprès des clients Pro et des clients bricoleurs. La conférence téléphonique sur les résultats du quatrième trimestre a également indiqué que les ventes en ligne ont augmenté de 10,5 % au cours du trimestre, ce qui montre que la demande numérique continue de soutenir le modèle.
Malgré cela, le sentiment reste lié à l'immobilier. Selon Reuters, Home Depot a maintenu ses prévisions en partie parce que son activité d'entrepreneur professionnel était plus forte, tandis que les perspectives de Lowe's étaient plus prudentes. Les mouvements boursiers de cette semaine semblent donc moins être une réaction à de nouvelles mauvaises nouvelles que le fait que les investisseurs digèrent encore le ralentissement du cycle de la rénovation.
L'action LOW est-elle sous-évaluée ?
Selon les hypothèses du modèle d'évaluation réalisées jusqu'au 31/12/28, l'action est modélisée en utilisant :
- Croissance du chiffre d'affaires (CAGR) : 5,2%.
- Marges d'exploitation : 12.1%
- Multiple P/E de sortie : 18,2x
Sur la base de ces données, le modèle estime un prix cible de 300 $, ce qui implique une hausse totale de 30,4 % par rapport au prix actuel de l'action et un rendement annualisé de 9,7 % au cours des 2,8 prochaines années.
Ces hypothèses sont relativement mesurées pour un détaillant mature. Lowe's a généré un chiffre d'affaires de 86,3 milliards de dollars au cours de l'exercice 2025, et la marge brute s'est maintenue à 33,5 %. La marge d'exploitation était de 11,8 %, de sorte que le modèle n'exige pas un revirement spectaculaire.
Le débat porte en réalité sur la qualité de la croissance. Les ventes des magasins comparables n'ont augmenté que de 0,2 % au cours de l'exercice 2025, et Lowe's a déclaré que les ventes comparables de 2026 devraient être stables ou en hausse de 2 %. Cela signifie que l'évaluation dépend d'une exécution régulière dans les secteurs Pro, en ligne et des services, plutôt que d'un rebond brutal des dépenses discrétionnaires de bricolage.
La génération de trésorerie continue de soutenir l'action. Le flux de trésorerie disponible était d'environ 7,7 milliards de dollars au cours de l'exercice 2025, et Lowe's a versé 2,6 milliards de dollars de dividendes au cours de l'année. Mais l'effet de levier est également significatif, avec une dette nette LTM proche de 43,7 milliards de dollars, de sorte que le marché met en balance des rendements en espèces fiables et un profil de croissance plus lent.
La valorisation relative semble également raisonnable, et non pas en détresse. Lowe's se négocie à environ 18,3x les bénéfices NTM, alors que le modèle utilise un multiple P/E de sortie de 18,2x. Cela suggère que le prix des actions s'apparente davantage à une croissance régulière qu'à un retournement de valeur profond, ce qui correspond à une entreprise qui attend toujours un renforcement du secteur de l'immobilier.
Quel est le moteur de l'action LOW pour l'avenir ?
Le prochain catalyseur important est la publication des résultats du premier trimestre de l'exercice 2027, le 18 mai. Les investisseurs voudront savoir si la demande printanière s'est améliorée et si les clients professionnels sont restés résistants. Après le quatrième trimestre, Lowe's a déclaré que les ventes de l'exercice 2026 devraient être de 92 à 94 milliards de dollars, avec une marge d'exploitation ajustée de 11,6 à 11,8 %.
La direction reste concentrée sur l'exécution. Ellison a déclaré: "Alors que la macroéconomie du logement reste sous pression, nous nous attachons à diriger ce qui est sous notre contrôle", et a ajouté que Lowe's est confiant dans sa capacité à prendre des parts indépendamment de l'environnement macroéconomique. C'est important, car les investisseurs veulent avoir la preuve que les gains propres à l'entreprise peuvent compenser la faiblesse de la toile de fond du remodelage.
Les clients professionnels restent un moteur essentiel. Lors de la conférence téléphonique sur les résultats, Lowe's a déclaré qu'elle avait enregistré un nouveau trimestre de croissance dans le secteur Pro et qu'elle augmentait sa force de vente Pro pour gagner de nouveaux comptes et accroître sa part de portefeuille. C'est important car la demande Pro est généralement plus importante, plus solide et plus liée à des travaux de réparation et d'entretien récurrents.
Les améliorations de la chaîne d'approvisionnement et des services pourraient également être utiles. Selon Reuters, Lowe's a élargi son partenariat avec Relex Solutions pour renforcer l'agilité de la chaîne d'approvisionnement, et l'entreprise continue de promouvoir les services à domicile et les options d'exécution. La prochaine évolution de l'action dépendra donc probablement de la capacité de ces améliorations opérationnelles à se traduire par de meilleurs chiffres comparatifs avant que le marché de l'immobilier ne se rétablisse complètement.
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