Points clés
- L'action Fastly a bondi de 17% aujourd'hui après qu'Oppenheimer a relevé sa recommandation à « Outperform » avec un objectif de cours de 35 $.
- Oppenheimer s'attend à ce que des contrats plus importants et le trafic précoce de l'IA agentique génèrent une croissance de l'ordre de 15-20% (high-teens to low-20s) au cours des prochaines années.
- C'est plus rapide que le consensus, qui prévoit un ralentissement de la croissance des revenus de 19% cette année à 14% en 2027.
- Les résultats du troisième trimestre, après la clôture le 4 novembre, constitueront le prochain test pour voir si le trafic lié à l'IA porte ses fruits.
Fastly (FSLY) a bondi de 17% aujourd'hui après qu'Oppenheimer a relevé sa recommandation à « Outperform » depuis « Perform », avec un objectif de cours de 35 $.
Il y a deux semaines, Wall Street avançait l'argument inverse.
Oppenheimer mise sur l'IA agentique
L'analyste d'Oppenheimer, Param Singh, a exposé son appel dans une note aux clients ce matin, avant l'ouverture :
« Notre position haussière repose sur nos solides vérifications sectorielles qui indiquent une augmentation de la valeur des contrats (adoption croissante des nouveaux produits de sécurité) et une monétisation précoce du trafic de l'IA agentique. »
Il s'attend à ce que ces tendances « génèrent une croissance de l'ordre de 15-20% pour Fastly au cours des prochaines années. »
C'est une réponse directe aux baissiers. Le 24 septembre, Fastly a chuté de 10% après que l'analyste de Citi, Fatima Boolani, a soutenu que le trafic lié à l'IA ne ferait pas beaucoup pour les bénéfices de Fastly : la société facture au gigaoctet, et les assistants d'IA envoient beaucoup de petites requêtes rapides.
Voici le point : la moitié de l'argument d'Oppenheimer ne dépend pas de ce modèle de facturation. Les clients qui signent des contrats plus importants pour des produits de sécurité paient davantage Fastly, peu importe qui (ou quoi) génère le trafic.
La croissance s'accélère déjà
Et la tendance des revenus donne raison à Oppenheimer. La croissance de Fastly est passée de 8% en 2024 à 15% en 2025, et les analystes attendent 19% cette année…
… mais ils prévoient un ralentissement à 14% en 2027 et 15% en 2028. La fourchette d'Oppenheimer se situe au-dessus, vers le haut de la croissance annuelle de 14% à 21% ciblée par la direction jusqu'en 2029 le 22 septembre. Si ses vérifications sont exactes, ces estimations à plus long terme sont trop basses.
Viennent ensuite les bénéfices. Fastly a réalisé un bénéfice normalisé de 0,13 $ par action en 2025 après deux années de pertes, et les analystes attendent 0,53 $ cette année :
La barre vient de monter
Fastly se négociait à 47 fois les bénéfices anticipés à la clôture de jeudi, et le bond d'aujourd'hui le rapproche de 55 fois. L'objectif de 35 $ se situait près de 40% au-dessus de la clôture de jeudi, et le mouvement d'aujourd'hui en a utilisé environ la moitié.
Néanmoins, je pense qu'Oppenheimer a le meilleur côté de ce débat. La croissance de Fastly s'accélère, et son activité de sécurité lui offre un moyen de gagner qui ne dépend pas de la manière dont le trafic lié à l'IA est facturé.
Le prochain test aura lieu avec les résultats du troisième trimestre, après la clôture le mercredi 4 novembre. Bien sûr, un trimestre faible pour le trafic rendrait immédiatement l'argument à Citi.
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