Points clés
- L'action DraftKings a perdu 42% depuis le début de l'année jusqu'au 7 octobre. Ce jour-là, Guggenheim a abaissé son objectif de cours à 30 $ contre 33 $ auparavant, tout en maintenant sa recommandation d'Achat.
- L'objectif de 30 $ implique une hausse potentielle de 51 %, mais il est inférieur à la cible moyenne de la place, qui est de 34 $.
- Au cours des 90 derniers jours, les analystes ont réduit leur estimation de bénéfice pour 2026 à 0,88 $ par action contre 1,07 $ auparavant, tandis que leur estimation pour 2027 est restée proche de 1,68 $.
- L'appel semble plausible mais tendu : il nécessite un PER prospectif de 25,2x, contre 16,1x au 7 octobre, il dépend donc de la matérialisation des bénéfices de 2027.
L'action DraftKings (DKNG) a perdu 42% depuis le début de l'année jusqu'à sa clôture du 7 octobre, et même les analystes favorables au titre réduisent leurs objectifs.
Le 7 octobre, Curry Baker de Guggenheim a réitéré sa recommandation d'Achat et a abaissé son objectif de cours à 30 $ contre 33 $. Cela représente toujours une hausse potentielle de 51 % par rapport au cours de 19,89 $ auquel l'action se négociait le 8 octobre.
Les marchés de prédiction (et les Knicks) en cause
L'action a clôturé 2025 à 34,46 $ et a terminé mars 2026 à 21,62 $. Comme l'a déclaré le PDG Jason Robins lors de la conférence téléphonique sur les résultats du 7 août, « tout le monde s'inquiétait de la cannibalisation par Predictions. »
Le 6 août, DraftKings a rapporté que le chiffre d'affaires du deuxième trimestre avait diminué de 5 % par rapport à l'année précédente pour atteindre 1,44 milliard de dollars. Le directeur financier Alan Ellingson a attribué les mauvais résultats des paris de juin principalement au championnat des Knicks.
DraftKings a maintenu ses prévisions d'EBITDA ajusté pour 2026, comprises entre 700 et 900 millions de dollars, qui incluent déjà un supplément de dépenses de 200 à 300 millions de dollars pour Predictions.
L'action a clôturé à 19 $ le 30 septembre, après une baisse de 8 % due aux craintes liées aux marchés de prédiction, comme TIKR l'a couvert.
Guggenheim ajuste à la baisse, mais reste acheteur
Guggenheim a abaissé son objectif après avoir mis à jour son modèle pour le troisième trimestre.
Le scénario haussier repose sur l'activité principale. Dans le communiqué du 6 août, Ellingson a déclaré qu'elle « reste sur la bonne voie pour générer environ 1 milliard de dollars d'EBITDA ajusté cette année. »
L'objectif de 30 $ est-il réaliste ?
L'objectif moyen des analystes est passé de 52 $ le 8 octobre 2025 à 34 $ un an plus tard, de sorte que l'objectif de 30 $ de Guggenheim est inférieur au consensus.
Les analystes voient toujours le BPA normalisé passer de 0,66 $ en 2025 à 0,88 $ en 2026 et 1,68 $ en 2027.
Mais il y a 90 jours, l'estimation pour 2026 était de 1,07 $ et celle pour 2027 de 1,71 $. Les analystes ont donc réduit le chiffre de cette année et ont à peine touché celui de l'année prochaine.
L'action se négociait à un PER prospectif de 16,1x à sa clôture du 7 octobre, au-dessus de sa moyenne sur 5 ans de 12,9x.
(Cette moyenne inclut des années où les analystes attendaient des pertes, elle n'est donc qu'un guide approximatif.)
L'objectif de 30 $ de Guggenheim, divisé par les 1,19 $ de bénéfices que les analystes attendent sur les douze prochains mois, donne un multiple de 25,2x.
Plausible, si les bénéfices de 2027 se matérialisent
Le risque réside dans les dépenses. Lors de la conférence téléphonique, Robins a déclaré que si l'acquisition de clients restait aussi forte à l'automne, dépenser plus « serait la décision sage. »
Je pense que l'appel de Guggenheim est plausible mais tendu. Dans un an, l'action sera valorisée sur les bénéfices de 2027, donc l'objectif de 30 $ dépend de cette estimation de 1,68 $, celle qui a tenu bon.
Le rapport du troisième trimestre de DraftKings sera le test. Si les prévisions sont maintenues et que les dépenses pour Predictions restent dans leur fourchette, l'objectif de 30 $ commence à paraître beaucoup plus raisonnable.
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