Statistiques clés pour l'action GE Vernova
- Performance de cette semaine : -9.7%
- Fourchette de 52 semaines : 252,3 $ à 894,9
- Prix actuel : 832,1
Que s'est-il passé ?
Le fabricant d'équipements électriques GE Vernova(GEV), qui construit des turbines à gaz, des transformateurs de réseau et des éoliennes pour les services publics et les hyperscalers du monde entier, est entré en 2026 avec un carnet de commandes de 150 milliards de dollars après avoir ajouté 8 milliards de dollars en dollars de marge d'équipement rien qu'en 2025, les actions se négociant à 832 dollars.
La conférence téléphonique du 28 janvier sur les résultats du quatrième trimestre a donné le coup d'envoi : la direction a relevé les prévisions de recettes pour l'année 2026 de 41 à 42 milliards de dollars à 44-45 milliards de dollars, a augmenté les prévisions de flux de trésorerie disponible de 5 à 5,5 milliards de dollars, a doublé le dividende et a étendu l'autorisation de rachat d'actions à 10 milliards de dollars.
Le segment Electrification de GE Vernova, qui fabrique des transformateurs et des appareillages de commutation qui relient la production d'énergie au réseau, a augmenté son chiffre d'affaires de 26 % en 2025 et a augmenté les marges EBITDA de 560 points de base à 14,9 %, alimenté par plus de 2 milliards de dollars de commandes directes de centres de données, soit plus du triple du total de 2024.
Le PDG Scott Strazik a déclaré lors de la conférence téléphonique sur les résultats du quatrième trimestre 2025 que "l'électrification a généré environ 5 milliards de dollars de revenus en 22, et nous prévoyons maintenant que ce chiffre sera de 13,5 à 14 milliards de dollars en 26, et nous ne faisons que commencer".
L'usine de transformateurs de 200 millions de dollars de GE Vernova à Hai Phong annoncée le 9 mars, l'expansion de l'usine italienne de 30 millions de dollars le 3 mars et les trois accords de fourniture de turbines GNL au Vietnam signés le 10 mars étendent collectivement son empreinte de fabrication pour l'infrastructure de réseau CCHT, positionnant l'entreprise pour capturer un marché d'électrification adressable de 150 milliards de dollars lorsque son objectif 2028 d'au moins 56 milliards de dollars de revenus et de marges d'EBITDA de 20 % se concrétisera.
Le point de vue de Wall Street sur l'action GEV
Le carnet de commandes de 150 milliards de dollars de GE Vernova jusqu'en 2026, chargé de commandes d'électricité et d'électrification plus coûteuses signées en 2024 et 2025, fonctionne désormais comme une garantie de bénéfices à terme que le prix actuel de l'action à 832 dollars ne reflète pas entièrement.
Les estimations consensuelles prévoient une augmentation des marges EBITDA de 12,9 % en 2025 à 17,1 % en 2026 et 20,4 % en 2028, soutenues par les 8 milliards de dollars de marge du carnet de commandes ajoutés l'année dernière et l'acquisition de Prolec GE qui ajoute 3 milliards de dollars de revenus dans le domaine de l'électrification.
Les analystes sont de plus en plus optimistes, avec 22 notations d'achat, 6 surperformances, 4 conservations et seulement 1 vente parmi les 30 analystes couvrant le marché, produisant un objectif de prix moyen de 860,62 $ qui implique une hausse de 3,4 % par rapport à la clôture du 12 mars de 832,11 $.
La fourchette des objectifs des analystes s'étend de 600 $ au bas de l'échelle à 1 100 $ au haut de l'échelle, l'hypothèse baissière étant ancrée dans les pertes persistantes liées au vent et les vents contraires tarifaires, tandis que l'hypothèse haussière table sur l'accélération des livraisons de turbines à gaz à partir du troisième trimestre 2026.
Que dit le modèle d'évaluation ?
Le modèle TIKR de cas moyen évalue GEV à 2 758,50 $ d'ici décembre 2030, ce qui implique un rendement total de 231,5 % et un TRI annualisé de 28,3 %, en supposant un TCAC des revenus de 12,2 % et des marges de revenu net passant à 16,8 % à mesure que le carnet de commandes à marge plus élevée se convertit en revenus à partir de 2027.
Le marché évalue GEV sur la base de la capacité bénéficiaire de 2025, mais le carnet de commandes de 64 milliards de dollars comporte 6 points de marge supplémentaires déjà contractés, ce qui fait que le multiple d'aujourd'hui semble faussement cher.
Les heures de travail des transformateurs de GEV ont augmenté de 39 % au quatrième trimestre 2025, tandis que la production a augmenté de plus de 50 % en glissement annuel, ce qui prouve que les gains de productivité opérationnelle qui sous-tendent l'escalier de la marge sont déjà en cours à l'échelle.
Le PDG Scott Strazik a confirmé lors de la conférence téléphonique sur les résultats du quatrième trimestre que les accords de réservation de créneaux portaient sur des prix supérieurs de 10 à 20 points à ceux du carnet de commandes existant, ce qui indique que l'expansion des marges n'a pas encore atteint son apogée puisque les nouveaux contrats se transforment en commandes jusqu'en 2026.
Le segment éolien, qui devrait perdre 400 millions de dollars en 2026, reste le point de pression du modèle, et toute escalade des pertes de contrats offshore au-delà des montants déjà accumulés comprimerait les prévisions de flux de trésorerie disponible de 5 à 5,5 milliards de dollars.
La présentation de Scott Strazik à la Bank of America Global Industrials Conference le 18 mars est le prochain événement à suivre pour connaître la cadence des commandes de turbines à gaz et tout commentaire révisé sur la voie des 100 gigawatts sous contrat d'ici la fin de l'année.
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