Chiffres clés de l’ action HIMS
- Evolution du cours de l’action HIMS : -35%.
- Cours actuel de l’action : 42
- Plus haut de la semaine : 73
- Objectif de cours de l’action HIMS : 50
Que s’est-il passé ?
L’action de Hims & Hers Health(HIMS) s’est effondrée de 35 % après que Novo Nordisk a brusquement mis fin à son partenariat pour la distribution de Wegovy par l’intermédiaire de la plateforme de télésanté.
Le géant pharmaceutique danois a accusé Hims & Hers d’avoir enfreint la législation en continuant à vendre des versions composées de semaglutide (le principe actif de Wegovy) sous ce que Novo a appelé le “faux prétexte de la personnalisation”.
Novo Nordisk a déclaré que Hims & Hers n’avait “pas respecté la loi qui interdit la vente en masse de médicaments composés” et l’a accusée de “diffuser un marketing trompeur qui met en danger la sécurité des patients”.
Ce partenariat, annoncé il y a tout juste deux mois, s’inscrit dans la stratégie de Novo visant à élargir l’accès à Wegovy par le biais de canaux de télésanté après la fin des pénuries déclarées par la FDA.
Le PDG Andrew Dudum a répliqué sur les réseaux sociaux, affirmant que l’équipe commerciale de Novo avait “exercé des pressions croissantes pour que nous contrôlions les normes cliniques et que nous dirigions les patients vers le Wegovy, sans tenir compte du fait qu’il s’agissait ou non de la meilleure solution clinique pour les patients”.
Il a accusé Novo de “demandes anticoncurrentielles qui empiètent sur la prise de décision indépendante des fournisseurs et limitent le choix des patients”.
Le litige porte sur les pratiques de préparation des médicaments, c’est-à-dire la préparation de médicaments personnalisés à l’aide d’ingrédients actifs qui reproduisent des médicaments brevetés.
Alors que les médicaments composés étaient légalement autorisés pendant les pénuries de GLP-1 déclarées par la FDA, la pratique s’est poursuivie après la pénurie dans le cadre d’exemptions de “personnalisation” pour les patients nécessitant des ajustements de dosage en raison de la tolérance ou d’allergies.
L’effondrement du partenariat survient à un moment particulièrement difficile pour l’action HIMS, qui est confrontée à des vents contraires plus larges que la controverse sur le GLP-1.
La croissance du chiffre d’affaires s’est ralentie, passant de 45 % au troisième trimestre 2024 à 29 % au premier trimestre 2025, tandis que les nouvelles règles de la FTC, qui entreront en vigueur en juillet, simplifieront les annulations d’abonnement, ce qui risque d’augmenter les taux de désabonnement.
Ce que le marché nous dit à propos de l’action HIMS
La chute de 35 % de l’action HIMS reflète les inquiétudes des investisseurs quant à l’impact immédiat sur les recettes et aux risques réglementaires à plus long terme auxquels est confronté le modèle d’entreprise de Hims & Hers.
Malgré cette baisse, l’action HIMS a progressé de 74 % depuis le début de l’année, ce qui indique que le marché avait déjà intégré des prévisions de croissance importantes qui sont maintenant réévaluées.
La fin du partenariat met en évidence la précarité de la position de Hims & Hers sur le marché du GLP-1.
Bien que l’entreprise ait développé une activité importante dans le domaine de la perte de poids, générant des centaines de millions de revenus, elle opère dans une zone grise réglementaire que les sociétés pharmaceutiques et les autorités de réglementation examinent de plus en plus attentivement.
Les accusations publiques de Novo concernant les “ventes de masse” sous de fausses allégations de personnalisation pourraient susciter une attention supplémentaire de la part des autorités réglementaires.
Cependant, la plateforme diversifiée de Hims & Hers offre une certaine protection contre les risques spécifiques au GLP-1. Ses principales spécialités, à savoir la dermatologie, la santé sexuelle et la santé mentale, continuent d’afficher une forte croissance, avec plus de 80 % des abonnés en dermatologie qui utilisent des solutions personnalisées.
Allen Lutz, analyste à la Bank of America, a souligné que le traitement hormonal substitutif représentait un marché potentiel de 3 à 10 milliards de dollars, qui pourrait générer des recettes de 4 à 12 millions de dollars en 2025.
L’expansion internationale de l’entreprise, comme le montre l’acquisition de Zava, basée à Londres, témoigne d’une diversification stratégique qui va au-delà des défis réglementaires américains.
La confiance de la direction dans l’atteinte d’un chiffre d’affaires de 6,5 milliards de dollars et d’un excédent brut d’exploitation de 1,3 milliard de dollars d’ici 2030 suggère qu’elle croit en la viabilité à long terme de la plateforme, au-delà d’un seul partenariat ou d’une seule spécialité.
Pour Novo Nordisk, la fin du partenariat reflète les défis plus larges que pose l’intensification de la concurrence sur le marché du traitement de l’obésité.
L’action NVO a baissé de plus de 50 % au cours de l’année écoulée, en raison des inquiétudes concernant la solidité du pipeline et les pertes de parts de marché au profit d’Eli Lilly. L’échec du partenariat avec Hims compromet la stratégie de distribution de Novo dans le domaine de la télésanté et met en évidence la complexité de la collaboration avec des plates-formes proposant des produits concurrents.
La controverse met également en lumière la tension permanente entre les sociétés pharmaceutiques qui cherchent à protéger les revenus des médicaments de marque et les plateformes de télésanté qui démocratisent l’accès aux traitements.
Alors que le débat sur les préparations magistrales se poursuit, la clarté réglementaire sera cruciale pour déterminer quels modèles commerciaux peuvent survivre et prospérer dans le paysage évolutif de la santé numérique.
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