Chiffres clés de l'action Emerson Electric
- Performance de la semaine : +0.9%
- Fourchette de 52 semaines : 90,1 $ à 165,2
- Prix actuel : 139,6
Que s'est-il passé ?
L'activité Ovation d'Emerson, la plate-forme de système de contrôle de centrale électrique qui gagne maintenant des contrats d'automatisation de centre de données derrière le compteur, a affiché une croissance des commandes de 74% au 1er trimestre, alors que le leader de l'automatisation industrielle de 139,57 $ a relevé son guide de BPA ajusté à 6,40-6,55 $ sur une croissance sous-jacente des commandes de 9%, son quatrième trimestre consécutif d'accélération.
Le 9 février, Stephens a relevé son objectif de prix Emerson de 145 $ à 155 $ et a augmenté ses estimations de BPA ajusté pour l'exercice 2026 à 6,48 $ en raison de la dynamique des commandes dans les secteurs de l'énergie, du GNL et des tests et mesures, qui ont augmenté les commandes de 20 % au cours du trimestre.
Les commandes sur 12 mois ont augmenté de 6% pour un carnet de commandes de 7,9 milliards de dollars en hausse de 9% en glissement annuel, tandis que la valeur annuelle des contrats de logiciels a atteint 1,6 milliard de dollars avec une croissance de 9% et une trajectoire de plus de 10% pour l'ensemble de l'année, convertissant la transformation du portefeuille de 42 milliards de dollars d'Emerson en visibilité sur les revenus récurrents.
Le 4 février, Emerson a lancé Nigel AI de nouvelle génération, faisant passer son assistant d'automatisation des tests LabVIEW du statut de conseiller à celui d'auteur, compressant les flux de travail des ingénieurs de plusieurs heures à quelques minutes et générant plus de 100 millions de dollars de devis en cours pour le seul produit Ovation Virtual Advisor.
Lal Karsanbhai, président-directeur général, a déclaré lors de la conférence de Citi du 18 février que "l'ensemble de la politique industrielle de l'administration américaine favorise ces cinq marchés", reliant directement les secteurs verticaux de croissance d'Emerson dans les domaines de l'énergie, du GNL, des semi-conducteurs, des sciences de la vie et de la défense à l'augmentation de 18 % des commandes en Amérique du Nord.
Le cadre d'Emerson Electric pour 2028, qui vise un chiffre d'affaires de 21 milliards de dollars, des marges EBITA sectorielles ajustées de 30 % et un bénéfice par action ajusté de 8 dollars, soutenu par un rendement prévu pour les actionnaires de 10 milliards de dollars et une expansion des marges de 240 points de base, encadre le prix actuel de 139,57 dollars par rapport à une histoire de capacité bénéficiaire que le marché n'a pas encore pleinement reconnue.
L'opinion de Wall Street sur l'action EMR
L'augmentation de 74% des commandes d'Ovation d'Emerson et l'accélération des commandes globales de 9% se traduisent directement par le relèvement des prévisions de BPA ajusté pour l'exercice 2026 de 6,40 à 6,55 dollars, le consensus prévoyant une croissance de 8,6% du BPA à 6,52 dollars à mesure que la transformation du portefeuille de 42 milliards de dollars commence à convertir le carnet de commandes en bénéfices.
La marge d'EBITA sectorielle ajustée a atteint 27,7% au 1er trimestre, contre un objectif de 28% pour l'ensemble de l'année et un objectif de 30% pour 2028, tandis que le consensus prévoit que les marges d'EBITDA passeront de 28,7% pour l'exercice 2025 à 30,1% d'ici l'exercice 2028E.
La conviction de Wall Street est résolument haussière : 15 achats, 3 surperformances, 9 maintiens, 1 sous-performance et 1 vente parmi 29 analystes produisent un objectif de prix moyen de 166,66 $, ce qui implique une hausse de 19,4 % par rapport à 139,57 $, étant donné que les analystes tablent sur une dynamique de commandes soutenue et une expansion des marges vers le cadre 2028.
Les objectifs vont de 104 $ au plus bas, reflétant le risque que la faiblesse européenne et chinoise dans les secteurs de la chimie et de l'automobile persiste, à 204 $ au plus haut, en tablant sur la réalisation complète des objectifs de 8 $ de BPA ajusté et de 30 % de marge EBITA d'ici 2028, à mesure que les commandes d'électricité et de GNL se transforment en livraisons.
Que dit le modèle d'évaluation ?
L'objectif intermédiaire du modèle TIKR de 198,72 $ implique un rendement total de 42,4 % sur 4,5 ans. Il suppose un TCAC de 5,5 % pour les revenus et des marges de revenu net passant de 18,9 % à 20,3 %, grâce aux 240 points de base d'expansion des marges qu'Emerson s'est engagé à réaliser lors de sa journée des marchés financiers en novembre.
Le marché évalue Emerson à 21,4 fois le BPA de 6,52 $ pour l'exercice 2026, alors que le cadre 2028 vise un BPA ajusté de 8 $, ce qui suggère que le multiple actuel ne tient pas compte d'une croissance des bénéfices de 23 % au cours des deux prochains exercices.
Quatre trimestres consécutifs d'accélération des commandes (4 %, 4 %, 6 %, 9 %) et un carnet de commandes de 7,9 milliards de dollars en hausse de 9 % valident le TCAC de 5,5 % du chiffre d'affaires du modèle avant même le début du cycle de production d'énergie à partir de nouvelles installations.
Plus de 100 millions de dollars de devis en cours pour le conseiller virtuel Ovation, lancé il y a moins de deux trimestres, confirment que la stratégie d'Emerson en matière de logiciels intégrés à l'IA génère une traction commerciale, et pas seulement des annonces de produits.
La faiblesse persistante de la Chine (baisse à un chiffre) et des produits chimiques européens pourrait comprimer la croissance des commandes en dessous de la moyenne à un chiffre et bloquer la trajectoire d'expansion de la marge de 28 % à 30 %.
Les résultats du deuxième trimestre de l'exercice 2026 révéleront si la croissance sous-jacente des ventes de 1 % à 2 % et les prévisions de BPA de 1,50 $ à 1,55 $ se maintiennent, confirmant la conversion du carnet de commandes en chiffre d'affaires qui sous-tend l'accélération du deuxième semestre à 6 %.
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