Statistiques clés pour l'action eToro
- Performance de cette semaine : +2.9%
- Fourchette de 52 semaines : $24.7 à $80
- Prix actuel : 30,9
Que s'est-il passé ?
La plate-forme mondiale de négociation multi-actifs derrière eToro(ETOR) a augmenté la contribution nette de négociation des marchés de capitaux de 43% en glissement annuel à 116 millions de dollars au quatrième trimestre, prouvant sa diversification au-delà de la crypto alors que le titre se situe 61% en dessous de son plus haut de 79,96 $, tandis que les comptes financés ont augmenté de 9% à 3,81 millions et que la société a élargi son autorisation de rachat d'actions à 250 millions de dollars.
Le 17 février, eToro a déclaré un EBITDA ajusté de 87 millions de dollars au quatrième trimestre avec une marge de 38%, en hausse de 11% en séquentiel, et a augmenté l'autorisation de rachat total à 250 millions de dollars après avoir déployé 100 millions de dollars, même si la contribution nette des transactions crypto a chuté de 72% à 26 millions de dollars par rapport à une comparaison extraordinaire au quatrième trimestre 2024 après l'élection.
Les revenus nets d'intérêts ont grimpé de 18% à 59 millions de dollars sur une augmentation de 29% des actifs générateurs d'intérêts, tandis que les KPI mensuels de janvier ont montré un élan continu avec des comptes financés atteignant 3,85 millions et des matières premières conduisant les volumes de négociation les plus élevés qu'eToro a enregistrés depuis octobre.
eToro prévoit de lancer Smart Portfolios aux États-Unis au cours du premier semestre en attendant sa licence RIA et les marchés de prédiction d'ici le troisième trimestre du quatrième trimestre, tout en augmentant les dépenses de marketing de 21% à 25% de la contribution nette pour viser une croissance à deux chiffres des comptes financés et s'attend à plusieurs fusions-acquisitions en 2026.
Yoni Assia, PDG, a déclaré lors de la conférence téléphonique sur les résultats du quatrième trimestre que "nous considérons 2026 comme une année de croissance accélérée", alors que la société a commencé à publier son App Store alimenté par l'IA avec près de 1 000 applications créées par 800 investisseurs professionnels.
La trajectoire d'eToro vers 100 000 actifs négociables d'ici la fin de l'année, son programme de rachat de 250 millions de dollars et son expansion prévue aux États-Unis dans les Smart Portfolios et les marchés de prédiction positionnent la plateforme pour capturer une part du transfert de richesse générationnel de 120 000 milliards de dollars.
Le point de vue de Wall Street sur l'action ETOR
La hausse de 43% de la contribution des marchés de capitaux et la croissance de 9% des comptes financés se traduisent directement par un consensus projetant le BPA normalisé d'eToro en hausse de 15,7% à 2,63 $ pour l'exercice 2026, avec des marges d'EBITDA en expansion de 36,5% à 37,1%, car la diversification multi-actifs de la plateforme convertit la résilience du crypto-cycle en croissance composée des bénéfices.
Les estimations consensuelles prévoient que le BPA normalisé passera de 2,27 $ pour l'exercice 2025 à 3,10 $ pour l'exercice 2027, soit un taux de croissance annuel de 18,0 %, tandis que les marges d'EBITDA passeront de 36,5 % à 39,4 %, grâce à l'intensification prévue du marketing visant une croissance à deux chiffres du nombre de comptes financés sans augmentation proportionnelle des coûts.
La conviction de Wall Street est majoritairement haussière malgré la baisse de 61% : 8 achats, 2 surperformances, 4 conservations et aucune vente parmi 14 analystes produisent un objectif moyen de 54,64 $, ce qui implique une hausse de 76,8 % par rapport à 30,90 $, étant donné que les analystes tablent sur l'accélération des comptes de capitalisation et l'expansion aux États-Unis.
Les objectifs vont de 35 $ au plus bas, reflétant le risque que la contribution du trading de crypto-monnaie reste déprimée si la volatilité des actifs numériques reste faible, à 90 $ au plus haut, en tenant compte des lancements réussis du Smart Portfolio et du marché de la prédiction aux États-Unis, convertissant les 3,85 millions de comptes financés d'eToro en une super-application financière mondiale.
Que dit le modèle d'évaluation ?
L'objectif intermédiaire du modèle TIKR de 36,65 $ implique un rendement total de 18,6 % sur 4,8 ans. Il suppose un TCAC des revenus de 5,5 % et des marges de revenu net passant de 24,8 % à 29,0 %, ancrées par l'augmentation du marketing de 21 % à 25 % de la contribution nette, ce qui stimule la croissance des comptes financés.
Le marché évalue eToro à 13,6x le BPA de 2,27 $ pour l'exercice 2025, alors que le consensus prévoit une croissance du BPA de 15,7 % et 18,0 % au cours des deux prochaines années, évaluant une plateforme diversifiée multi-actifs comme une entreprise en déclin structurel.
Les comptes financés de janvier atteignant 3,85 millions avec les volumes d'échange de matières premières les plus élevés jamais enregistrés valident l'hypothèse du modèle selon laquelle eToro peut augmenter la contribution sans dépendre du calendrier du cycle crypto.
En outre, le plan de la direction pour plusieurs opérations de fusion-acquisition en 2026, soutenu par 1,3 milliard de dollars en espèces et un revolver de 250 millions de dollars, indique la conviction que le prix actuel de l'action sous-évalue l'option d'expansion de la plateforme.
Un hiver cryptographique prolongé supprimant les volumes d'échange en dessous des niveaux du quatrième trimestre comprimerait la croissance de la contribution nette et retarderait l'expansion de la marge EBITDA de 36,5 % vers l'objectif de 39,4 % du consensus.
Le lancement des Smart Portfolios américains au premier semestre, sous réserve de l'approbation de la licence RIA d'eToro, confirmera si la plateforme peut convertir ses 300 000 comptes financés aux États-Unis en un contributeur significatif aux revenus.
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