Statistiques clés pour l'action CAE
- Prix actuel : 32,01 $CAN (22 mai 2026)
- Revenus de l'exercice complet : 4,9 G$ CA, en hausse de 4 % par rapport à l'exercice précédent
- BPA ajusté pour l'ensemble de l'exercice : 1,20 $CAN
- Revenus du 4e trimestre : 1,3 G$ CA, en hausse de 4 % en glissement annuel
- BPA ajusté du 4e trimestre : 0,42 $CA (conforme aux estimations)
- Chiffre d'affaires prévisionnel pour l'exercice 2027 : Croissance faible à un chiffre (Civil stable ou légèrement en baisse ; Défense croissance moyenne à un chiffre)
- Prévisions concernant le BPA ajusté pour l'exercice 2027 : 1,21 $ CA à 1,28 $ CA
- Objectif de prix du modèle TIKR : 62 $ CA
- Augmentation implicite : ~94 %
Les actions de CAE dépassent les estimations de revenus, mais chutent de 14 %, car l'année de réinitialisation de l'exercice 2027 effraie le marché
CAE Inc.(CAE) a déclaré des revenus de 1,3 G$ CA au quatrième trimestre de l'exercice 2026, dépassant de 3 % les estimations de 1,3 G$ CA faites par les analystes, tandis que le BPA rajusté de 0,42 $ CA a été exactement conforme aux estimations.
Les revenus de l'exercice complet ont atteint 4,9 G$ CA, en hausse de 4 %, mais le résultat d'exploitation sectoriel ajusté de l'exercice complet a diminué à 710,7 M$ CA par rapport au niveau de l'exercice précédent, le résultat d'exploitation sectoriel ajusté du quatrième trimestre de 211,8 M$ CA étant bien inférieur aux 258,8 M$ CA enregistrés au cours du même trimestre de l'exercice précédent.
C'est le secteur Civil qui a subi le plus de pression, avec des revenus de 746,7 millions $CA au quatrième trimestre en hausse de seulement 3 % et un résultat d'exploitation sectoriel ajusté du quatrième trimestre en baisse à 152,4 millions $CA, en raison d'une plus faible utilisation des simulateurs et des perturbations croissantes liées au conflit au Moyen-Orient.
Le secteur de la défense a fait contrepoids, avec des revenus de 580 M$ CA en hausse de 6 % au quatrième trimestre et une marge d'exploitation de 10,2 % au quatrième trimestre, tandis que les revenus du secteur de la défense pour l'ensemble de l'exercice ont augmenté de 9 % pour atteindre 2,2 G$ CA, avec une marge de 9,2 % pour l'ensemble de l'exercice, selon Ryan McLeod, chef de la direction financière, lors de la conférence téléphonique sur les résultats du quatrième trimestre.
Matthew Bromberg, président et chef de la direction, a déclaré lors de la conférence téléphonique sur les résultats du quatrième trimestre que " dans l'ensemble, la vigueur des revenus et des bénéfices tirés des activités de défense a été tempérée par la faiblesse du marché civil. En particulier, les événements au Moyen-Orient ont été difficiles au quatrième trimestre".
Du côté du Civil, le ratio valeur comptable des commandes/ventes pour l'ensemble de l'exercice s'est établi à 0,96, ce qui signifie que CAE a entamé l'exercice 2027 avec un carnet de commandes inférieur à la parité - un vent contraire direct sur les revenus de production de simulateurs à court terme - tandis que le secteur de la Défense a affiché un ratio valeur comptable des commandes/ventes de 1,11 au quatrième trimestre, ce qui confirme que le pipeline demeure intact de ce côté de l'entreprise.
La direction a présenté un plan de transformation complet visant à réaliser des économies de 125 à 150 millions de dollars canadiens en rythme annuel d'ici l'exercice 2030, financées par des coûts ponctuels de 200 à 250 millions de dollars canadiens, la majorité des dépenses étant concentrées sur l'exercice 2027 et les avantages devant se matérialiser de façon plus significative à partir de l'exercice 2028.
L'objectif de 62 $ CA de TIKR pour l'action CAE nécessite une transformation pour réaliser ce que l'exercice 2027 ne peut pas faire
Le scénario intermédiaire de TIKR évalue l'action de CAE à 62 $ CA, ce qui implique un rendement total d'environ 94 % par rapport au prix actuel de 32 $ CA au cours des six prochaines années, à un taux annualisé de 14 % par an.
Le modèle atteint 95 $ CA en mars 2035 dans le scénario moyen, avec un rendement total de 198 % et un TRI de 13 % sur l'ensemble de l'horizon prévisionnel.
Le scénario intermédiaire intègre une compression du multiple C/B de 1,6 % par an. Le modèle de TIKR ne tient pas compte de la réévaluation, ce qui signifie que la cible de 62 $ CA repose entièrement sur la croissance des bénéfices, et non sur l'attribution par le marché d'un multiple plus élevé à l'action de CAE à mesure que la transformation progresse.
Il s'agit d'un cadre prudent : si l'objectif de Bromberg pour l'exercice 2030, à savoir un résultat d'exploitation sectoriel ajusté compris entre 950 millions et 1 milliard de dollars canadiens, est atteint et que les marges augmentent pour atteindre les niveaux que McLeod a décrits comme " non atteints dans ce secteur ", l'hypothèse de compression du multiple pourrait s'avérer trop pénalisante.
Le scénario dans lequel l'action de CAE atteint 75 $ CA avec un rendement annuel de 10,1 % est celui où la transformation s'exécute proprement mais où le marché civil reste modéré : le secteur de la défense continue d'afficher un taux de croissance à un chiffre moyen, les réductions de coûts arrivent comme prévu et les perturbations au Moyen-Orient s'estompent sans qu'il y ait une reprise de la demande dans le domaine de la formation des pilotes.
Ce rendement est significatif au prix d'entrée actuel, mais ne tient pas compte de l'expansion des marges que l'équipe de direction a spécifiquement identifiée.
L'hypothèse haute, à 118 $CA avec un rendement annuel de 15,8 %, exige que le secteur de la défense soutienne le cycle de demande actuel dans le cadre d'une augmentation pluriannuelle des dépenses de l'OTAN, que l'utilisation du secteur civil se rétablisse à mesure que le réseau rationalisé s'adapte à la demande réelle, et que des économies annualisées d'environ 125 M$CA à 150 M$CA commencent à se répercuter sur les marges au cours des exercices 2028 et 2029, selon la cadence décrite par M. McLeod.
Le rendement total de 267 % impliqué dans ce scénario est le gain pour les investisseurs prêts à supporter une année de remise à zéro pendant que l'entreprise reconstruit sa structure de coûts et son carnet de commandes.
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