Points clés
- Le 8 octobre, Goldman Sachs a relevé la recommandation sur Palantir à Achat (contre Neutre) avec un objectif de cours de 230 $, soit 18 % au-dessus de la clôture de mercredi à 194,12 $.
- L'analyste de Goldman, Gabriela Borges, soutient que l'IA souveraine, les logiciels sur mesure et les ventes sectorielles offrent à Palantir un marché de croissance au-delà de ses comptes gouvernementaux américains et commerciaux.
- La marge opérationnelle de Palantir est passée de -26,7 % en 2021 à 31,6 % en 2025, et les analystes s'attendent à ce que le chiffre d'affaires quadruple presque entre 2025 et 2028.
- À 102,4 fois les bénéfices anticipés, l'action se négocie exactement à sa moyenne sur cinq ans, ce qui rend l'objectif de Goldman raisonnable. Le prochain rapport de résultats est celui à surveiller.
Palantir Technologies (PLTR) est à environ 8 $ de son plus haut historique, et Goldman Sachs estime qu'elle a encore de la marge de progression.
Jeudi, Goldman a relevé la recommandation sur l'action à Achat (contre Neutre) avec un objectif de cours de 230 $, soit 18 % au-dessus de la clôture de mercredi à 194,12 $. L'action gagnait environ 3 % en début de séance, se rapprochant du record d'un peu plus de 207 $ établi en octobre 2025.
Que s'est-il exactement passé
L'analyste de Goldman, Gabriela Borges, a basé cette révision sur trois éléments : la demande pour l'IA souveraine, la demande pour des logiciels sur mesure et la volonté de Palantir de vendre à des secteurs spécifiques. Ensemble, a-t-elle écrit, ils signifient que le marché adressable de Palantir « pourrait être sur le point de connaître un nouveau changement d'échelle en profondeur. »
Sur la base de son dernier tour de discussions sectorielles, elle a conclu que « l'action se prépare pour une nouvelle phase de surperformance jusqu'en 2027. »
Goldman a également noté que l'action a sous-performé cette année. Elle est en hausse de 16 %, contre 24 % pour le Nasdaq 100, et se négocie avec une décote par rapport à ses pairs à croissance rapide.
Pourquoi l'IA souveraine est importante
Le PDG de Palantir, Alex Karp, utilise « IA souveraine » pour signifier qu'à terme, il y aura à peu près autant de modèles d'IA de pointe que d'entreprises, chacun construit sur les propres données d'une entreprise. Borges pense que cette transition ne fait que commencer : « Nous pensons que les entreprises en sont aux premiers stades de l'application de l'IA à leurs données propriétaires pour amplifier leurs avantages concurrentiels (moats) existants. »
Les géants de la tech ont les talents pour construire leurs propres modèles, donc l'ouverture pour Palantir se trouve dans tous les autres secteurs.
Goldman souligne les clients de référence déjà en place. Nvidia (NVDA) a étendu son partenariat pour exécuter Foundry et AIP de Palantir sur sa propre chaîne d'approvisionnement, et Goldman y voit un moyen de pénétrer les écosystèmes technologiques à travers l'Asie. Un partenariat avec Nebius Group (NBIS) désigne également Palantir comme un fournisseur d'infrastructure d'IA souveraine privilégié. Selon le décompte de Goldman, cela ouvre des portes chez 20 à 80 fournisseurs de néo-cloud à l'échelle mondiale.
Ce marché s'étend bien au-delà des comptes gouvernementaux américains et commerciaux pour lesquels Palantir est connue. (L'activité gouvernementale s'approfondit également : le Département de la Guerre a fait du Maven Smart System de Palantir un programme officiel.)
Les analystes s'attendent déjà à ce que le chiffre d'affaires quadruple presque, passant de 4,48 milliards de dollars en 2025 à 17,8 milliards de dollars en 2028.
Pour que l'appel de Goldman porte ses fruits, l'IA souveraine doit pousser ces estimations encore plus haut.
Cela n'est-il pas déjà intégré dans le cours ?
L'objection évidente est que Palantir est chère, et 18 % est un objectif modeste pour une action aussi volatile. Même Jim Cramer de CNBC, qui utilisait un objectif de 250 $, a admis lors de l'épisode du 1er octobre de Mad Money : « J'ai été trop agressif jusqu'à présent. »
Voici la chose : l'entreprise derrière ce multiple a changé. Certains investisseurs craignent que le modèle d'ingénieur déployé sur site (Forward Deployed Engineer) de Palantir, qui place ses ingénieurs au sein des opérations des clients, ne puisse pas passer à l'échelle. Borges n'est pas d'accord. Elle soutient que le modèle « nécessite des boucles de rétroaction étroites entre le terrain et le produit, que Palantir a perfectionnées au point de pouvoir les automatiser via des FDEs alimentés par l'IA. »
Les marges lui donnent raison. La marge opérationnelle de Palantir est passée de -26,7 % en 2021 à 31,6 % en 2025.
…et le multiple n'a pas anticipé cette amélioration. À 102,4 fois les bénéfices anticipés, Palantir se négocie exactement à sa moyenne sur cinq ans de 102,9x et bien en dessous du pic de 270,3x atteint en octobre 2025 :
(TIKR a examiné comment ce multiple est descendu alors même que l'action montait au troisième trimestre.)
Le calcul de l'objectif de Goldman est simple. Si les estimations de bénéfices des analystes pour les douze prochains mois restaient là où elles sont, un cours de 230 $ placerait Palantir à environ 121 fois les bénéfices anticipés. C'est au-dessus de sa moyenne sur cinq ans mais moins de la moitié de son pic.
Goldman a raison sur ce coup
Je pense que l'appel de Goldman tient la route. L'objectif n'a pas besoin que Palantir retrouve son multiple de pic. Il faut que l'entreprise continue de croître dans le multiple qu'elle a actuellement, avec l'IA souveraine venant s'ajouter aux estimations qui prévoient déjà une croissance forte.
Bien sûr, à plus de 100 fois les bénéfices anticipés, tout ralentissement de ces estimations frapperait durement l'action. Le prochain rapport de résultats de Palantir est le premier test pour voir si les accords souverains comme le partenariat Nebius commencent à se traduire en chiffre d'affaires et en prévisions (guidance).
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