Principales statistiques pour l'action JNJ
- Performance des 6 derniers mois : 38%
- Fourchette de 52 semaines : 142 $ à 252
- Prix cible du modèle d'évaluation : 288
- Hausse implicite: 16
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Qu'est-ce qui s'est passé ?
L'action Johnson & Johnson a grimpé d'environ 38 % au cours des six derniers mois, atteignant approximativement 246 $ par action, les investisseurs ayant intégré l'accélération de la croissance des produits pharmaceutiques, le renforcement de la dynamique des bénéfices et le relèvement des prévisions pour 2026.
La hausse a été alimentée par une nette accélération des bénéfices et une meilleure visibilité sur l'avenir.
Cette semaine, la société a annoncé des ventes de 24,6 milliards de dollars au quatrième trimestre, en hausse de 7,1 %, et un bénéfice par action ajusté de 2,46 dollars, en hausse de 20,6 %, tandis que les ventes annuelles ont atteint 94,2 milliards de dollars, en hausse de 5,3 %, malgré un important vent contraire lié au biosimilaire STELARA.
L'oncologie a enregistré une croissance opérationnelle de 21 % pour l'année, avec DARZALEX dépassant les 14 milliards de dollars de ventes annuelles et augmentant de 22 %, et TREMFYA a fait un bond de 65,4 % au quatrième trimestre pour dépasser les 5 milliards de dollars pour l'année.
La direction a prévu un chiffre d'affaires d'environ 100 milliards de dollars pour 2026, avec un BPA ajusté de 11,28 $ à 11,48 $, et un bénéfice net par action de 2,46 $.28 à 11,48 dollars, un flux de trésorerie disponible d'environ 21 milliards de dollars et une augmentation de la marge d'au moins 50 points de base. Le PDG Joaquin Duato a déclaré que l'entreprise avait "en ligne de mire une croissance à deux chiffres d'ici la fin de la décennie".
Le sentiment des analystes est resté constructif à la suite des résultats, car la société sort de la phase d'érosion maximale de STELARA et se tourne vers des actifs à plus forte croissance dans les domaines de l'oncologie et de l'immunologie.
Les dépôts institutionnels reflètent un positionnement actif : Okabena Investment Services a augmenté sa participation de 145,7%, Generali Investments a augmenté ses avoirs de 71,4%, et Handelsbanken Fonder a augmenté sa position de 29,9%.
Parallèlement, American Century Companies a réduit sa participation de 33,5 %, Tounjian Advisory Partners de 36,8 %, Close Asset Management de 30 % et DNB Asset Management de 7,6 %, ce qui suggère un rééquilibrage du portefeuille après une forte hausse des cours.
Avec des actions désormais proches de la partie supérieure de leur fourchette de 142 à 252 dollars sur 52 semaines, la hausse de six mois reflète une réévaluation liée à la durabilité de l'oncologie, à l'accélération de la croissance des technologies médicales et à une expansion plus nette des bénéfices jusqu'en 2026.
Les attentes sont désormais plus élevées et les performances de cette année dépendront du maintien d'une dynamique à deux chiffres en oncologie, de l'exécution des lancements en immunologie et de la réalisation des prévisions d'expansion des marges.
JNJ est-il sous-évalué ?
Dans les hypothèses de valorisation, l'action est modélisée en utilisant :
- Croissance du chiffre d'affaires (CAGR) : 6,1%.
- Marges d'exploitation : 34.5%
- Multiple du ratio cours/bénéfice à la sortie : 19x
Le chiffre d'affaires devrait passer d'environ 100,6 milliards de dollars en 2026 à environ 125,6 milliards de dollars en 2030, principalement grâce à la croissance de la médecine innovante.
L'oncologie reste centrale, soutenue par l'expansion continue de DARZALEX et CARVYKTI, tandis que la croissance de l'immunologie est alimentée par la dynamique de TREMFYA et les nouvelles approbations anticipées.
Le secteur MedTech bénéficie d'une croissance supplémentaire grâce à la croissance du secteur cardiovasculaire, notamment Abiomed et Shockwave, et au lancement de nouveaux produits dans les domaines de l'électrophysiologie et de la robotique.
Les marges d'exploitation proches de 34,5 % supposent une amélioration continue de la composition du chiffre d'affaires en faveur des produits pharmaceutiques à marge plus élevée, un effet de levier opérationnel à la suite de la séparation de Kenvue et des gains d'efficacité supplémentaires.
La direction prévoit au moins 50 points de base d'expansion de la marge avant impôts en 2026 malgré un impact tarifaire d'environ 500 millions de dollars, renforçant ainsi la durabilité des bénéfices.
Sur la base de ces données, le modèle estime un prix cible de 288 $, ce qui implique une hausse d'environ 16 % par rapport aux niveaux actuels.
Johnson & Johnson semble légèrement sous-évalué, la performance de 2026 étant probablement due à la durabilité de l'oncologie, aux approbations du pipeline et à la solidité des marges plutôt qu'à une expansion agressive des multiples.
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Quel est le potentiel de hausse de l'action JNJ à partir de maintenant ?
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Tout ce qu'il faut, ce sont trois données simples :
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- Marges d'exploitation
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