Chiffres clés de l'action Lowe's
- Fourchette de 52 semaines : 203 $ à 293
- Prix actuel : 211
- Objectif moyen : 264
- Objectif supérieur de la rue : 300
- Consensus des analystes : 19 Achat, 5 Surperformance, 10 Maintien, 1 Sous-performance
- Objectif du modèle TIKR (juin 2031): $312
Lowe's dépasse ses estimations pour le premier trimestre quatre trimestres de suite, mais le marché a vendu l'action malgré tout
Lowe's Companies(LOW), le deuxième plus grand détaillant de rénovation aux États-Unis, a affiché un chiffre d'affaires de 23,08 milliards de dollars pour le premier trimestre fiscal à la suite de son appel de résultats du 20 mai, dépassant le consensus de 22,97 milliards de dollars et augmentant de 10,3 % d'une année sur l'autre.
Le bénéfice par action dilué ajusté s'est élevé à 3,03 $, supérieur aux estimations de 2,97 $ et en hausse de 3,8 % par rapport à l'année précédente.
Les ventes comparables ont augmenté de 0,6%, prolongeant ce qui est maintenant quatre trimestres consécutifs de ventes comparables positives dans le marché de l'immobilier le plus difficile auquel Lowe's a été confronté depuis la crise financière.
Les ventes en ligne ont augmenté de 15,5 %, l'assistant d'achat Mylow, alimenté par l'IA de l'entreprise, traitant désormais plus d'un million de demandes de clients par mois et générant un taux de conversion trois fois supérieur à celui des acheteurs qui contournent l'outil.
Le trimestre a connu un ralentissement de 30 points de base au début des tempêtes hivernales de février dans une grande partie du pays, ce qui signifie que l'entreprise sous-jacente a surperformé sur une base ajustée en fonction des conditions météorologiques.
Malgré cela, l'action Lowe's a chuté d'environ 3 % le jour de la publication des résultats, le marché ayant interprété la réaffirmation des prévisions pour l'ensemble de l'année - ventes totales de 92 à 94 milliards de dollars et bénéfice par action ajusté de 12,25 à 12,75 dollars - comme la preuve d'une hausse limitée à court terme.
Le PDG Marvin Ellison n'a pas contesté le contexte immobilier et a déclaré lors de la conférence téléphonique sur les résultats du premier trimestre 2026: "Nous évoluons dans une économie en forme de K où les consommateurs à revenu élevé dépensent pour améliorer leur logement, tandis que les consommateurs à revenu plus faible sont un peu plus prudents et incertains."
Le segment Pro a de nouveau mené l'activité, avec une force particulière dans la plomberie brute, l'électricité, le CVC et les chauffe-eau, tandis que l'entreprise a augmenté son dividende trimestriel à 1,25 $ par action, soit une augmentation de 4 %.
Lowe's a également progressé dans l'intégration de ses deux acquisitions stratégiques, Foundation Building Materials (FBM) et Artisan Design Group (ADG), qui ajoutent une exposition aux nouvelles constructions résidentielles et commerciales et se rapprochent des objectifs de synergie des coûts dans les catégories d'approvisionnement, notamment les cloisons sèches, l'acier et l'isolation.
Le ratio dette ajustée/EBITDAR était de 3,1x à la fin du trimestre, et la direction s'est engagée à revenir à un ratio d'endettement de 2,75x d'ici à la mi-2027.
Les analystes de LOW maintiennent leurs notes d'achat malgré les réductions d'objectifs : Ce que montre la trajectoire de l'EBITDA
Trente-trois analystes couvrent LOW avec un objectif de prix moyen d'environ 264 $, ce qui représente une hausse d'environ 25 % par rapport aux niveaux actuels, et la distribution est haussière : 19 notes d'achat, 5 surperformances, 10 conservations et 1 sous-performance au début du mois de juin.
Plusieurs sociétés ont réduit leurs objectifs après la publication des résultats : JP Morgan a ramené son objectif à 279 dollars, Jefferies à 278 dollars et TD Cowen à 235 dollars, entre autres, mais aucune n'a revu à la baisse sa note équivalente à celle d'un achat.
Cette séparation entre les réductions d'objectifs et la stabilité des notations est le signal qui mérite d'être lu : les analystes réduisent les chiffres à court terme mais n'abandonnent pas leur conviction sur la configuration à moyen terme.
L'EBITDA de l'action Lowe's pour le 1er trimestre s'est élevé à 3,22 milliards de dollars, en hausse de 9,4 % d'une année sur l'autre et supérieur aux estimations de 3,13 milliards de dollars d'environ 83 millions de dollars.
Le consensus prévoit maintenant un EBITDA d'environ 4,10 milliards de dollars au deuxième trimestre, soit environ 3 % de plus qu'au premier trimestre de l'année dernière, suivi d'une montée en puissance à environ 3,28 milliards de dollars au troisième trimestre et d'une accélération à environ 4,29 milliards de dollars d'ici le trimestre de juillet 2027.
La ligne EBITDA à terme n'est pas plate : au cours des quatre prochains trimestres, la trajectoire va d'environ 4,10 milliards de dollars à environ 4,29 milliards de dollars, ce qui implique une croissance soutenue à un chiffre, même si le chiffre d'affaires du secteur de l'immobilier reste proche de ses plus bas niveaux historiques.
Les flux de trésorerie disponibles générés par l'action Lowe's renforcent le tableau : Le FCF du 1er trimestre de 2,83 milliards de dollars a été essentiellement conforme aux estimations de 2,83 milliards de dollars, et la société a généré 674 millions de dollars de dividendes à 1,20 dollar par action tout en remboursant 2,4 milliards de dollars d'obligations arrivant à échéance.
Le scénario baissier est également visible dans les chiffres : Les marges EBITDA se sont comprimées, s'établissant à 13,9 % au premier trimestre contre 14,1 % l'année précédente, car FBM et ADG diluent le profil de marge mixte à court terme avant que les synergies de revenus des ventes croisées ne s'accumulent.
Le directeur financier Brandon Sink a souligné la pression croissante des prix du pétrole sur les coûts des transports et des intrants au deuxième trimestre, et a reconnu qu'environ 20 % des remboursements d'impôts disponibles ont été dépensés, et qu'environ 50 milliards de dollars doivent encore être distribués au cours des trois ou quatre prochains mois.
L'action Lowe's est sous-évaluée par rapport à la trajectoire de l'EBITDA prévue par la Bourse : le marché évalue un scénario de creux cyclique sur une entreprise qui a déjà démontré quatre trimestres consécutifs de chiffres d'affaires positifs, avec le segment Pro, en ligne, et les services à domicile tous en croissance.
L'action Lowe's est-elle sous-évaluée en 2026 ? Le scénario de base de TIKR à 312 $ et les conditions qui le débloquent
Le modèle de base de TIKR place les sociétés Lowe's à un prix cible d'environ 312 $, ce qui implique un rendement total d'environ 48 % par rapport au prix actuel sur une période d'environ 4,6 ans, avec un TRI annualisé d'environ 9 %.
Le modèle s'appuie sur des hypothèses moyennes qui se concrétiseront d'ici janvier 2031 : un taux de croissance annuel moyen des revenus d'environ 3 %, des marges de revenu net d'environ 8 % et une croissance du BPA d'environ 4 % par an.
Le multiple C/B est supposé se contracter modestement - environ 3 % par an dans le cas de base - ce qui signifie que le modèle n'exige pas de réévaluation pour justifier l'objectif, mais seulement une exécution par rapport à une trajectoire de croissance modeste.
L'hypothèse basse place l'action Lowe's à environ 282 dollars, ce qui représente un rendement total d'environ 34 % sur la même période, avec un TRI annualisé d'environ 3 %.
L'hypothèse haute atteint environ 415 dollars, ce qui représente un rendement total d'environ 97 % et un TRI annualisé d'environ 8 %.
Ce quidoit bien se passer pour l'hypothèse de base : des revenus qui augmentent d'environ 3 % par an, des marges de revenu net qui se maintiennent autour de 8 % et des BPA qui augmentent d'environ 4 % - tout cela est réalisable si Pro continue à prendre des parts, si le commerce en ligne maintient une croissance supérieure à celle du marché et si les acquisitions de FBM/ADG contribuent aux projets de gestion alors que le cycle de l'immobilier finit par se normaliser.
Ce qui interrompt l'hypothèse basse : les prix du pétrole restent élevés dans la seconde moitié de l'exercice 2026, exerçant une pression sur les marges au-delà de la marge EBITDA actuelle de 13,9 % ; la rotation des logements reste proche des plus bas niveaux historiques jusqu'en 2027 ; et la dilution des marges de FBM/ADG ne s'inverse pas dans les délais prévus.
Ce qui motive l'hypothèse haute : une accélération de la rotation des logements débloquant les 35 000 milliards de dollars estimés de capital immobilier (environ 400 000 dollars par ménage, dont environ un tiers est utilisable) déclenche une reprise du bricolage en plus de la dynamique Pro existante, et les marges EBITDA se redressent plus rapidement que les modèles de l'hypothèse de base.
Le marché évalue actuellement Lowe's comme si le gel de l'immobilier était permanent. Le modèle TIKR évalue Lowe's comme une entreprise dont la capacité à gagner des parts a été démontrée, dont la demande Pro est durable et dont l'option de reprise de l'immobilier ne coûte rien aux niveaux actuels.
Quel est l'objectif de cours pour l'action LOW ?
L'objectif moyen de la rue est d'environ 264 $ au début de juin 2026, et l'objectif élevé de la rue est de 300 $. Le modèle de base de TIKR situe la juste valeur à environ 312 $, ce qui implique un rendement total d'environ 48 % par rapport au prix actuel d'environ 211 $ sur une période d'environ 4,6 ans.
L'action Lowe's est-elle sous-évaluée en 2026 ?
Selon le scénario de base de TIKR, l'action Lowe's est sous-évaluée aux niveaux actuels.
L'entreprise a enregistré quatre trimestres consécutifs de ventes comparables positives, les segments Pro et en ligne sont en croissance, et le modèle n'exige qu'une croissance modeste (environ 3 % de TCAC des revenus) pour justifier un prix supérieur d'environ 48 % à celui de l'action actuelle.
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