Statistiques clés pour l'action Coinbase
- Performance de la semaine écoulée : 12,2%
- Fourchette de 52 semaines : 139,4 $ à 444,7
- Prix actuel : 193,2
Ce qui s'est passé ?
Coinbase(COIN), le plus grand échange de crypto-monnaies réglementé d'Amérique, s'est discrètement transformé d'une plateforme d'échange de bitcoins en une société de services financiers de 12 produits générant 7,2 milliards de dollars de revenus, alors que son action se situe 57% en dessous de son sommet de 52 semaines de 444,65 $.
Le 12 février, Coinbase a annoncé un EBITDA ajusté de 566 millions de dollars pour le quatrième trimestre, son douzième trimestre rentable consécutif, alors même que la capitalisation boursière des crypto-monnaies a chuté de 11 % d'un trimestre à l'autre, confirmant la thèse de la diversification selon laquelle les revenus des abonnements et des services, qui s'élèvent désormais à 2,8 milliards de dollars par an, protègent les bénéfices des fluctuations des prix.
Les revenus des abonnements et des services, le flux de revenus récurrents provenant du staking, des récompenses USDC et des frais de garde, ont atteint 2,8 milliards de dollars en 2025, en hausse de 23 % d'une année sur l'autre et 5,5 fois plus élevés que le pic du cycle de 2021, un rythme de diversification qu'aucun concurrent crypto-natif direct n'a égalé publiquement.
Coinbase a également lancé des marchés d'actions et de prédiction début février, s'est associé à Apex Fintech Solutions le 24 février pour fournir une infrastructure de compensation et de conservation, et a conclu un partenariat de distribution avec Yahoo !
Brian Armstrong, cofondateur et PDG, a déclaré lors de la conférence téléphonique sur les résultats du quatrième trimestre que "les stablecoins seront la méthode de paiement par défaut pour les agents d'intelligence artificielle", ce qui est directement lié au volume de transactions record de la chaîne de la base, entraîné par l'adoption des portefeuilles de stablecoins par les agents d'intelligence artificielle au cours du quatrième trimestre.
Avec 1,7 milliard de dollars d'actions déjà rachetées jusqu'au 10 février, une nouvelle autorisation de rachat de 2 milliards de dollars approuvée en janvier, le Clarity Act qui devrait être adopté au printemps et la demande de charte fiduciaire de l'OCC déposée pour l'expansion de la garde fédérale, Coinbase dispose de catalyseurs réglementaires, de capitaux et de produits que le prix actuel de 193,23 dollars ne reflète pas encore.
Le point de vue de Wall Street sur l'action COIN
Le 12e trimestre consécutif d'EBITDA ajusté positif, réalisé alors même que la capitalisation du marché cryptographique a chuté de 11 %, valide directement le moteur de revenus des abonnements et des services qui ancre désormais les bénéfices futurs de Coinbase, quelle que soit l'orientation du prix du bitcoin.
Le TCAC des revenus de 3,8% reflète un modèle conservateur qui ne suppose pas un supercycle cryptographique, projetant une lente progression de 7,2 milliards de dollars en 2025 à 10,9 milliards de dollars en 2030, car les revenus des transactions restent dépendants du cycle.
En outre, le BPA normalisé de Coinbase double presque, passant de 4,45 $ en 2025 à 8,97 $ en 2030, les marges de revenu net passant de 17,6 % à 20,3 %, grâce à 12 produits mis à l'échelle générant des revenus supplémentaires par rapport à une base de coûts largement fixe, amplifiés par le programme de rachat total de 3,7 milliards de dollars réduisant le nombre d'actions.
Dix-huit analystes évaluent maintenant COIN à l'achat, trois à la surperformance, neuf au maintien et deux à la vente, avec un objectif de prix moyen de 250,38 $ impliquant une hausse de 29,6 % par rapport à 193,23 $, un consensus qui est devenu résolument plus haussier depuis les 8 achats de décembre 2024.
L'écart entre l'objectif inférieur de 120 $ et l'objectif supérieur de 440 $ correspond précisément aux deux forces déjà en mouvement : le plancher de 120 $ reflète l'échec du Clarity Act et un hiver cryptographique prolongé, tandis que le plafond de 440 $ tient compte de la monétisation complète de Everything Exchange et de la clarté réglementaire des stablecoins au printemps.
Que dit le modèle d'évaluation ?
Le scénario intermédiaire TIKR évalue COIN à 329,36 $ d'ici décembre 2030, soit un rendement total de 70,5% par rapport au prix actuel, grâce à un TCAC du BPA supposé de 10,8% et à une reprise de la marge bénéficiaire nette de 17,6% en 2025 à 23,5% d'ici 2030.
Le marché évalue COIN comme une plateforme d'échange de crypto-monnaies, mais le flux de trésorerie disponible devrait passer de 1,58 milliard de dollars en 2026 à 7,81 milliards de dollars d'ici 2030, soit une augmentation de 394 % que le prix actuel de 193,23 dollars ignore totalement.
Coinbase a généré un EBITDA ajusté positif pendant 12 trimestres consécutifs au cours de l'une des plus fortes chutes de crypto-monnaies jamais enregistrées, preuve opérationnelle que l'hypothèse de marge de revenu net de 23,5 % du modèle TIKR d'ici 2030 est fondée sur une résilience démontrée.
La directrice financière Alesia Haas a confirmé lors de la conférence de Morgan Stanley le 3 mars que Coinbase a maintenant 12 produits dépassant 100 millions de dollars de revenus annualisés, avec l'objectif d'amener chacun d'entre eux vers les niveaux 250 millions et 500 millions de dollars, signalant des revenus de produits composés que le nombre de BPA de tête masque.
Le risque principal est l'échec de la loi sur la clarté ou une restriction des récompenses en stablecoins : Haas a confirmé lors de l'appel à résultats du 12 février que les revenus des récompenses USDC, le plus grand moteur de croissance des dépenses de Coinbase, dépendent de l'autorisation réglementaire de partager l'économie de Circle avec les clients.
Surveillez les revenus d'abonnement et de services du premier trimestre 2026 par rapport à la fourchette d'objectifs de 550 à 630 millions de dollars : si les lancements de l'action Everything Exchange et du marché des prédictions entraînent une hausse de cette fourchette, l'hypothèse moyenne du TCAC du BPA de 10,8 % passe de conservatrice à réalisable.
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