Principales statistiques pour l'action Celsius
- Fourchette de 52 semaines : 28 $ à 67
- Prix actuel : 30
- Objectif moyen : 62
- Objectif supérieur de la rue : 85
- Consensus des analystes : 12 Achat / 6 Surperformance / 4 Maintien / 0 Sous-performance / 0 Vente
- Objectif du modèle TIKR (décembre 2030) : 49
Celsius Holdings a battu la rue de 40% sur le BPA alors que l'action était proche d'un plus bas de 52 semaines
Celsius Holdings(CELH), la société de boissons fonctionnelles à l'origine des marques CELSIUS, Alani Nu et Rockstar Energy, a annoncé un chiffre d'affaires record d'environ 782,6 millions de dollars au premier trimestre après la publication de ses résultats le 7 mai, soit une hausse de 138 % par rapport à l'année précédente, dépassant les estimations des analystes qui tablaient sur 766 millions de dollars, grâce à son premier trimestre entièrement consolidé pour l'ensemble des trois marques.
Le chiffre principal est gonflé par les acquisitions - Alani Nu et Rockstar ont contribué ensemble à hauteur d'environ 434 millions de dollars - mais ce cadrage n'est pas pertinent.
Alani Nu a réalisé un chiffre d'affaires net d'environ 368 millions de dollars, ce qui représente une croissance pro forma d'environ 60 % d'une année sur l'autre, les données des scanners des canaux de distribution montrant une croissance de 85 % sur une base comparable propre une fois que le calendrier de vente de Cherry Bomb a été supprimé.
La marque CELSIUS, sous la pression de la rationalisation des UGS et d'une innovation limitée au premier trimestre, a affiché un chiffre d'affaires net d'environ 348 millions de dollars, en hausse d'environ 6 % d'une année sur l'autre - le trimestre le plus faible de mémoire récente, mais que la direction a expliqué avec précision : les UGS à rotation plus lente ont été délibérément retirées des rayons avant que les UGS à rotation plus rapide ne les aient complètement remplacées.
Le portefeuille combiné de la société a atteint une part d'environ 21 % de la catégorie des boissons énergisantes aux États-Unis au cours des quatre semaines se terminant le 12 avril, selon le PDG John Fieldly lors de la conférence téléphonique sur les résultats du premier trimestre, franchissant ainsi le seuil d'une boisson énergisante sur cinq achetée aux États-Unis.
L'EBITDA ajusté a atteint environ 195,5 millions de dollars, soit une augmentation d'environ 125 millions de dollars par rapport au trimestre de l'année précédente. Les marges de l'EBITDA ajusté sont passées de 21,2 % à 24,9 %, soit une amélioration d'environ 370 points de base d'une année sur l'autre.
La société a racheté environ 700 000 actions pour un montant d'environ 24,1 millions de dollars au premier trimestre, avec environ 236,1 millions de dollars restants dans le cadre de son autorisation de rachat de 300 millions de dollars, et le directeur financier Jarrod Langhans a confirmé lors de l'appel que les rachats se sont poursuivis au deuxième trimestre.
Le directeur financier Jarrod Langhans a également déclaré lors de la conférence téléphonique sur les résultats du premier trimestre que "les vents contraires liés aux coûts d'intégration dont nous avons parlé au quatrième trimestre se sont largement dissipés, ce qui nous permet d'aborder l'année sur des bases plus saines".
L'action a chuté d'environ 11 % dans les jours qui ont suivi la publication des résultats - non pas parce que le trimestre était faible, mais parce que la marge brute de 48,3 % était inférieure à l'objectif de 50 % que la direction s'était fixé, et que les coûts de l'aluminium ont augmenté en mars et au cours du deuxième trimestre.
18 analystes considèrent CELH comme un achat alors que l'action se négocie à moins de la moitié de l'objectif élevé de la rue
La thèse de l'action Celsius n'est pas compliquée : 18 des 22 analystes qui couvrent le titre le considèrent comme un achat ou une surperformance, avec un objectif de prix moyen d'environ 62 $ - soit environ 106 % au-dessus du prix actuel de 30 $.
Il ne s'agit pas d'un léger désaccord entre le cours de l'action et le consensus des analystes ; il s'agit de l'un des écarts les plus importants dans le secteur des biens de consommation de base.
L'objectif le plus élevé de la Bourse se situe aux alentours de 85 dollars, et même l'analyste le plus prudent a un objectif d'environ 40 dollars, soit 33 % de plus que le cours actuel de l'action.
La conviction de Wall Street repose sur deux arguments : la poursuite de la distribution d'Alani Nu à travers le réseau de magasins de proximité de PepsiCo, où la marque reste largement sous-pénétrée, et une trajectoire de redressement des marges vers les 50 % inférieurs, que la direction a maintenant encadrée par des jalons opérationnels spécifiques.
Les estimations consensuelles prévoient un chiffre d'affaires d'environ 900 millions de dollars au deuxième trimestre 2026, soit une augmentation de 21 % d'une année sur l'autre, avec un taux de croissance modéré à mesure que les anniversaires d'acquisition commencent à tomber, s'établissant à environ 20 % pour l'ensemble de l'année avant de redescendre dans les deux chiffres inférieurs en 2027.
Les estimations de l'EBITDA montrent un deuxième trimestre à peu près stable avant d'augmenter au cours de la deuxième moitié de l'année, car la deuxième ligne de production de Big Beverages sera mise en service en juillet et les coûts du fret et des matières premières bénéficieront des améliorations du modèle d'orbite décrites par la direction.
Les réductions des analystes après le trimestre - Morgan Stanley a abaissé son objectif d'environ 64 $ à environ 55 $ tout en maintenant la surpondération - reflètent le vent contraire de l'aluminium et du fret, et non pas un changement dans la thèse sous-jacente.
Quatre analystes détiennent l'action, et aucun ne l'a classée dans la catégorie Sous-performance ou Vente, ce qui signifie qu'il n'y a pas de vente à découvert institutionnelle intégrée dans la distribution actuelle des notes.
La variable spécifique que les investisseurs surveillent est la trajectoire de la marge brute au troisième et au quatrième trimestre, où la direction a prévu une augmentation séquentielle après un "dérapage" au deuxième trimestre qui maintient les marges à peu près au même niveau que les 48,3 % du premier trimestre.
Avec 18 notations "Buy" et "Outperform" pour un titre se négociant à environ la moitié de son objectif moyen, l'action Celsius semble matériellement sous-évaluée - à condition que le redressement des marges se produise selon le calendrier établi par la direction.
L'action Celsius est-elle sous-évaluée en 2026 ? L'objectif de 49 dollars de TIKR répond par l'affirmative, mais à certaines conditions
Le scénario de base de TIKR évalue l'action Celsius à environ 49 dollars d'ici décembre 2030, ce qui implique un rendement total d'environ 61 % par rapport au prix actuel de 30 dollars, soit environ 10,9 % annualisés sur 4 ans et demi.
Le scénario intermédiaire prévoit un TCAC des revenus d'environ 8 % jusqu'en 2035 et des marges de revenu net en expansion vers environ 15 %, des chiffres qui exigent qu'Alani Nu maintienne son élan de distribution par commodité, que CELSIUS rétablisse la vélocité après la rationalisation des UGS, et que le rétablissement des marges vers les 50 % inférieurs se produise substantiellement en 2027 plutôt que de continuer à déraper.
Si la vélocité d'Alani Nu se maintient au fur et à mesure de son expansion dans le secteur des produits de consommation courante - où les dollars par TDP ont augmenté de 13 % de janvier à avril malgré des gains rapides de VCA - et si le modèle d'orbite permet de réaliser les économies de fret décrites par la direction, l'action Celsius Holdings atteindra environ 58 dollars d'ici décembre 2034, soit un rendement annualisé d'environ 7,9 % sur l'horizon moyen à long terme.
L'hypothèse basse, qui suppose un TCAC des revenus d'environ 7 % et des marges de revenu net d'environ 14 %, évalue l'action à environ 44 $ - toujours environ 44 % au-dessus du prix d'aujourd'hui - et reflète un scénario dans lequel les coûts de l'aluminium et de la résine restent élevés pour l'ensemble de l'année, ce qui ralentit mais ne fait pas dérailler le redressement des marges.
Le scénario haussier repose sur une variable sous-estimée : Le canal de proximité d'Alani Nu est moins d'un an après le début d'une rampe de distribution de PepsiCo qui prend généralement deux à trois ans pour pénétrer complètement le marché. Une marque dont la vélocité augmente au fur et à mesure qu'elle élargit son réseau de distribution - ce qu'Alani a fait jusqu'en avril - est un signal rare. À environ 74 dollars dans l'hypothèse la plus optimiste, le TRI atteint approximativement 11 % annualisés, un profil de rendement qui comporte une prime de risque significative compte tenu de l'exposition aux matières premières, mais un plafond crédible si la macroéconomie coopère.
Le risque que le modèle ne peut résoudre est celui de l'aluminium. Les coûts élevés des primes du LME et du Midwest ne sont pas spécifiques à l'entreprise ; chaque entreprise d'emballage d'aluminium est exposée à ce risque. Mais Celsius absorbe ce coût sur trois marques simultanément à un moment où sa structure de marge est déjà comprimée par les frais généraux d'intégration - ce qui signifie que le tampon qui existait lors du pic de marge est plus mince qu'il n'y paraît. Une hausse soutenue des matières premières jusqu'en 2027 retarde l'objectif d'une marge brute de 50 %, comprime les estimations de BPA et réduit la marge de manœuvre de l'action pour la revalorisation.
L'action Celsius Holdings est-elle un bon investissement en ce moment ?
Le scénario de base de TIKR place l'action Celsius Holdings à environ 49 $ d'ici décembre 2030, ce qui implique une hausse d'environ 61 % par rapport à 30 $, soit environ 11 % sur une base annuelle.
Avec 18 analystes sur 22 qui lui attribuent une note d'achat ou de surperformance et un objectif moyen d'environ 62 $, l'opinion institutionnelle soutient cette direction.
La variable clé est la marge brute : si le modèle d'orbite et la normalisation des matières premières permettent de réaliser l'augmentation prévue aux troisième et quatrième trimestres, la thèse tient parfaitement la route. Si l'aluminium reste élevé jusqu'à la fin de l'année, le calendrier change mais pas la destination.
Quel est l'objectif de prix pour l'action Celsius ?
L'objectif moyen de la Bourse est d'environ 62 $, avec 20 estimations d'analystes allant d'environ 40 $ au plus bas à environ 85 $ au plus haut.
Le point médian du scénario de base de TIKR est d'environ 49 dollars d'ici décembre 2030.
L'écart entre la moyenne de Wall Street et l'objectif de TIKR reflète des horizons temporels différents - Wall Street évalue une reprise sur 12 mois ; le modèle de TIKR évalue une thèse de composition sur plusieurs années.
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