Points clés
- L'action Evercore a bondi de 12% aujourd'hui après que son BPA ajusté du troisième trimestre de 4,28 $ ait dépassé le consensus de 2,48 $ de plus de 70%.
- Un chiffre d'affaires de 1,17 milliard de dollars a établi un record pour le sixième trimestre consécutif et a largement dépassé les 925,7 millions de dollars attendus par les analystes.
- À fin septembre, Evercore a déjà généré plus de 80% du BPA ajusté que les analystes attendaient pour l'ensemble de l'année 2026.
- Les estimations des analystes pour cette année et la suivante devraient être relevées, et le rapport du quatrième trimestre montrera quelle part du carnet de commandes record d'Evercore se transforme en honoraires.
Evercore (EVR) a bondi de 12% ce matin après que les résultats du troisième trimestre de la banque d'investissement aient largement dépassé les attentes de Wall Street.
Le BPA ajusté s'est établi à 4,28 $, contre les 2,48 $ attendus par les analystes. Et le fondateur Roger Altman l'a exprimé aussi clairement qu'un banquier peut le faire : « Evercore n'a jamais été aussi fort qu'aujourd'hui. »
Que s'est-il exactement passé
Evercore a publié ses résultats avant l'ouverture de mercredi :
- Un chiffre d'affaires net de 1,17 milliard de dollars, en hausse de 12% sur un an et environ 243 millions de dollars au-dessus du consensus de 925,7 millions de dollars
- Son sixième record trimestriel consécutif de chiffre d'affaires
- Les honoraires de conseil en hausse de 14% à 1,01 milliard de dollars, la firme ayant tiré davantage de revenus de grosses transactions
- Le chiffre d'affaires à fin septembre en hausse de 38%, avec une marge opérationnelle ajustée en hausse de 336 points de base à 22,7%
Altman a attribué ces résultats aux « gains de parts de marché, à l'élargissement de notre plateforme et à une présence mondiale en expansion continue ». La liste des transactions le confirme, de la vente de PTC à Schneider Electric pour environ 24 milliards de dollars à un accord de Broadcom permettant 63 milliards de dollars de puissance de calcul IA pour Anthropic.
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Les chiffres de Wall Street semblent trop bas
Avant la publication, les analystes attendaient 4,64 milliards de dollars de chiffre d'affaires cette année…
Le seul troisième trimestre a dépassé les attentes d'environ 243 millions de dollars, ce chiffre devrait donc être révisé à la hausse.
À fin septembre, Evercore a déjà généré 14,77 $ par action en termes ajustés, soit plus de 80% des 18,11 $ que les analystes attendaient pour l'ensemble de 2026…
Les 20,83 $ de l'année prochaine pourraient également être relevés. Le PDG John Weinberg a déclaré lors de la conférence téléphonique du troisième trimestre d'Evercore que les carnets de commandes de la firme étaient à un niveau record et continuaient de se reconstituer à un rythme soutenu. Il a également indiqué que l'activité de transactions des sponsors et du marché intermédiaire restait inférieure aux niveaux historiques.
Toujours pas cher
Avant aujourd'hui, Evercore se négociait à 15 fois les bénéfices anticipés, en dessous de sa moyenne sur cinq ans de 16x…
Après la hausse, il est proche de 17x, loin de son pic de 26x en juillet 2025, et cela sur la base d'estimations qui devraient être relevées. Evercore a également racheté des actions cette année à un prix moyen de 318,41 $ par action, bien au-dessus de son cours actuel.
Bien sûr, les trimestres d'Evercore fluctuent avec le calendrier des honoraires de transactions, et les coûts ajustés hors rémunération ont augmenté de 20% au cours du trimestre.
Mon analyse : il s'agit d'une firme avec des carnets de commandes record, à son multiple habituel, sur des chiffres sur le point d'être révisés à la hausse. Cela ressemble toujours à un achat après le mouvement d'aujourd'hui. Le rapport du quatrième trimestre, attendu début d'année prochaine, montrera quelle part de ce carnet de commandes se transforme en honoraires.
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