Points clés
- L'action Avient a chuté de 7% aujourd'hui après que la société a annoncé que le PDG Ashish Khandpur avait démissionné, avec effet immédiat, et a nommé Mike Frank, PDG d'UPL Corporation, pour le remplacer.
- Cette vente semble être une réaction excessive, puisque Avient a réaffirmé ses prévisions pour le troisième trimestre et l'année complète 2026 ce même matin.
- Les analystes s'attendent à ce que le BPA normalisé passe de 2,82 $ pour l'exercice 2025 à 3,91 $ pour l'exercice 2028, et le communiqué ne donne aucune raison pour le départ de Khandpur.
- Le premier test aura lieu le 4 novembre, lorsque Avient publiera un troisième trimestre pour lequel elle a donné une prévision d'environ 0,80 $ de BPA ajusté.
Avient (AVNT) perd 7% aujourd'hui. Ce matin, avant l'ouverture, la société a annoncé que le PDG Ashish Khandpur avait démissionné, avec effet immédiat.
Son remplaçant est Mike Frank, qui compte plus de 30 ans d'expérience dans les produits chimiques agricoles et était PDG d'UPL Corporation depuis 2022.
Un profil externe avec une mission claire
Frank a passé 25 ans chez Monsanto, où son dernier poste était celui de directeur commercial mondial. Il a ensuite dirigé Nutrien Ag Solutions de 2017 à 2021 avant de rejoindre UPL, une société de protection des cultures réalisant 5 milliards de dollars de chiffre d'affaires. Khandpur restera conseiller jusqu'au 31 décembre, et l'administrateur indépendant principal Richard Fearon devient président non exécutif.
Frank déclare que sa priorité est de « renforcer l'exécution et améliorer la performance. »
Fearon s'attend à ce qu'il aide à « poursuivre l'expansion des marges sur l'ensemble de notre portefeuille spécialisé. » Cette expansion est déjà bien engagée : la marge opérationnelle est passée de 8,1 % pour l'exercice 2022 à 11,0 % pour l'exercice 2025…
Fearon a attribué ce mérite à Khandpur, déclarant qu'il avait repositionné l'entreprise « avec un nouveau plan stratégique. »
Les prévisions restent inchangées
Le communiqué ne donne aucune raison pour le départ de Khandpur. Il réaffirme en revanche les prévisions données par Avient le 6 août : environ 0,80 $ de BPA ajusté pour le troisième trimestre et entre 3,10 $ et 3,25 $ pour 2026, ce qui représente une croissance de 10 % à 15 % par rapport à 2025.
Les analystes s'attendent à ce que le BPA normalisé continue de progresser, passant de 2,82 $ pour l'exercice 2025 à 3,91 $ d'ici l'exercice 2028…
Puisque les prévisions ont été réaffirmées ce même matin, rien dans l'actualité d'aujourd'hui ne donne aux analystes une raison de réduire ces estimations.
Une décote pour une question sans réponse
À la clôture d'hier, Avient se négociait à 12,5 fois les bénéfices futurs, déjà en dessous de sa moyenne quinquennale de 14,3x…
Au prix de ce matin, il est encore plus bas.
Je pense que le marché réagit de manière excessive. Le départ d'un PDG du jour au lendemain sans raison donnée mérite un certain scepticisme. Mais le conseil d'administration a soutenu ses chiffres dans le même communiqué, et Khandpur reste pour assurer la transition. Le risque réel est la passation elle-même : Frank vient de l'industrie des produits chimiques agricoles, et les gains de marge visibles sur ce graphique ont été réalisés sous le plan de Khandpur.
Bien sûr, le premier vrai test aura lieu le 4 novembre, lorsque Avient publiera ses résultats du troisième trimestre avant l'ouverture. S'il atteint ces 0,80 $ et maintient la fourchette annuelle, alors Avient méritera probablement le bénéfice du doute ici.
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