Principales Estadísticas de la Acción de General Motors
- Precio Actual: $77.21
- Precio Objetivo (Medio): ~$130
- Objetivo del Mercado: ~$101
- Rentabilidad Total Potencial: ~69%
- TIR Anualizada: ~13% / año
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¿Qué Ocurrió?
General Motors (GM) planea vender autonomía donde más vende vehículos. En su evento GM Forward del 21 de octubre, la compañía anunció que la conducción en autopista sin supervisión se extenderá desde el Cadillac Escalade IQ 2028 a sus SUV de tamaño completo y camionetas ligeras con motor de gasolina. No dio un calendario. El 20 de octubre, la CEO Mary Barra dijo a los analistas que la penetración de Super Cruise en las camionetas de tamaño completo debería multiplicarse entre 4 y 5 veces el próximo año.
La acción cotizó en función de los costos. Las acciones cayeron un 6,84% el 20 de octubre después de que las perspectivas de beneficios de GM quedaran por debajo de las estimaciones de Wall Street y la compañía advirtiera sobre el aumento de los costos de las materias primas y unas 35.000 camionetas menos en el cuarto trimestre. Cerraron a $77.21 el 22 de octubre.
El Nuevo Silverado Escala Super Cruise
GM ha comenzado a fabricar sus nuevas camionetas ligeras Chevrolet Silverado y GMC Sierra de próxima generación en Silao, con Fort Wayne siguiendo en el primer trimestre de 2027 y Orion en el segundo. Super Cruise, el sistema de asistencia al conductor manos libres de GM, se convierte en estándar en las versiones de alta gama y disponible en la mayoría de las demás, por lo que el salto refleja tanto el equipamiento como la demanda.
"Esperamos que la penetración de Super Cruise en las camionetas de tamaño completo se multiplique entre 4 y 5 veces el próximo año, reflejando la fuerte demanda de los clientes y nuestra capacidad para escalar la tecnología en segmentos críticos de clientes", dijo Barra en la llamada del 20 de octubre. Espera que la base instalada de Super Cruise crezca cerca de un 50% en 2027, y dijo que casi el 70% de los clientes lo usan al menos una vez al mes.
La línea de software ya es rentable. El CFO Paul Jacobson dijo que los ingresos reconocidos de OnStar, digital y Super Cruise superaron los $800 millones en el tercer trimestre, un aumento del 15% interanual. Barra dijo que los ingresos diferidos de software y servicios aumentaron un 40% interanual y deberían acercarse a los $7.500 millones a finales de año.
Tesla (TSLA), que vende su propio software de asistencia al conductor supervisado, cotiza con un ratio P/E NTM de aproximadamente 176 veces, según TIKR. GM cotiza por debajo de 6 veces. La conducción sin supervisión aún no le ha valido a GM una prima, y su primer vehículo llegará en 2028. Hasta el 21 de octubre, GM no había dicho cuánto costará la conducción sin supervisión. Algunos ejecutivos de la industria han cuestionado si hay suficientes compradores que la quieran, informó Reuters.
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Qué Necesita 2027 Además del Software
Primero vienen los costos. GM espera unos $2.000 millones de inflación en materias primas, logística y chips de memoria en 2026. Jacobson dijo que a los precios recientes, el factor en contra para 2027 totalizaría aproximadamente $2.000 millones. Su condición para el crecimiento: "necesitaríamos que los precios bajen un poco de estos niveles para tener la confianza de poder crecer en este momento". Con el volumen de camionetas aproximadamente plano en 2027, señaló cuatro impulsores:
- una mezcla rica en las nuevas camionetas
- capacidad adicional de SUV y crossover
- crecimiento en OnStar, Super Cruise y defensa
- ahorros en garantía, vehículos eléctricos y costos fijos
El efectivo parece más estable. GM ha pagado $4.600 millones de los $7.400 millones en cargos en efectivo relacionados con vehículos eléctricos, con alrededor de $1.000 millones pendientes en el cuarto trimestre y el resto en 2027. Jacobson espera "un año alcista en la generación de efectivo en general" en 2027 a medida que esos pagos disminuyan, aunque espera que el flujo de caja libre en sí sea aproximadamente plano o ligeramente superior. El efectivo respalda una nueva recompra de acciones de $20.000 millones a varios años sin un calendario establecido. Los analistas aún recortaron los objetivos, incluido Barclays a $105 desde $110, y la media del mercado bajó a alrededor de $101 desde alrededor de $104 a finales de septiembre.
Análisis del Modelo Avanzado de TIKR
- Precio Actual: $77.21
- Precio Objetivo (Medio): ~$130
- Rentabilidad Total Potencial: ~69%
- TIR Anualizada: ~13% / año
El caso medio valora a GM en alrededor de $130 para el 31 de diciembre de 2030, aproximadamente un 13% anual desde $77.21. No necesita expansión del múltiplo. En su pronóstico de 2025 a 2035, el caso medio asume un crecimiento de ingresos de alrededor del 3% anual y un P/E que se reduce alrededor del 3% anual, por lo que la rentabilidad proviene del aumento de las ganancias por acción, ayudado por las recompras de acciones. El potencial alcista surge si las suscripciones a Super Cruise elevan los márgenes más allá del caso medio. El riesgo a la baja surge si los costos de las materias primas se mantienen altos y frenan tanto las ganancias como las recompras.
Conclusión
GM dará sus previsiones para 2027 en enero. Si pronostica crecimiento del EBIT con un factor en contra de materias primas de aproximadamente $2.000 millones para 2027 aún vigente, las camionetas y el software están sosteniendo el negocio. Si el crecimiento depende de que primero bajen el acero y el cobre, un múltiplo por debajo de 6 veces probablemente se mantenga.
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