Chiffres clés de l'action General Electric
- Performance de la semaine dernière : 3%
- Fourchette de 52 semaines : 197 $ à 348
- Prix cible du modèle d'évaluation : 414
- Hausse implicite : 45,6 % sur 2,7 ans
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Que s'est-il passé ?
General Electric (GE) a fait l'objet d'une attention particulière cette semaine après que GE Aerospace ait publié des résultats plus élevés que prévu pour le premier trimestre. La société a enregistré des commandes de 23,0 milliards de dollars, en hausse de 87 %, et un bénéfice par action ajusté de 1,86 $, en hausse de 25 %. Les investisseurs ont apprécié la demande, mais ils ont également pris en compte les nouveaux risques liés au prix du carburant pour les compagnies aériennes.
GE Aerospace est désormais la principale société publique derrière le symbole GE. Elle fabrique et entretient des moteurs d'avion pour les compagnies aériennes commerciales et les clients du secteur de la défense. Cela est important car les services liés aux moteurs créent des revenus récurrents au fur et à mesure que les avions volent, qu'ils ont besoin de pièces détachées et qu'ils nécessitent une maintenance.
La direction a déclaré que la demande restait forte, en particulier pour les moteurs et les services commerciaux. Le PDG Larry Culp a déclaré que la jeune flotte de la société et son carnet de commandes de 170 milliards de dollars pour les services commerciaux l'aident à naviguer dans l'environnement actuel. Ce carnet de commandes conforte les investisseurs dans l'idée que les recettes ne sont pas uniquement liées aux livraisons de nouveaux avions.
La prudence est liée au pétrole et au kérosène. GE a réduit ses prévisions de départs pour l'ensemble de l'année, passant d'une croissance moyenne à un chiffre à une croissance stable à une croissance faible à un chiffre, car l'augmentation des coûts du carburant peut exercer une pression sur les compagnies aériennes. À l'avenir, l'action dépendra probablement de la capacité de la forte demande de moteurs à compenser le ralentissement de la croissance des vols.
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L'action GE est-elle sous-évaluée ?
Selon les hypothèses du modèle d'évaluation réalisées jusqu'au 31/12/28, l'action est modélisée en utilisant :
- Croissance des revenus (CAGR) : 11,2%
- Marges d'exploitation : 22,3
- Multiple P/E de sortie : 36,2x
Sur la base de ces données, le modèle estime un prix cible de 414 $, ce qui implique une hausse totale de 45,6 % par rapport au prix actuel de l'action et un rendement annualisé de 15,0 % au cours des 2,7 prochaines années.
GE ne semble pas bon marché sur la base de multiples simples, mais la qualité de l'entreprise s'est améliorée. L'action se négocie à 36,2 fois les bénéfices des douze prochains mois, ce qui est élevé pour une société industrielle. Les investisseurs paient ce multiple parce que GE Aerospace a de solides revenus de services, une bonne visibilité du carnet de commandes et une demande de défense.
L'hypothèse de marge est importante car la marge d'exploitation de GE est déjà de 20,3 % sur une base de suivi. Si les services continuent de croître plus rapidement que les ventes d'équipements, les marges peuvent rester élevées car la maintenance et les pièces détachées sont plus rentables. C'est la raison pour laquelle le marché accorde à GE une évaluation supérieure.
La configuration actuelle dépend également du flux de trésorerie. Le flux de trésorerie disponible a atteint 7,5 milliards de dollars sur une base historique, ce qui donne à GE une marge de manœuvre pour investir, restituer le capital et gérer la dette. Si la génération de trésorerie se maintient, la valorisation peut rester soutenue, mais une demande plus faible de la part des compagnies aériennes pourrait limiter l'expansion multiple.
Quels sont les moteurs de l'action GE à l'avenir ?
Le principal moteur est la demande dans le secteur de l'aérospatiale commerciale. GE a déclaré un carnet de commandes total supérieur à 210 milliards de dollars, ce qui donne à l'entreprise une visibilité sur les revenus futurs des équipements et des services. Le carnet de commandes est important car il montre que les clients se sont déjà engagés pour des travaux futurs.
Les services liés aux moteurs sont un autre catalyseur clé. Le chiffre d'affaires des services commerciaux a augmenté de 39 % au premier trimestre, et la demande de services continue de dépasser l'offre. Si GE peut améliorer la production des fournisseurs et réduire les retards des pièces, il peut convertir plus de demande en revenus.
La demande en matière de défense soutient également les perspectives. GE a déclaré que les commandes de Defense & Propulsion Technologies ont augmenté de 67 % au premier trimestre, y compris des commandes de défense record pour la décennie. Cela donne à l'entreprise un autre moteur de croissance que les compagnies aériennes commerciales.
Les prochains événements sont la réunion annuelle du 5 mai et les résultats du deuxième trimestre le 16 juillet. Les investisseurs observeront si GE continue à se rapprocher de la limite supérieure de ses prévisions pour 2026. Ils surveilleront également les prix du pétrole Brent, les départs des compagnies aériennes et les progrès de la chaîne d'approvisionnement, car chaque facteur peut affecter l'utilisation des moteurs et la croissance des services.
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