Points clés
- Matthew Prince, le PDG de Cloudflare, a déclaré sur TBPN que le trafic des agents pourrait atteindre mille fois le trafic humain d'ici cinq ans si les tendances actuelles se poursuivent.
- Il s'attend à ce que les agents paient une somme infime chaque fois qu'ils accèdent à une page, et Cloudflare a déjà publié une passerelle qui permet aux sites de collecter ces paiements.
- Le chiffre d'affaires a augmenté de 36 % au deuxième trimestre 2026, mais la marge brute est passée de 77,3 % en 2024 à 74,5 % en 2025 alors que Cloudflare transportait plus de trafic.
- L'objectif de la direction d'obtenir un premier chiffre d'affaires issu des paiements des agents en 2026 est la preuve à surveiller, et la marge brute montre ce que coûte le trafic supplémentaire d'ici là.
Cloudflare (NET) Le PDG Matthew Prince pense que le modèle économique d'Internet est sur le point de se briser. Et sa société est bien placée pour en profiter.
TBPN a demandé à Prince quelle était sa prédiction la plus extravagante pour Internet dans dix ans. Il a répondu : "Le modèle économique va changer fondamentalement."
Sa raison ? Si les tendances actuelles se maintiennent pendant cinq ans, "le trafic automatisé, le trafic des agents sera mille fois supérieur au trafic humain." Pour donner une idée de l'échelle, il a souligné qu'Internet avait failli s'effondrer pendant la COVID, lorsque le trafic n'avait que doublé.
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Quelqu'un doit payer pour les menus
L'exemple de Prince : demandez à un agent ChatGPT où déjeuner, et il pourrait consulter mille menus dans mille restaurants. Cela consomme des ressources chez chacun d'eux, et il ne vous envoie qu'à un seul.
Son intuition est que la solution est "une sorte de micropaiements où chaque fois que vous accédez à une ressource, votre agent paie." Il parle de quelque chose comme un dix-millième de centime pour voir un menu. Un agent qui indique au site ce qu'il recherche pourrait payer moins, ou rien. Il pense que cet échange deviendra la prochaine version de la publicité.
Et Cloudflare est déjà en train de construire pour cela. Sur No Priors, le CTO Dane Knecht a déclaré que la société avait publié une passerelle de monétisation. Les sites se placent derrière Cloudflare et facturent aux agents de petits paiements pour leur contenu, et Cloudflare fournit des portefeuilles pour les agents et une stablecoin pour régler les paiements.
Le réseau est déjà en place également. La direction estime que plus de 20 % du web passe par Cloudflare. Elle affirme également que le réseau envoie déjà plus de 2 milliards de réponses par jour indiquant à une requête qu'elle doit payer, bien que la plupart de ces échanges se terminent sans paiement pour l'instant.
Le trafic paie déjà
Le trafic non humain a dépassé le trafic humain sur le réseau de Cloudflare en mai, a déclaré la direction lors de sa conférence téléphonique du deuxième trimestre. L'activité est déjà en croissance grâce à ce changement : le chiffre d'affaires a augmenté de 36 % au deuxième trimestre 2026, pour atteindre 696,1 millions de dollars. Les analystes s'attendent à ce que le chiffre d'affaires plus que double entre l'exercice 2025 et l'exercice 2028.
Les paiements des agents ne figurent pas dans l'argumentaire de la direction pour justifier cette croissance. Elle les a exclus du marché de 238 milliards de dollars qu'elle a estimé pour 2026. Une prédiction sur un podcast ne devrait pas faire bouger ces estimations, mais un premier dollar de chiffre d'affaires provenant des agents le pourrait.
La facture arrive avant le paiement
Mais un trafic mille fois supérieur doit être transporté avant qu'un agent ne paie pour cela. Selon les propres mots de Prince, cela signifie beaucoup plus de serveurs, de routeurs et de bande passante.
On peut déjà voir le coût dans la marge brute de Cloudflare.
Le coût du chiffre d'affaires a augmenté de 46 % en 2025, tandis que le chiffre d'affaires augmentait de 30 %. La marge brute non-GAAP était de 73,1 % au deuxième trimestre 2026, contre 76,3 % un an plus tôt. En juin, la direction a élargi sa fourchette à long terme à 70 %-77 %, contre 75 %-77 % auparavant. La direction impute cela à une croissance plus rapide des produits pour développeurs à marge plus faible et à la conversion du trafic gratuit en trafic payant.
Les paiements sont un problème d'ingénierie difficile en soi. Lors de la conférence téléphonique du deuxième trimestre de Cloudflare, Prince a déclaré que les paiements des agents pourraient signifier 10 à 100 millions de transactions par seconde, contre environ 20 000 pour Visa à son pic.
De plus : le trafic que les agents paieraient traverse déjà le réseau de Cloudflare. C'est pourquoi la direction s'attend à ce que les paiements des agents aient le coût de service le plus faible de tout ce qu'elle vend.
Cloudflare tient le compteur
Prince a raison de dire que le web ne peut pas servir mille visites de robots pour une visite humaine gratuitement. Cloudflare se place devant un cinquième du web et dispose déjà d'une passerelle de paiement construite, c'est donc la société la mieux placée pour envoyer la facture.
Mon analyse : les paiements des agents représentent un potentiel de hausse réel sur une activité que les analystes attendent déjà en croissance de près de 30 % par an jusqu'en 2028. Tant que les agents ne paient pas réellement, la marge brute est le chiffre à surveiller.
Bien sûr, les micropaiements ne sont encore qu'une intuition de Prince. Les résultats du troisième trimestre début novembre montreront si la marge brute se maintient autour de 73,1 %. Le rapport du quatrième trimestre, attendu en février, est l'échéance que la direction s'est fixée pour obtenir un premier chiffre d'affaires provenant des paiements des agents.
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